\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 305 Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, cuja receita anual foi de 883 milhões, yoy + 29,64%, e o lucro líquido imputável à matriz foi de 232 milhões, yoy + 25,17%; O 4º trimestre obteve uma receita de 259 milhões, ano + 30,73%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 51 milhões, ano + 25,47%.
Beneficiando da alta prosperidade da indústria de energia eólica e do aumento na proporção de elevadores de alto valor, a receita da empresa alcançou um crescimento constante. Em 2021, a principal receita comercial da empresa aumentou 29,36% ano a ano. A principal fonte de receita comercial está concentrada principalmente na indústria de energia eólica. A indústria de energia eólica contribuiu 876 milhões de yuans de receita, com um aumento anual de 29,18%. A taxa de crescimento da receita da empresa é melhor do que a taxa de crescimento global de energia eólica instalada em 2021 (-1,8%, dados da GWEC) e a taxa de crescimento da energia eólica instalada da China (-33,6%, dados do Escritório Nacional de Estatística). As principais razões são: ① as vendas de produtos da empresa incluem nova adição e transformação de estoque, Atualmente, a demanda de transformação do mercado de ações é maior do que a nova demanda; Em 2021, a empresa vendeu 31700 conjuntos de equipamentos de elevação de alta altitude, yoy + 49%; ② Em 2021, a empresa alcançou uma receita de vendas no exterior de cerca de 149 milhões de yuans, um aumento de 89,85% ano a ano, representando 17,01% da receita principal de negócios em 2021 de 11,59% em 2020; ① Os produtos da empresa também são usados em energia térmica, rede elétrica, pecuária, construção e outras indústrias.Neste período, a receita de vendas foi de 1,6863 milhão yuan, um aumento ano a ano de 353,94%.
A margem de lucro bruta das sub-empresas diminuiu, principalmente devido ao aumento dos custos das matérias-primas. Em 2021, a margem de lucro bruto do equipamento de elevação de segurança de alta altitude da empresa diminuiu 0,18 PCT para 52,18%, a margem de lucro bruto do equipamento de proteção de segurança de alta altitude diminuiu 10,53 PCT para 36,01% e a margem de lucro bruto do serviço de operação de segurança de alta altitude diminuiu 5,03 PCT para 21,44% ano a ano. É directamente afectada pelo aumento do preço das matérias-primas a granel a montante.
De equipamentos de elevação a equipamentos de proteção a outros campos, a rota de desenvolvimento da empresa é clara. 1) No campo do equipamento de elevação, há 2-4 bilhões de espaço no mundo a cada ano, principalmente no campo da energia eólica. Com o rápido desenvolvimento do mercado de energia eólica da China, a indústria especial de equipamentos de operação de segurança de alta altitude da China formou um padrão competitivo dominado por Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) e algumas empresas com forte força de P & D e vantagem competitiva. 2) No campo dos equipamentos de proteção, há 3-4 bilhões de espaço no mundo todos os anos, principalmente no campo da energia eólica. A empresa tem uma participação global baixa e está em fase de expansão contínua; 3) Em outros campos, tais como torres de transmissão e transformação de energia e torres de comunicação, sistemas de retenção de queda, dispositivos de fuga de emergência de alta altitude e outros mercados, a empresa começou a layout.
Espera-se que a empresa mantenha um rápido crescimento em 2022: 1) a taxa de crescimento da capacidade instalada global de energia eólica em 2022 será superior à de 2021; 2) Entre os novos equipamentos de elevação de alta altitude, a proporção de elevadores ainda não foi aumentada, e o preço unitário deve aumentar; 3) O setor de energia não eólica da empresa cresceu rapidamente.
Sugestão de investimento: considerando o desenvolvimento de vários negócios da empresa, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,1/3,9/470 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 19x / 15x / 12x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que a situação epidêmica afete a velocidade de entrega, e o risco de que as matérias-primas continuem aumentando, resultando no declínio da margem de lucro bruta.
