\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,047 bilhões de yuans, um aumento anual de 78,93%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, um aumento anual de 138,63%; O lucro básico por ação é de 3,76 yuan.
Comentários:
O desempenho continua a aumentar, e há pedidos suficientes na mão. No lado da receita, a empresa alcançou uma receita de 2,047 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 78,93% ao mesmo tempo. A iteração da tecnologia da indústria fotovoltaica é rápida e os fabricantes de equipamentos se beneficiam plenamente da tendência geral da iteração do processo fotovoltaico. Ao mesmo tempo, as vantagens técnicas da empresa são líderes, e os principais produtos de grande porte, ultra-alta velocidade multi série de rede principal e classificador de bolacha de silício são esperados para manter um alto crescimento. Até o final de 2021, as encomendas da empresa em mãos eram de 4,256 bilhões de yuans (incluindo impostos), um aumento anual de 77,41%. No lado do lucro, em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 371 milhões de yuans, um aumento de 138,63% ao mesmo tempo, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 325 milhões de yuans, um aumento de 138,26%, a margem de lucro líquido foi de 17,95%, um aumento de 4,37 PCT, a margem de lucro bruto foi de 37,66%, e um aumento de 1,60 PCT ao mesmo tempo. Em 2021, a taxa de despesas de vendas foi de 3,82%, diminuiu 0,51pct, a taxa de despesas de gestão foi de 5,39%, diminuiu 0,99pct, a taxa de despesas financeiras foi de 1,00%, aumentou 0,22pct, a taxa de despesas de I&D foi de 7,08%, aumentou 0,98%, e o investimento em I&D foi aumentado. O controle de despesas da empresa foi fortalecido, enquanto os produtos continuam a iterar e a rentabilidade continua a aumentar.
A competitividade dos produtos da máquina de soldadura da série continua a consolidar-se e espera-se manter o crescimento elevado. Em 2021, a receita de equipamentos fotovoltaicos da empresa foi de 1,725 bilhão, com um aumento de 78,16% e uma margem de lucro bruta de 37,5%, com um aumento de 1,79%, principalmente devido à iteração do produto. Em 2021, a empresa vendeu 1144 conjuntos de máquinas de solda série multi-rede principal, com um aumento de 72,81%, e 144 conjuntos de máquinas de corte a laser, com um aumento de 54,84%. A competitividade dos produtos de máquinas de solda em série da empresa continua a se consolidar. A capacidade de produção dos mais recentes produtos de máquinas de solda em série de ultra-alta velocidade, grande porte e multi rede principal da empresa atinge 7200 peças / hora. Novos modelos estão sendo desenvolvidos para melhorar ainda mais o desempenho e atender aos requisitos de novos processos. Espera-se que a demanda de capacidade instalada da indústria fotovoltaica mantenha um alto crescimento. Em 2021, a nova capacidade instalada conectada à rede fotovoltaica do país será de 54,88gw, um aumento de 13,9% ao mesmo tempo. Esperamos que a nova capacidade instalada média anual da indústria fotovoltaica da China durante o 14º período do Plano Quinquenal será de 70-90gw. Impulsionada pelo mercado europeu, o cenário da China garantiu conexão de rede, a promoção de todo o condado e grandes projetos de base, esperamos que a nova capacidade instalada global seja 220gw em 2022, um aumento de quase 30% ao mesmo tempo, e manterá uma taxa de crescimento composto rápido durante o 14º período de plano quinquenal, Ao mesmo tempo, a velocidade de iteração da rota do processo fotovoltaico é rápida, e a competitividade da máquina de solda da série principal de produtos da empresa continua a aumentar, o que se beneficiará plenamente da tendência da longa trilha fotovoltaica e iteração do processo.
Forno de cristal único, equipamento de bateria de lítio e equipamento de semicondutores continuam a fazer avanços e abrir espaço de crescimento. Em 2021, os pedidos recém-assinados do forno de cristal único da bolacha de silício da empresa aumentaram fortemente, e o desempenho do forno de cristal único Czochralski atingiu o nível avançado da indústria.O forno de cristal único (sc1600) que foi colocado em operação tem uma capacidade estável de mais de 170 kg, e obteve o maior pedido de cliente único em 2021, com um valor de pedido de 137 milhões. O forno integrado de sinterização e recozimento (injeção de luz) na ligação da bateria beneficiou-se da expansão da escala de mercado da bateria n-tipo e do rápido aumento da receita. A linha de produção do módulo/bloco do equipamento da bateria de lítio obteve grandes encomendas da energia do favo de mel, com uma única quantidade de ordem de mais de 100 milhões de yuans pela primeira vez, e um volume total de vendas de 10. A máquina de ligação do semicondutor foi verificada e experimentada em muitos clientes, e o efeito da verificação é bom. Recentemente, Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) ordens do lote foram obtidas. A indústria de semicondutores manteve um rápido crescimento. Em 2021, as vendas de circuitos integrados atingiram 1,05 trilhão de yuans, um aumento de 18,2% ao mesmo tempo, e a receita de embalagens e testes atingiu 276,3 bilhões de yuans, um aumento de 10,1% ao mesmo tempo. Ao mesmo tempo, a taxa de localização de equipamentos principais no setor de embalagens de semicondutores é baixa. Com a melhoria contínua do desempenho de equipamentos domésticos, há um grande espaço para a importação de equipamentos domésticos. Acreditamos que a empresa continuará a dar o jogo completo às vantagens da plataforma R & D, realizar o ataque multi campo e abrir espaço de crescimento a longo prazo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 523 milhões de yuans, 692 milhões de yuans e 935 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente é 5,30 yuan / ação, 7,02 yuan / ação e 9,48 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 35 vezes, 26 vezes e 20 vezes do preço atual da ação PE respectivamente. Manter a classificação "comprar".
Factores de risco: o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de alterações da política industrial, o risco de flutuações dos preços das matérias-primas, etc.
