\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 01 Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o expresso de desempenho de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a receita operacional atingiu 3,69 bilhões de yuans, um aumento anual de 63,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,28 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 89,1%. No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 250300 milhões de yuans, com um aumento anual de 894% – 1093%.
Os principais produtos recuperaram significativamente e estão otimistas sobre o rápido crescimento do desempenho anual. Em termos de produtos principais: 1) vacina quádrupla, o inventário de canais foi digerido para um nível saudável em 2021. Esperamos que o volume de vendas de 2022q1 seja de cerca de 800000. Considerando que o impacto da vacinação com covid-19 na vacinação convencional será significativamente reduzido este ano, julgamos que o lado da demanda da vacina quádrupla será significativamente recuperado. Esperamos que a vacina quádrupla atinja uma tendência rápida e em grande escala em 2022, e o volume de vendas é de 3,5 a 4 milhões. 2) Considerando que a vacina da pneumonia valente 13 ainda está na fase inicial de promoção do mercado, esperamos vender 35 Tunghsu Azure Renewable Energy Co.Ltd(000040) 0000 unidades em 2022q1. Considerando a demanda de mercado da vacina da pneumonia valente 13, julgamos que as vendas da vacina da pneumonia valente 13 em todo o ano devem aumentar trimestralmente, e esperamos que as vendas da vacina da pneumonia valente 13 em 2022 cheguem a 3,5-4 milhões de unidades. Além disso, outras vacinas convencionais da empresa, como pneumonia 23 valente, vacina Hib e vacina contra hepatite B 60ug, serão significativamente recuperadas em 2022. Em termos da vacina covid-19, a terceira vacinação da vacina inativada covid-19 está sendo realizada, o que contribuirá para algum desempenho.
O gasoduto de I & D tem sido continuamente promovido. Através da auto-pesquisa e cooperação estrangeira, a empresa construiu o mais rico escalão de produtos vacinais na China. 1) Vacina contra a raiva diplóide humana: aguardando inspeção no local, prevista para ser aprovada no início de 2023; 2) Vacina liofilizada contra varicela: na fase de recebimento do relatório clínico resumo, a produção será relatada em breve, e espera-se que seja aprovada em 2023. Além disso, a vacina pentavalente e a vacina oral viva atenuada do rotavírus obtiveram aprovação clínica.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Considerando que se espera que o desempenho deste ano recupere significativamente e que o pipeline de P&D continue avançando, esperamos que o desempenho da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 1,28/14,7/2 bilhão respectivamente, correspondendo a 44/38/28 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação “buy”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado; As vendas dos produtos são inferiores ao esperado; O risco de a política exceder as expectativas.
