\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 83 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
Evento: em 14 de abril de 2022, a empresa liberou o expresso de desempenho de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 45,285 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,15%. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 4,166 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 112,94%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa espera um lucro líquido de 2,32 bilhões de yuans para 2,593 bilhões de yuans no primeiro trimestre, com um aumento homólogo de 155% – 185%.
O volume e o preço aumentaram constantemente, e o desempenho aumentou significativamente em 21 anos. De acordo com o desempenho expresso, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021q4 foi de 992 milhões de yuans, um aumento anual de 179,4% e uma diminuição mensal de 19,3%. De acordo com o anúncio, em 2021, a produção de carvão bruto da empresa foi de 35,69 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 0,71%, e o volume de vendas de carvão comercial foi de 28,71 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 1,16%. A melhoria do desempenho é principalmente afetada pelo aumento do preço do carvão commodity. De acordo com dados eólicos, em termos de carvão de coque, o preço do carvão Changxie aumentou de forma constante, e a elasticidade do preço do carvão spot é forte. O preço spot aumentou 41,9% ano a ano em 2021 (tanto Changxie quanto spot referem-se ao preço médio ponderado do carvão limpo de coque Shak, o mesmo abaixo). O aumento dos preços levou a um aumento substancial nos lucros da empresa. Além disso, o custo do carvão combustível e carvão de matéria-prima no setor de energia e coque aumentou, e a perda aumentou, o que arrastou ligeiramente para baixo a liberação de desempenho.
O lucro do 22q1 atingiu um recorde. No primeiro trimestre de 2022, o preço do carvão da empresa subiu de forma geral. No primeiro trimestre, o preço da associação de longo prazo aumentou 45,28% em relação ao ano anterior, e o spot aumentou 64,19% em relação ao ano anterior. Beneficiando do aumento de preços, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 atingiu o maior lucro em um único trimestre desde a listagem.
Continuar a adquirir os ativos dos acionistas controladores, e o crescimento da ampliação da capacidade pode ser esperado. Em 2020, a empresa concluiu a aquisição da Shuiyu Coal Industry e da indústria carbonífera Tenghui. Em 16 de janeiro de 2022, a empresa anunciou que planejava comprar 51% de participação do carvão de coque Huajin detido pelo grupo de carvão de coque e 49% de participação do carvão Mingzhu detido por Li Jinyu e Gao Jianping emitindo ações e pagando em dinheiro. De acordo com o anúncio, a capacidade total de produção de carvão de coque Huajin é de 11,1 milhões de toneladas / ano, e os principais ativos são mina Shaqu nº 1 (4,5 milhões de toneladas / ano), mina Shaqu nº 2 (2,7 milhões de toneladas / ano), indústria de carvão Mingzhu (capacidade de produção de 900000 toneladas / ano, carvão de coque Huajin holding 51%), indústria de carvão Jining (capacidade de produção de 3 milhões de toneladas / ano, carvão de coque Huajin holding 51%). Após a aquisição de capital próprio, a capacidade de produção de capital próprio da empresa aumentará em 5,13 milhões de toneladas/ano. A partir do primeiro semestre de 2021, a capacidade de produção patrimonial da empresa era de 32,57 milhões de toneladas/ano e, após a aquisição, a escala da capacidade de produção patrimonial da empresa aumentou 15,7%. De acordo com o prospecto dos títulos do grupo, até o final de 2020, o grupo tinha uma capacidade total de produção de carvão de 207 milhões de toneladas, incluindo 131 milhões de toneladas de capacidade de produção principal da mina. Após excluir a capacidade de produção das empresas listadas e a capacidade de produção do Shan Coal Group (os principais ativos são Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ), ainda existem cerca de 44,8 milhões de toneladas de capacidade de produção, que tem a possibilidade de securitização de ativos, e o espaço para injeção de ativos ainda é amplo.
Sugestão de investimento: de acordo com a previsão ascendente da previsão de desempenho, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 deve ser de 4,166 bilhões de yuans, 8,794 bilhões de yuans e 8,964 bilhões de yuans (excluindo aquisição de ativos), o EPS correspondente é 1,02/2,15/2,19 yuan / ação e o PE correspondente é 13 vezes, 6 vezes e 6 vezes respectivamente (com base no preço das ações em 14 de abril de 2022). Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: os preços do carvão caíram acentuadamente; A injeção de ativos do grupo é inferior ao esperado; A aquisição de ativos em curso ainda é incerta, e a aquisição de ativos ainda precisa ser financiada, então a EPS tem o risco de diluição adicional.
