\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 79 Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) )
Evento:
O relatório anual de 2021 foi lançado na noite de 14 de abril, e a receita operacional anual foi de 863 milhões de yuans, um aumento anual de 34,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 248 milhões de yuans, um aumento anual de 1,53%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 221 milhões de yuans, com um aumento anual de 31,89%; O lucro básico por ação é de 0,55 yuan, e é proposto distribuir um dividendo em dinheiro de 0,9 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. Na fase inicial, previu-se que a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe eram RMB 1,012391 bilhão, respectivamente, e o desempenho foi inferior ao esperado.
Comentários:
A margem de lucro diminuiu e os custos aumentaram para abrir caminho para o longo prazo
Em 2021, a margem de lucro bruto das vendas foi de 76,96%, uma diminuição homóloga de 2,98pct, e a margem de lucro líquido das vendas foi de 28,74%, uma diminuição homóloga de 9,42pct. Ao mesmo tempo, devido ao rápido crescimento da força de vendas, as despesas de vendas atingiram 185 milhões de yuans, um aumento anual de 106,68%, as despesas de gestão aumentaram 23,35%, e as despesas de P & D aumentaram 9,57%. Finalmente, o crescimento do lucro ficou significativamente atrás do crescimento da receita. Esperamos que o desempenho per capita continue a melhorar no futuro.
O desempenho da indústria da informação e da inovação é diferente, e a situação da indústria militar, das finanças e das telecomunicações é boa
Do ponto de vista dos produtos, a receita do negócio de middleware com alto lucro bruto em 2021 foi de 333 milhões de yuans, um aumento anual de 23,62%, o que não atendeu à expectativa. A receita do negócio de segurança de rede foi de 243 milhões de yuans, um aumento anual de 30,02%, e a receita do negócio de emergência inteligente foi de 163 milhões de yuans, um aumento anual de 67,94%. Do ponto de vista da indústria, a indústria militar, as finanças e as indústrias de telecomunicações ainda mantêm uma boa tendência de desenvolvimento, mas a taxa de crescimento do governo desacelera, e serviços públicos como energia, transporte e educação mostram crescimento negativo em graus variados.
Previsão e avaliação dos lucros
Tendo em conta a cessação do aumento de preço fixo da empresa no estágio inicial e a intensificação da concorrência na indústria, ajustamos a receita de 202223 para ser 1,129/1,124 bilhão de yuans (o valor original era 1,477 bilhão de yuans e 2,059 bilhões de yuans), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe para ser 272337 milhões de yuans (o valor original era 593 milhões de yuans e 828 milhões de yuans), e aumentou a receita de previsão de lucro de 24 anos para ser 1,783 bilhão de yuans, o lucro líquido para ser 387 milhões de yuans, o EPS para ser 0,59/0,74/0,84 yuan / ação, e o correspondente a ser PE 33x / 27x / 23x respectivamente. Baixado para “excesso de peso”.
Dicas de risco
1. O progresso da implementação de Xinchuang não atendeu às expectativas; 2. Intensifica-se a concorrência industrial; 3. Compromisso de goodwill devido à falha de segurança da informação e negócios de comando de emergência para atender às expectativas; 4. A mudança tecnológica leva ao atraso dos produtos e soluções da empresa.
