\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 555 Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021:
2021: receita de 2,84 bilhões de yuans (YoY + 38%), retorno à empresa-mãe de 300 milhões de yuans (Yoy-1%), dedução sem fins lucrativos de 260 milhões de yuans (Yoy-3%); Correspondendo a 2021q4: receita de 620 milhões (ano-7%) e empresa-mãe de 80 milhões (ano-27%).
Parte das receitas:
Por categoria: ① a receita do negócio relacionado ao aspirador de pó é de 2,24 bilhões, yoy + 35%, dos quais a receita da máquina de lavar piso OEM é de 1,2 bilhão, yoy + 66%; ② Diversificado pequeno negócio de eletrodomésticos (incluindo cuidados com o cabelo e outros) alcançou uma renda de 460 milhões, yoy + 22% ① motor automóvel alcançou uma renda de 3,71 milhões, 13 pontos fixos do projeto foram realizados, correspondendo ao volume de vendas de 23 milhões de unidades em todo o ciclo de vida, e outros 30 projetos estão sob promoção.
Do ponto de vista dos principais clientes, a empresa alcançou vendas de 2,18 bilhões de yuans para a indústria de Chong Ke (TTI) em 2021, com yoy + 34%. Considerando que o calibre em dólares dos negócios de limpeza e cuidados de piso da indústria de Chong Ke aumentou em cerca de 15%, a proporção de oferta da empresa em TTI deve aumentar significativamente.
Parte dos lucros:
Margem bruta de lucro: ano a ano – 7,6pct para 19,3%, o quarto trimestre único caiu 4,3pct para 23,8%, o que foi muito suprimido pela taxa de câmbio e matérias-primas, e o quarto trimestre melhorou significativamente mês a mês, ou relacionado ao reexame do preço;
Rácio de despesas: o rácio anual de vendas e despesas de I&D manteve-se estável, com um aumento homólogo de -0,03pct, – 0,1pct para 0,3% e 3,4%, e o rácio de despesas de gestão aumentou 0,6pct para 3,9%;
Margem de lucro líquido: – 4,1pct para 10,6% para todo o ano, e único q4-3,5pct para 13,2%. Do ponto de vista mensal, o Q4 aumentou 5,1pct em relação ao Q3, principalmente devido à melhoria da margem de lucro bruto.
Perspectivas comerciais:
1. A restauração do lucro está sendo realizada: a empresa já refletiu forte restauração do lucro no quarto trimestre. Recentemente, os Estados Unidos isentaram alguns pequenos eletrodomésticos da tarifa. De acordo com o prospecto, a empresa reduziu o preço dos aspiradores de pó em 3-5% devido a problemas tarifários, o que trouxe espaço para o aumento de preço para a empresa.
2. a segunda curva está prestes a decolar: além do principal negócio tradicional do OEM do aspirador de pó, os dois novos desenvolvimentos de negócios da empresa merecem atenção: ① ferramentas elétricas: de acordo com o relatório anual, as ferramentas elétricas do jardim existentes foram reconhecidas pelos clientes atuais, e espera-se realizar a produção em massa e as vendas em 2022; ② Motor automotivo: a empresa é uma das poucas marcas locais com capacidade de produção em massa de EPS motor sem escova na China, e alcançou cooperação com muitos fornecedores de sistema EPS e empresas de veículos.
Sugestões de investimento:
Considerando o impacto da epidemia de Xangai na cadeia de suprimentos do Delta do Rio Yangtze, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e introduzimos a previsão de lucro para 2024. Espera-se alcançar receita de vendas de 3,31, 3,74 e 4,34 bilhões de yuans (anteriormente 3,49 e 4,01 bilhões de yuans), com um aumento anual de 16%, 13% e 16%, e lucro líquido realizado atribuível à empresa-mãe de 450, 530 e 640 milhões de yuans (anteriormente 460 e 560 milhões de yuans), com um aumento anual de 49%, 19% e 20%. O crescimento do negócio principal da empresa é constante, o lucro pode ser reparado, o volume da segunda curva é iminente e a classificação “comprar” é mantida.
Dicas de risco:
O desenvolvimento do negócio de automóveis foi menor do que o esperado, o consumo no exterior caiu mais do que o esperado, o custo das matérias-primas aumentou drasticamente novamente e o risco de concentração do cliente
