\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A receita principal da empresa foi de 14,962 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,646 bilhões de yuans, um aumento anual de 186,15%; Deduzindo lucro não líquido de RMB 1,593 bilhão, um aumento homólogo de 224,63%.
Comentários:
O desempenho do primeiro trimestre superou as expectativas do mercado por três razões
1) o preço do produto é alto, e a produção e as vendas são basicamente planas: o crescimento da renda é principalmente devido ao aumento do preço do produto. Durante o período de relatório, o preço médio excluindo impostos dos principais produtos da empresa ácido fosfórico, fertilizante composto, ureia, paraformaldeído, fósforo amarelo e fosfato de cálcio de grau alimentar 22q1 foram 3585 / 3279 / 2488 / 19352 / 28935 / 3622 yuan / ton respectivamente, com aumentos ano a ano de 44%, 49%, 29%, 55%, 100% e 68%, respectivamente. O volume de produção e vendas foi plano ano a ano, devido à conclusão completa das tarefas de reserva de “armazenamento leve de fertilizantes” e “gerenciamento de fertilizantes de verão” da China, que foram menos afetadas pela inspeção legal de exportação.
2) vantagens de custo trazidas pela integração e aquisição estratégica: durante o período de relatório, as principais matérias-primas minério de fósforo, amônia sintética, enxofre e carvão aumentaram significativamente ano a ano, e a pressão de custo aumentou. A capacidade de produção de “ácido fosfórico rocha fosfatada” e amônia sintética da empresa foi altamente autossuficiente.
3) os lucros do polioximetileno, fósforo amarelo e outros negócios não fertilizantes aumentaram significativamente: os preços da energia no exterior foram altos, polioximetileno, fósforo amarelo e outros produtos tiveram as vantagens comparativas de matérias-primas e custos de energia, e os lucros aumentaram significativamente durante o período de relatório.
Junte as mãos a novos líderes de energia para planejar fosfato de ferro, e a transformação da indústria química de fósforo é no momento certo
Em fevereiro de 2022, a empresa assinou o acordo de cooperação em todo o projeto da cadeia da indústria de baterias novas da energia com o governo municipal de Yuxi, Enjie, Yiwei e Huayou, e planejou o “500000 T / um precursor material novo da bateria do fosfato de ferro e projeto de apoio”, do qual a capacidade de produção da fase I 100000 t / um projeto de fosfato de ferro e apoio deve ser concluída e colocada em operação até o final de junho de 2022, Os restantes 400000 T/uma capacidade de fosfato de ferro e projetos de apoio devem ser concluídos e colocados em operação até o final de dezembro de 2023. Sob a maré da transformação de energia, como um dos maiores fabricantes de minério de fósforo na China, a empresa tem as vantagens de custo e fornecimento de matérias-primas, e fosfato de ferro também se tornará o ponto de crescimento do desempenho da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 70 / 70,8 / 71 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe será 53,5 / 56,5 / 6 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será 2,91 / 3,08 / 3,27 yuans respectivamente, e o preço atual da ação será 10 / 10 / 9 vezes de PE respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de queda dos preços do fosfato de amónio e da ureia; Risco de que o progresso da construção do fosfato de ferro é menor do que o esperado.
