\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 010 Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) )
Eventos
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 na noite de 14 de abril, com uma receita de 86,183 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 45,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,866 bilhões de yuans, um aumento anual de 606,09%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,861 bilhões de yuans, com um aumento anual de 520,54%; EPS é 0,0631 yuan.
Comentário
O declínio do preço do aço Q4 levou à perda do negócio do aço. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa Q4 em 21 anos perdeu 911 milhões de yuans, o que foi principalmente devido a fatores como produção limitada de aço + aumento do preço das matérias-primas, e o preço do aço caiu drasticamente. Em 21 anos, a empresa produziu 15,059 milhões de toneladas de ferro, com um aumento anual de 73300 toneladas; A produção de aço foi de 164473 milhões de toneladas, um aumento de 836700 toneladas ano a ano; A produção de matérias-primas em branco foi de 154457 milhões de toneladas, com um aumento anual de 760700 toneladas; Produção de 170400 toneladas de concentrado de terras raras; A produção de flúor é de 100500 toneladas. Em 22 anos, a empresa visa produzir 14,7 milhões de toneladas de ferro, 16,4 milhões de toneladas de aço e 15,48 milhões de toneladas de tarugos de commodity, com uma relação recorde baixa de ferro para aço; 160000 toneladas de concentrado de terras raras e 300000 toneladas de fluorita foram produzidas, e um novo avanço foi feito na utilização abrangente dos recursos de Bayan Obo.
O preço do acordo foi aumentado em 22 anos, e espera-se que o desempenho das terras raras continue a aumentar. Em janeiro, a empresa renovou o contrato de fornecimento de concentrado de terras raras com China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) e o preço de transação em 22 anos foi ajustado para 26887 yuan / ton excluindo impostos, com um aumento de preço de 106182 yuan por tonelada, uma faixa de mais de 65%. O preço da terra rara deve permanecer alto em 22 anos. A empresa usa recursos de rejeitos de terras raras para desenvolver a um baixo custo. Espera-se que o lucro por tonelada em 22 anos excederá 20000 yuan por tonelada. De acordo com a meta de 160000 toneladas de concentrado produzido pela empresa em 22 anos, o lucro do negócio de terras raras da empresa em 22 anos deve exceder 3,5 bilhões, com um aumento anual de mais de 50%.
Espera-se que o aço se beneficie das expectativas de crescimento constante do mercado. Imobiliário e infraestrutura cresceram de forma constante, e houve margem marginal para melhoria na demanda no segundo trimestre, apoiando o aumento ascendente dos preços do aço. Atualmente, a empresa formou uma capacidade anual de distribuição de ferro, aço e material de 17,5 milhões de toneladas, e tem a capacidade de produção de aço automotivo de alta qualidade, aço de eletrodomésticos de alta qualidade, aço de tubulação de alta qualidade, aço estrutural de alta resistência e assim por diante. Em 21 anos, o custo de fabricação do processo de aço por tonelada foi reduzido em 150,15 yuan / ton, uma diminuição ano a ano de 5%; As despesas controláveis e os indicadores econômicos e técnicos reduziram o custo em 1,593 bilhão de yuans.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o desempenho da empresa em 21 anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos é reduzido em 48% e 38% respectivamente. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 3,996 bilhões de yuans, 4,862 bilhões de yuans e 5,349 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 0,09 yuan e 0,12 yuan respectivamente, e PE de 25 vezes, 21 vezes e 19 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de declínio do lucro nos negócios de ferro e aço; A procura a jusante é inferior ao esperado.
