\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 129 Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, espera-se realizar uma receita operacional de 12,8 ~ 13,8 bilhões de yuans, com um aumento anual de 71,52% ~ 84,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 1,26 ~ 1,36 bilhão de yuans, com um aumento anual de 132,71% ~ 151,18%.
A produção e as vendas de 210 bolachas de silício mantiveram um crescimento elevado, e a estrutura do produto continuou a atualizar. Até o final de 2021, a capacidade total de produção de bolachas de silício da empresa atingiu 88gw, dos quais 210 produtos representaram 74%; Em 2022q1, a capacidade de produção Yinchuan fase VI da empresa foi gradualmente liberada, a proporção de 210 remessas de produtos continuou a aumentar e a lucratividade geral também continuou a melhorar; No futuro, com o lançamento adicional da capacidade de produção Ningxia fase VI da empresa e a produção suave da capacidade de produção de chips DW em torno da empresa, a capacidade total de produção de chips de silício da empresa deve aumentar para 150gw em 2024, dos quais 210 produtos representam 85 ~ 90%.
O preço do material de silício em 2022q1 permanece em um alto nível. A produção mensal da empresa de uma única unidade continua a aumentar através do progresso do processo e melhoria técnica no link de cristal. No link de chip, o número de peças por quilograma é melhorado através da melhoria do processo de linha fina e folha fina. Combinado com boa gestão do sistema de cadeia de suprimentos e a diferenciação e vantagem de custo de 210 produtos, a empresa ainda garante a rentabilidade de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) bolacha de silício sob o pano de fundo de alto custo de matéria-prima.
A escala da capacidade de produção de semicondutores continuou a aumentar, as reservas do layout e a expansão global dos negócios. Até o final de 2021, a empresa alcançou uma capacidade de produção mensal de 700000 peças de 8 polegadas e 170000 peças de 12 polegadas. Em 2022q1, o volume de embarque de 8-12 polegadas polido wafer e epitaxial wafer da empresa acelerou, a capacidade de fornecimento do produto foi melhorada e a escala de produção e vendas aumentou significativamente ano a ano. Além disso, aproveitando o rápido incremento do mercado de semicondutores e aproveitando suas vantagens de tecnologia e produto, a empresa assinou acordos de cooperação estratégica de longo prazo com vários fabricantes internacionais de chips, promoveu a cooperação com clientes zhanxie e estabeleceu uma base para o cliente para a expansão global dos negócios.
O aumento das participações dos principais acionistas mostra a confiança da empresa, e a indústria 4.0 ajuda a melhorar a eficiência da empresa e a qualidade dos produtos. De 11 de janeiro a 12 de abril, o maior acionista da empresa Tcl Technology Group Corporation(000100) (Tianjin) aumentou 350267 milhões de ações da empresa por meio de licitação centralizada, representando 1,08% do capital social total da empresa. Desde que Tcl Technology Group Corporation(000100) se tornou o maior acionista da empresa, trouxe mudanças significativas para a empresa ao nível da gestão de multas, o que reflete também a sua confiança a longo prazo no desenvolvimento futuro da empresa; Com a aplicação e atualização da indústria 4.0 em todo o processo de produção, a eficiência da operação da empresa, a qualidade do produto, o controle de custos e outros aspectos foram significativamente melhorados.
Manter a classificação de “compra”: de acordo com o desempenho expresso da empresa 2021, ajustamos ligeiramente a previsão de lucro para 21 anos e mantemos a previsão de lucro de 22/23 anos. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 4.020/58.53/7.203 bilhões em 21-23 anos (queda de 3% / manter / manter), os EPS correspondentes são RMB 1,24/1,81/2,23 respectivamente, e o preço atual da ação é 24 vezes o PE correspondente em 22 anos. O produto de inovação tecnológica G12 bolacha de silício lançado pela empresa está à frente da indústria, o que ajuda a empresa a melhorar a rentabilidade da bolacha de silício fotovoltaica; Ao mesmo tempo, após um novo avanço no atributo científico e tecnológico da bolacha de silício semicondutor, espera-se que a avaliação da empresa continue a melhorar sob os fatores triplos de dividendo da política, substituição doméstica e melhoria da prosperidade da indústria de semicondutores; Após a adição do TCL, um novo capítulo da reforma híbrida foi oficialmente aberto. A Indústria 4.0 continuará a ajudar a melhorar a eficiência da empresa e a qualidade do produto, e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: 210 remessa de bolacha de silício e lucro são menores do que o esperado; A capacidade de produção e as vendas de wafers de silício semicondutores foram inferiores ao esperado.
