\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 29 Loctek Ergonomic Technology Corp(300729) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,871 bilhões de yuans, um aumento anual de 47,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 185 milhões de yuans, uma diminuição anual de 14,93%; O lucro não líquido deduzido foi de 109 milhões de yuans, uma diminuição anual de 40,81%; O lucro e perda não recorrentes é de 75,32 milhões de yuans, que é contribuído principalmente pelo lucro e perda da alienação de ativos não correntes e subsídios governamentais. Em um único trimestre, 21q4 alcançou uma receita de 771 milhões de yuans, um aumento anual de 6,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 61 milhões de yuans, um aumento anual de 9,80%; O lucro não líquido deduzido foi de 13 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 69,94%.
A rentabilidade da empresa está sob pressão devido à sobreposição de múltiplos fatores adversos. 1) Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 39,72% (-7,02 PCT.); A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 6,43% (-4,76% t.), A margem de lucro bruta de 21q4 em um único trimestre é de 42,05% (- 2,67pct.), A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 7,91% (+ 0,16% t.). Em 2021, os custos de envio e os preços das matérias-primas continuaram a subir, a taxa de câmbio do dólar americano contra o RMB foi danificada, a taxa de utilização da capacidade do Vietnã foi insuficiente e a proporção de negócios de armazém no exterior aumentou, resultando em pressão sobre a margem de lucro da empresa. 2) Em termos de despesas de período, as taxas de vendas, gestão, I&D e despesas financeiras da empresa em 2021 foram de 24,04%, 3,81%, 4,52% e 2,38%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,13, -0,94, + 0,16 e + 0,66pct respectivamente, A taxa de despesa durante o período reflete o efeito de escala, e o aumento das despesas financeiras é afetado por passivos de locação, juros sobre títulos conversíveis e taxas de manuseio de estações independentes.
Lado do canal: Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Qi se desenvolve, e novo marketing ajuda a marca a sair do círculo. 1) Em 2021, a receita on-line da empresa totalizou 1,605 bilhão de yuans (+ 39,30%). Em termos de divisão, estima-se que a receita do comércio eletrônico transfronteiriço seja de cerca de 1,5 bilhão de yuans (+ 38,76%), dos quais a receita da estação independente é de 527 milhões de yuans (+ 89,19%), e a receita de vendas diretas da Amazon é de 837 milhões de yuans (+ 16,19%). Em 2021, a empresa cooperou com “ele colega”, o mestre da tecnologia da estação B, em marketing de conteúdo, e a marca de música e música saiu com sucesso do círculo.A receita da China online através de tmall, Taobao, jd.com, Xiaomi Youpin e outros canais foi de 170 milhões de yuans (+ 44%). 2) Em 2021, a receita offline da empresa totalizou 1,063 bilhão de yuans (+ 40,53%). No futuro, a empresa continuará a dar pleno uso às suas vantagens de canal, explorar canais de revendedores, posicionar ativamente lojas offline, acelerar o ritmo de desenvolvimento de vendas domésticas e construir um novo padrão de promoção mútua do duplo ciclo internacional da China.
Lado do produto: foco na movimentação linear para promover aplicações multi cenário de escritório saudável e casa inteligente. 1) Em 2021, a receita da estação de trabalho ergonômica foi de 2,163 bilhões de yuans (+ 51,52%), dos quais 1,645 bilhões de yuans (+ 72,58%) foi a fonte incremental central. 2) Em 2021, a receita de produtos ergonômicos de suporte de tela grande foi de 228 milhões de yuans (-1,84%), a de outros produtos auto-produzidos foi de 215 milhões de yuans (+ 7,65%), e a de produtos comprados foi de 61 milhões de yuans (+ 69,3%). 3) A empresa continuou a aumentar seu investimento em P & D. Em 2021, o custo de P & D foi de 130 milhões de yuans, com um aumento anual de 53,4%. Espera-se construir várias aplicações da tecnologia de acionamento linear em cenas de escritório saudáveis e inteligentes e cenas de casa inteligente, tais como cama elétrica inteligente, mesa de café de elevação, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) sistema de geração de energia baseado na movimentação linear, etc., que é esperado para criar a segunda curva de crescimento da empresa.
O negócio do armazém no exterior aprofundou o fosso, e o layout da capacidade continuou a ser otimizado. 1) A empresa fez todos os esforços para promover o projeto inovador de complexo de serviços de armazéns públicos ultramarinos de comércio eletrônico transfronteiriço, e adotou o caminho de “pequenos armazéns e grandes armazéns”.No final de 2021, a empresa tinha 15 armazéns em todo o mundo, com uma área entregue de 260000 metros quadrados e outros 53000 metros quadrados de armazéns em construção. 2) Atualmente, o negócio do armazém no exterior da empresa cobriu o armazenamento no exterior e a entrega da cauda.Em janeiro de 2022, a empresa anunciou que investiria 207 milhões de yuans para construir um navio de contêiner 1800teu para estender-se ao primeiro transporte marítimo. 3) A empresa ajustou seu plano de capacidade de produção para os próximos três anos e esperava construir uma nova capacidade de produção de 3,15 milhões de unidades / set, um aumento de cerca de 57,5% em relação à atual, com foco principalmente nas bases em Guangxi e Vietnã.
Sugestão de investimento: a marca independente ergonômica da empresa tem vantagens proeminentes, o armazém no exterior aprofunda a barreira competitiva, e os novos produtos criam a segunda curva, que se espera realizar o desenvolvimento comum do negócio internacional da China. Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 3,883 bilhões, RMB 5,096 bilhões e RMB 6,538 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento de 35,3%, 31,2% e 28,3% ao mesmo tempo, e realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 270 milhões, RMB 388 milhões e RMB 534 milhões (lucro macro impacto ambiental, a previsão anterior de 2022 a 2023 foi RMB 321 milhões e RMB 460 milhões), com um aumento de 46,3%, 43,6% e 37,6% ao mesmo tempo, e EPS foi RMB 122, 176 e 2,42, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o risco de intensificação do atrito comercial sino-americano, intensificação da concorrência industrial, preço da matéria-prima e flutuação da taxa de câmbio
