\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 99 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
O desempenho está alinhado com as expectativas. A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 2,607 bilhões de yuans, um aumento de 23,25% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 758 milhões de yuans, um aumento de 18,18% em relação ao mesmo período do ano passado. A empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Em um único trimestre, espera-se alcançar uma receita operacional de 591 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de cerca de 5%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas é de 207 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 5,37%.
Pontos-chave que apoiam a notação
O volume de vendas de todos os produtos aumentou. Em termos de produtos, o setor de fibra de carbono e tecido da empresa alcançou uma receita de 1,275 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de 18,3%; O volume de vendas foi de 1832 toneladas, com um aumento homólogo de 7,2%; A margem bruta de lucro foi de 70,1%, um decréscimo homólogo de 5,1%. O preço médio anual dos produtos do setor aumentou 10,4% em relação ao ano anterior, mas afetado pela queda do preço dos produtos de fibra de carbono produzidos em massa e finalizados e pelo aumento da proporção de renda empresarial de produtos civis, o preço médio dos produtos diminuiu 31,24% mês a mês no segundo semestre de 2021. Em 2021, a receita comercial de feixe de carbono da empresa era de cerca de 808 milhões de yuans, um aumento anual de 12,6%; O volume de vendas foi de cerca de 8,985 milhões de metros, com um aumento homólogo de 25,0%; A margem bruta de lucro foi de 15,1%, um decréscimo homólogo de 5,5pcts. Em 2021, o preço das matérias-primas subiu acentuadamente, enquanto o custo de material direto do negócio de feixe de carbono representou 90% e a lucratividade do negócio de feixe de carbono diminuiu. Em 2021, a receita de negócios de prepreg da empresa foi de cerca de 359 milhões de yuans, com um aumento anual de 51,9%; O volume de vendas foi de 7,535 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de 4,9%; A margem de lucro bruta foi de 28,2%, com um aumento homólogo de 1,3% e grandes encomendas de prepreg eólico contribuíram muito para o desempenho do setor.
O desempenho no primeiro trimestre foi ligeiramente pressionado e a implementação do projeto Baotou estava iminente. Afetado pela queda homóloga no preço dos produtos finalizados de fibra de carbono, o impacto da epidemia na produção, logística e outros fatores, o desempenho da empresa no primeiro trimestre caiu ligeiramente em comparação com o mesmo período. No primeiro trimestre de 2022, o negócio de fibra de carbono da empresa (incluindo tecido) deve alcançar receita de 380 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de cerca de 7%. O negócio de feixe de carbono de energia eólica deve alcançar receita de 140 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de cerca de 2%. Devido ao fechamento faseado de pedidos de energia eólica prepreg com grande contribuição no mesmo período do ano passado, o negócio prepreg deve alcançar receita de 47,65 milhões de yuans, com uma redução ano a ano de cerca de 56%. O impulso de crescimento da empresa ainda é evidente em 2022. A capacidade em construção da fase I de Baotou é de 4000 toneladas, que deve ser concluída e colocada em operação em 2022. A capacidade de produção da fibra da categoria m55j de 30 toneladas e o projeto experimental da linha de produção da fibra de carbono da categoria t700g/t800h da transformação da linha experimental foram promovidos firmemente. Com o lançamento gradual de nova capacidade de produção, o preço da fibra de carbono para produtos civis high-end aumentou constantemente, e espera-se que o desempenho da empresa atinja um crescimento constante.
Estimativa
Com o progresso contínuo da substituição doméstica de fibra de carbono, o projeto de fibra de carbono grande reboque de baixo custo da empresa é gradualmente colocado em operação.Espera-se que o EPS seja de 1,79 yuan, 2,22 yuan e 2,51 yuan respectivamente de 2022 a 2024, e o PE correspondente será 27,7 vezes, 22,3 vezes e 19,7 vezes respectivamente. Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O risco de flutuação de desempenho causado pela alta proporção de vendas de produtos militares; Riscos no desenvolvimento de novos produtos militares; Risco de flutuação dos preços de venda do produto; Risco de gestão da produção de segurança; Risco de impacto epidêmico
