\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 305 Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 883 milhões de yuans, um aumento anual de 29,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 232 milhões de yuans, um aumento anual de 25,17%. O lucro básico por ação é de 2,30 yuan.
Comentários:
O crescimento do desempenho acelerou trimestre a trimestre, com forte rentabilidade e resistência. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 883 milhões de yuans, um aumento anual de 29,64%. Trimestralmente, as taxas de crescimento da receita Q1-Q4 foram 95,26%, 7,70%, 25,90% e 30,73%, respectivamente; A taxa de crescimento de q1-q2 foi de 18,95 bilhões de yuans, e o lucro líquido do segundo trimestre foi de 15,25% após o mesmo trimestre, com a taxa de crescimento de q1-q2 sendo 16,4 bilhões de yuans, respectivamente. Após o ano de rush da instalação de energia eólica onshore em 2020, a capacidade instalada de energia eólica da China diminuiu em 2021, e o desempenho da empresa alcançou rápido crescimento contracíclico, principalmente devido ao principal produto da empresa equipamentos de trabalho aéreo de energia eólica e negócios de serviços de manutenção, que se beneficiou não só do crescimento da nova capacidade instalada, mas também da expansão da capacidade instalada de estoque de energia eólica. Além disso, em termos de rentabilidade, a margem de lucro líquido da empresa em 2021 foi de 26,25%, uma ligeira diminuição de 0,93 PCT em relação ao mesmo período, e o custo da matéria-prima da empresa foi responsável por mais de 70%. Sob a pressão do aumento do custo da matéria-prima e queda do preço da cadeia da indústria de energia eólica, a empresa alcançou redução de custos e melhor rentabilidade melhorando o processo de produção e eficiência da produção.
O negócio de equipamentos de trabalho aéreo beneficiou-se do aumento da penetração no mercado do estoque de energia eólica e do crescimento da nova capacidade instalada. Em 2021, a receita comercial de equipamentos de operação de alta altitude da empresa foi de 852 milhões, um aumento de 27,98%, representando 96,55% do faturamento total, entre eles, a receita de equipamentos de elevação foi de 639 milhões, um aumento de 40,62%, a margem de lucro bruta foi de 52,18%, uma diminuição de 0,18 PCT, a receita de equipamentos de proteção foi de 214 milhões, um aumento de 0,86%, a margem de lucro bruta foi de 36,01% e uma diminuição de 10,53 PCT. Acreditamos que o negócio de equipamentos de operação de alta altitude da empresa manterá uma alta taxa de crescimento, beneficiando principalmente do aumento da penetração no mercado do estoque global de energia eólica e do rápido crescimento da nova capacidade instalada. Em 2021, a nova capacidade instalada da China será de 47,57gw e o volume de licitações será de cerca de 50gw. Esperamos que a nova capacidade instalada da China será de 60GW em 2022 e 93,6gw em 2021. Esperamos que a nova capacidade instalada anual média exceda 100gw de 2022 a 2026, e a nova capacidade instalada global manterá um rápido crescimento no futuro, Capacidade instalada acumulada e expansão rápida. Atualmente, os clientes da empresa cobrem todos os fabricantes de turbinas eólicas e cinco grandes grupos de energia na China, e os dez principais fabricantes de turbinas eólicas com nova capacidade instalada no mundo, com a primeira participação de mercado no mundo. Em novembro de 2021, a empresa foi selecionada como a “empresa de demonstração campeão único na indústria de fabricação” do Ministério da indústria e tecnologia da informação, e sua influência da marca continua a aumentar.
Serviços de manutenção de energia eólica, mercados estrangeiros e outros campos de energia eólica fazem esforços concertados, e há grande espaço para o crescimento a longo prazo. O ciclo de manutenção de equipamentos de trabalho aéreo de energia eólica é relativamente curto, e o mercado de manutenção de ações está se expandindo gradualmente.Em 2021, a receita de serviço de manutenção de trabalho aéreo de energia eólica da empresa foi de 252741 milhões de yuans, um aumento de 103,33% ao mesmo tempo. Em 2021, a receita externa da empresa foi de 149 milhões de yuans, com um aumento de 89,85% e uma margem de lucro bruta de 56,47%, com uma diminuição de 1,24 PCT. A demanda do mercado externo de energia eólica aumentou gradualmente. A receita da empresa da indústria externa de energia eólica em 2021 foi de 1,6863 milhões de yuans, um aumento de 353,94% ao mesmo tempo. Esperamos que a demanda por energia eólica, como rede elétrica e comunicação, aumente gradualmente. Até o final de 2021, o comprimento de 220kV e acima das linhas de transmissão na China atingirá 843400 quilômetros, 12600 quilômetros de linhas AC UHV e 17200 quilômetros de linhas DC serão adicionados durante o 14º período do Plano Quinquenal; No final de 2021, havia 9,96 milhões de estações base de comunicação móvel na China. Em 2021, havia mais de 650000 novas estações base de 5g, e havia um grande espaço de demanda por energia eólica. Esperamos que com o crescimento contínuo da capacidade instalada global de energia eólica e a abertura gradual da demanda em outros campos, como rede elétrica e comunicação, a empresa tenha um grande espaço de crescimento a longo prazo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja 308 milhões de yuans, 399 milhões de yuans e 499 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente é de 2,80 yuan / ação, 3,63 yuan / ação e 4,54 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 19 vezes, 15 vezes e 12 vezes do preço atual da ação PE respectivamente. Manter a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de que o progresso dos negócios no exterior não atenda às expectativas, o risco de que a expansão dos campos externos de energia eólica não atenda às expectativas, o risco de epidemia repetida de covid-19, o risco de mudanças políticas, o risco de flutuações de preços das matérias-primas, etc.
