\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 080 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) )
Evento: no dia 14 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 385 milhões de yuans, um aumento anual de 56,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 174 milhões de yuans, um aumento anual de 50,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 164 milhões de yuans, com um aumento anual de 40,58%. Em 2022q1, espera-se que a empresa realize uma receita operacional de 111117 milhões de yuans, com um aumento anual de 24,09% – 30,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 50-56 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,05% – 37,81%; Espera-se realizar um lucro líquido de 50-56 milhões de yuans, um aumento anual de 23,32% – 38,12%.
O desempenho anual de 2021 está alinhado com as expectativas, e o negócio convencional está crescendo rapidamente. Em 2021, o principal negócio da empresa cresceu rapidamente, dos quais a receita operacional dos negócios convencionais (produtos não covid-19) foi de 297 milhões de yuans, um aumento anual de 70,89%; Os produtos Covid-19 alcançaram uma receita operacional de 88 milhões de yuans, um aumento anual de 21,46%. Por negócio: a proteína recombinante alcançou uma receita operacional de 326 milhões de yuan, um aumento anual de 52,15%; A receita operacional de serviços de teste foi de 11 milhões de yuans, um aumento anual de 92,17%; Anticorpos, kits e outros reagentes alcançaram uma receita operacional de 40 milhões de yuans, um aumento anual de 99,99%. Em termos de sub-regiões, o mercado chinês alcançou uma receita operacional de 161 milhões de yuans, um aumento anual de 102,46%, dos quais o negócio convencional alcançou uma receita operacional de 136 milhões de yuans, um aumento anual de 102,71%; O mercado externo alcançou uma receita operacional de 224 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 34,38%, dos quais o negócio convencional alcançou uma receita operacional de 161 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 50,90%. Em 2021, o nível de lucro da empresa manteve-se relativamente estável, com uma margem de lucro bruta de 92,57%, um aumento de 0,66pct face ao ano anterior; A margem de lucro líquido das vendas foi de 45,05%, com uma diminuição homóloga de 1,92pct, principalmente relacionada ao aumento das despesas em vários períodos. Em 2021, as despesas de vendas da empresa aumentaram 99,53%, as despesas de gestão aumentaram 121,53% e as despesas de I&D aumentaram 94,30% em termos homólogos.
Afetado pela epidemia repetida na China, o desempenho de 2022q1 é ligeiramente inferior à expectativa do mercado. Desde 2022, devido à maior capacidade de transmissão do mutante Omicron, o contra-ataque epidêmico covid-19 ocorreu em muitos lugares na China, entre os quais a epidemia no leste da China tem sido a mais grave desde março de 2022. O negócio principal da empresa é fornecer reagentes biológicos da pesquisa tais como a proteína recombinante para empresas biomédicas. Os principais clientes da China estão concentrados na China Oriental. Devido ao impacto repetido da epidemia chinesa, as atividades de P & D e produção de alguns clientes foram suspensas periodicamente. Ao mesmo tempo, as atividades da visita do cliente do vendedor da empresa também são limitadas. Em 2022q1, a empresa espera que a receita operacional dos negócios convencionais (produtos não covid-19) atinja 89-92 milhões de yuans, com um aumento anual de 43,33% – 48,16%, ligeiramente inferior à expectativa do mercado. Acreditamos que com a implementação da política de prevenção e controle epidêmico, a situação epidêmica no leste da China deve melhorar no segundo trimestre, as atividades de P & D e produção das empresas biomédicas serão retomadas gradualmente, a demanda de compras atrasada pela epidemia se recuperará e o negócio convencional da empresa deve continuar a manter um crescimento de alta velocidade ao longo do ano.
O principal fornecedor mundial de reagentes proteicos recombinantes, com crescente influência no mercado. No final de 2021, a empresa contava com 122 colaboradores de I&D, um aumento homólogo de 76,81%. Em 2021, cerca de 2500 produtos da empresa foram vendidos e aplicados, incluindo mais de 2200 tipos de proteínas recombinantes.Outros produtos envolvem anticorpos, citocinas, kits, esferas magnéticas, meios de cultura, enchimentos e outras categorias, que são amplamente utilizados na triagem de medicamentos e otimização de tumores, doenças autoimunes, doenças cardiovasculares, doenças infecciosas e outras doenças, desenvolvimento e otimização de reagentes diagnósticos, experimentos pré-clínicos e ensaios clínicos Processo de produção de drogas e controle de processo (CMC) e outros links de P & D e produção. A empresa adere à estratégia de desenvolvimento “baseada na China e layout global”, e seus canais de vendas abrangem a Ásia Pacífico, América do Norte e Europa. Em 2021, a empresa estabeleceu duas novas subsidiárias europeias para explorar ainda mais o mercado internacional. Até o final de 2021, os produtos e serviços da empresa cobriram quase 70 países e regiões ao redor do mundo, atendendo mais de 5700 clientes de pesquisa industrial e científica, e sua influência no mercado vem aumentando.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 516 milhões, 722 milhões e 1016 milhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 246 milhões, 332 milhões e 453 milhões respectivamente, o EPS correspondente será 308 yuan, 414 yuan e 566 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 47,2 vezes, 35,1 vezes e 25,7 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento de buy-a.
Aviso de risco: risco de incerteza epidêmica covid-19; Riscos de intensificação da concorrência industrial; O risco de substituição das importações é inferior ao esperado.
