\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 078 Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) )
Evento: a empresa emitiu o anúncio de pré aumento do desempenho no primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 31-35 milhões de yuans, um aumento de cerca de 232% a 275% em comparação com o mesmo período do ano passado.
A capacidade de produção da base de Jiangyin foi totalmente liberada, e o lucro da empresa aumentou rapidamente. De acordo com o anúncio de desempenho pré-aumento no primeiro trimestre de 2022 emitido pela empresa, no primeiro trimestre de 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 31-35 milhões de yuans, com um aumento anual de 232% – 275% e um aumento mensal de 8,03% – 21,97%; No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após dedução de lucros e perdas não recorrentes foi de RMB 31,1 milhões-35,1 milhões, com um aumento homólogo de 258%-304% e um aumento mensal de 17,27%-32,36%. Beneficiando da melhoria gradual da capacidade e taxa operacional da fase II da planta de Jiangyin e da otimização contínua da estrutura do cliente, o volume de produção e vendas de produtos químicos eletrônicos úmidos e a margem de lucro bruto da empresa aumentou simultaneamente, e a lucratividade permaneceu alta.
As bases de Zhenjiang e Meishan entraram no período de liberação da capacidade de produção, e seu desempenho futuro continuará a manter o crescimento alto. A empresa levantou fundos duas vezes para construir Sichuan Meishan 60000 T / um projeto de produtos químicos eletrônicos úmidos de pureza ultra-alta e Jiangsu Zhenjiang 228000 T / um produto químico eletrônico úmido de pureza ultra-alta, 7000 T / um projeto de produtos químicos de qualidade industrial e reciclagem (fase I).Entre eles, 60000 T / uma capacidade de Meishan foi colocada em produção, 30000 T / uma capacidade de reciclagem está na fase de produção experimental, e espera-se que seja oficialmente colocado em produção em junho, Espera-se que a base de Meishan tenha uma taxa anual de utilização da capacidade de mais de 60%. Atualmente, a fábrica de Zhenjiang (fase I) produziu produtos químicos eletrônicos úmidos G5 qualificados em uma base experimental. Espera-se que a produção seja oficialmente iniciada no final de abril e as amostras sejam enviadas aos clientes downstream para testes. Espera-se que a taxa de utilização anual da capacidade chegue a mais de 50%. Com a produção formal da capacidade de Zhenjiang, espera-se que a empresa assuma a liderança em apreender a participação de mercado de produtos químicos eletrônicos úmidos semicondutores domésticos de alta qualidade de 12 polegadas, e o desempenho da empresa está prestes a inaugurar um período de crescimento rápido.
Previsão de lucro: esperamos que a empresa atinja receita operacional de RMB 1,583 bilhão, RMB 1,982 bilhão e RMB 2,463 bilhões respectivamente de 2022 a 2024, e realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 164 milhões, RMB 268 milhões e RMB 389 milhões, correspondendo ao EPS de RMB 0,84, RMB 1,37 e RMB 1,99 respectivamente. Considerando que os projetos de Zhenjiang e Meishan da empresa estão prestes a ser colocados em operação, o desempenho da empresa é flexível e as altas barreiras técnicas dos produtos químicos eletrônicos úmidos G5 são sobrepostas, a avaliação PE da empresa é de 43-47 vezes em 2022.A faixa de valor de mercado razoável em 2022 é de 7,052-7,708 bilhões de yuans, e a faixa de preço razoável das ações é de 36,12-39,48 yuan, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua, as restrições de energia e produção se intensificam, a concorrência da indústria se intensifica, o projeto é colocado em operação menos do que o esperado e a substituição doméstica é menor do que o esperado.
