\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 305 Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) )
Evento: na noite de 14 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual 2021.
As receitas em 2021 aumentaram 30% em termos homólogos; O lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 25% face ao ano anterior, em linha com as expectativas.
A empresa alcançou uma receita de 880 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 230 milhões de yuans, um aumento anual de 25%. Q4 alcançou uma receita de 260 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento ano a ano de 31%, um aumento mês a mês de 9% no terceiro trimestre e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 50 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 25% e uma diminuição mês a mês de 10%. A receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 2021 estão alinhados com as expectativas.
A mudança nas normas contábeis e o aumento da taxa de lucro bruto das matérias-primas em 202107pct foram afetados principalmente
A margem de lucro bruto/margem de lucro líquido das vendas da empresa em 2021 foi de 48% / 26%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de 10,7/0,9pct respetivamente. No 4º trimestre, a margem de lucro bruto / margem de lucro líquido das vendas em um único trimestre foi de 27% / 20%, respectivamente, queda de 31,7/0,8pct ano a ano e 26/4,2pct mês a mês, respectivamente. O grande declínio da margem de lucro bruta em 2021 deve-se principalmente à mudança dos padrões contábeis, e os custos de transporte relevantes são incluídos nos custos operacionais como custos de execução do contrato. Além disso, o alumínio representa cerca de 25% das matérias-primas da empresa.De acordo com o preço dos metais não ferrosos Changjiang, o preço médio do alumínio em 2021 aumentou em mais de 30% ano a ano em 2020, o que tem um grande impacto no custo direto da empresa.
A taxa de crescimento anual dos mercados estrangeiros e campos fora da energia eólica é brilhante, o que se espera abrir novos pontos de crescimento do lucro para a empresa
Em termos de indústrias, a receita da indústria de energia eólica da empresa em 2021 foi de cerca de 870 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 29%, representando 99% da receita total. A empresa está explorando ativamente o mercado externo de energia eólica. Em 2021, seus produtos alcançaram uma receita de cerca de 1,69 milhão de yuans em energia térmica, rede elétrica, pecuária, construção e outras indústrias, com um aumento anual de 354%. Em termos de regiões, a receita de exportação da empresa em 2021 foi de cerca de 150 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 90%, representando cerca de 17% da receita total, e a proporção de vendas de exportação aumentou cerca de 7,3 / 5,4pct respectivamente em comparação com 2019 / 2020. Até o final de 2021, os principais produtos da empresa obtiveram a certificação e testes exigidos pelo mercado de exportação, estabelecendo as bases para uma maior expansão no exterior, e a receita da empresa no exterior deve manter uma taxa de crescimento rápida.
Espera-se que o desenvolvimento de novos produtos para unidades de alta potência e a demanda de energia eólica offshore continue a se beneficiar do desenvolvimento da indústria eólica offshore
De acordo com novos dados de energia da Bloomberg, a capacidade instalada global de energia eólica offshore em 2021 é de cerca de 13,4gw, dos quais a capacidade instalada da China é de cerca de 10,8gw. Afetado pela pressa da China para instalar energia eólica offshore em 2021, com base em 2022, estima-se que a nova capacidade instalada da energia eólica offshore da China aumentará de 7gw para 15gw de 2022 a 2025, e o CAGR será de quase 30% de 2022 a 2025. Visando a demanda de unidades de alta potência e energia eólica offshore, a empresa desenvolve ativamente novos produtos, como equipamentos de elevação na torre de turbina eólica flutuante e equipamentos de elevação de alta carga, que se espera continuar a se beneficiar da tendência de turbina eólica de grande escala e do rápido crescimento do mercado de energia eólica offshore no futuro.
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 300 / 3,8 / 470 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 30% / 27% / 24%, correspondendo a P / E19 / 15 / 12x. Como líder da operação segura de alta altitude de energia eólica na China, a empresa desenvolve ativamente no exterior, campos externos de energia eólica e mercado de energia eólica offshore, que é esperado para abrir um novo pólo de crescimento para a empresa e manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
1) o desenvolvimento da indústria de energia eólica é menor do que o esperado; 2) O desenvolvimento ultramarino é inferior ao esperado; 3) A epidemia afetou repetidamente a construção.
