\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 195 China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) )
A empresa do evento emitiu seu relatório anual para 2021.
Nos últimos 21 anos, o desempenho da empresa cresceu de forma constante e a margem de lucro bruto aumentou significativamente. Nos últimos 21 anos, a receita da empresa foi de 5,302 bilhões de yuans, um aumento anual de + 6,06%, dos quais a receita comercial, produtos biológicos, medicamentos veterinários e rações contribuíram 1,45 bilhão de yuans, 1,429 bilhão de yuans, 1,257 bilhão de yuans e 1,102 bilhão de yuans respectivamente, um aumento anual de + 2,62%, – 0,25%, + 24,02% e – 1,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 514 milhões de yuans, um aumento anual de + 22,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 511 milhões de yuans, o mesmo que + 25,23%. A margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 29,06%, com aumento homólogo de + 2,84 PCT, beneficiando principalmente da margem de lucro bruto de produtos biológicos e medicamentos químicos + 5,46 PCT e + 4,23 PCT em termos homólogos; A taxa de despesa no período foi de 18,86%, com aumento homólogo de + 0,07pct. Em 2021q4, a receita operacional da empresa foi de 1,396 bilhões de yuans, um aumento anual de + 3,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 49 milhões de yuans, um aumento anual de + 176,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 50 milhões de yuans, um aumento anual de + 63,36%; A margem de lucro bruto das vendas foi de 31,21%, com aumento homólogo de + 6,88pct; A taxa de despesa no período foi de 26,47%, com aumento homólogo de + 6,17pct, dos quais o aumento significativo das despesas com vendas se deveu ao aumento do salário do pessoal de vendas. Plano de dividendos: dividendo em dinheiro de 1,52 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
A receita de medicamentos veterinários aumentou rapidamente, e os produtos high-end promoveram o lucro bruto. Nos últimos 21 anos, a receita de medicamentos veterinários da empresa aumentou significativamente (+ 24,02%), tornando-se o negócio de crescimento mais rápido da empresa; E sua receita foi de 23,71%, com um aumento homólogo de + 3,43pct, mostrando uma tendência de crescimento contínuo. Beneficiando do fato de que as novas fábricas e linhas de produção foram colocadas em operação depois de passar a aceitação da nova versão do medicamento veterinário GMP, e os produtos são gradualmente high-end, a margem de lucro bruto do negócio da droga veterinária da empresa atingiu 31,02%, com um aumento ano a ano de + 4,23pct; Sua contribuição para o lucro bruto foi de 25,31%, com um aumento homólogo de + 4,6pct, o maior da história. Além disso, em 12 de abril, a empresa anunciou que planejava investir conjuntamente 120 milhões de yuans com Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Nanjing Pharmaceutical (uma subsidiária integral da empresa) para estabelecer Zhongmu Muyuan Animal Pharmaceutical Co., Ltd. China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) com uma participação total de 52%, Zhongmu muyuan se tornará a subsidiária holding da empresa. Esta cooperação com empresas de criação em larga escala no campo de produtos químicos veterinários, por um lado, através da expansão da produção de produtos desenvolvidos independentemente da empresa, continuar a consolidar e fortalecer a posição de mercado da empresa no campo de produtos químicos veterinários, por outro lado, promover o desenvolvimento sustentável e rápido da empresa através da construção de uma comunidade empresarial industrial.
O lucro bruto da vacina animal é de 54%, e o investimento em P&D permanece elevado. Durante 21 anos, a margem de lucro bruto do negócio de vacinas animais da empresa é de 58,13%, a maior em 16 anos; O lucro bruto representa 53,92%, que ainda é a principal contribuição para o desempenho da empresa. Ao agarrar o líder e usar grandes produtos únicos e terminais profundamente enraizados, os clientes de criação do grupo aumentaram constantemente; Ao mesmo tempo, a empresa continua a manter a principal quota de mercado da vacina contra a febre aftosa e a gripe aviária. Em 21 anos, a empresa investiu cerca de 195 milhões de yuans em P & D, representando 3,68% da receita; Foram obtidos 6 novos certificados de registo de medicamentos veterinários, incluindo a febre aftosa bovina O e uma vacina peptídica sintética divalente, a vacina peptídica sintética do circovírus suíno tipo 2, a vacina viva contra a doença de Newcastle de galinhas e a bronquite infecciosa, etc. Ao mesmo tempo, foram obtidos 45 novos números de aprovação de medicamentos veterinários, incluindo a febre aftosa suína inativada O e uma vacina bivalente, a vacina contra Pseudorabies Suínos inativada, a síndrome reprodutiva e respiratória suína altamente patogênica, a vacina viva bivalente da peste suína, etc. Contando com investimentos contínuos em P&D, a matriz de produtos de acompanhamento da empresa é gradualmente enriquecida e com a melhoria da demanda downstream, o crescimento futuro pode ser esperado.
O negócio de medicamentos veterinários da empresa está crescendo bem. As vendas de vacinas animais são afetadas pela indústria de criação a jusante no curto prazo, mas com a chegada do ciclo ascendente de seguimento de suínos, isso impulsionará significativamente o aumento das vendas. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2023 seja de 0,59 e 0,7 yuan respectivamente, correspondendo a 19 e 16 vezes de PE, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco
1. O risco de flutuações acentuadas no preço das matérias-primas;
2. Risco de segurança do produto;
3. Risco de epidemia animal grave;
4. Taxa de câmbio e risco de flutuação da taxa de juro, etc.
