\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 019 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
Estamos altamente otimistas sobre a força técnica central da empresa e a posição importante do país, e mantemos a classificação de “compra”. Considerando a melhoria da tendência de negócios da empresa e a melhoria gradual da ecologia de computação doméstica high-end, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para RMB 1603 e 2,166 bilhões (a previsão original era de RMB 1,545 e 2,094 bilhões), aumentamos a previsão para 2024 para RMB 2,906 bilhões, e EPS para RMB 110, 1,48 e 1,99 por ação, O preço atual da ação corresponde a 25,6, 18,9 e 14,1 vezes de PE de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
A orientação do relatório de lucro super expresso, emitiu um grande aumento de bens, e verificou que a empresa tinha pedidos suficientes na mão
(1) em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 11,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,23%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,158 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,78%, excedendo ligeiramente as diretrizes do relatório expresso; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 773 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,98%. (2) A margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 23,74%, um aumento de 1,61 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em 2021, a empresa investiu 1,534 bilhões de yuans em P & D, representando 13,69% da receita principal do negócio. (3) No final de 2021, o estoque da empresa era de 5,997 bilhões de yuans, um aumento anual de 115,68%. Entre eles, o saldo contábil de matérias-primas foi de 2,171 bilhões de yuans, um aumento anual de 204,92%; Os bens emitidos totalizaram 3,580 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 83,01%. O aumento de bens emitidos foi principalmente devido ao fato de que as ordens de venda não atenderam às condições para reconhecimento de receita, indicando que a empresa tinha pedidos suficientes na mão. (4) A empresa realizou uma receita de investimento de 166 milhões de yuans em 2021, principalmente devido ao aumento do lucro líquido de informações de haiguang e outras empresas associadas.
A indústria Xinchuang acolhe oportunidades de desenvolvimento sem precedentes. O mercado tem uma má compreensão da posição da empresa no ecossistema de servidores domésticos. Indústrias-chave como telecomunicações, finanças e educação emitiram apoio político relevante independente e controlável, iniciaram um piloto em larga escala e entraram na fase de implementação e promoção do caso, e a proporção de compras domésticas tem aumentado. A empresa desenvolveu uma variedade de computadores high-end, incluindo servidores e estações de trabalho baseados em chips de processador doméstico, que passaram no teste de qualidade do produto de laboratórios nacionais, alcançou fornecimento em lote nas áreas de finanças, títulos, comunicação e assim por diante, e forneceu um esquema de sistema de informação de localização seguro e confiável. Em termos de componentes domésticos, o design do módulo IO de armazenamento para o campo da computação em nuvem e inteligência artificial é concluído; Com base na arquitetura de código aberto BIOS e BMC, o firmware de inicialização do BIOS e o firmware de gerenciamento remoto BMC que suporta processadores domésticos são desenvolvidos. Acreditamos que a posição da empresa no ecossistema de servidores domésticos é extremamente escassa, e o mercado ainda tem um fraco entendimento sobre isso.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; Intensificação da concorrência no mercado; O negócio de chips não atendeu às expectativas.
