\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 396 Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) )
O lucro líquido da empresa-mãe deve aumentar em -4,4 bilhões de yuans do primeiro trimestre a 2021, com um aumento homólogo de -2,74 bilhões de yuans, e o lucro líquido da empresa-mãe deve ser de 2,47% – 2,7% do primeiro trimestre a 2021.
O desempenho superou muito as expectativas e atingiu recorde no primeiro trimestre
De acordo com o valor mediano da previsão, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22q1 foi de 133 milhões de yuans, um aumento homólogo de 235%, deduzindo 119 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, um aumento homólogo de 570%. Pensamos que é impulsionado principalmente pelo rápido crescimento da receita. Ao mesmo tempo, especulamos que a margem de lucro do primeiro trimestre da empresa também melhorou. Nos comentários sobre o relatório anual anterior, mencionamos que as responsabilidades contratuais da empresa no final do ano eram 541 milhões de yuans, um aumento anual de 131,97%, o que refletiu que a empresa tinha pedidos suficientes e a tendência de negócios de longo prazo era boa.
A rede empresarial é o segmento líder do mercado, e o layout diversificado alcançou resultados iniciais
A empresa e suas subsidiárias estão em uma posição de liderança em vários segmentos de mercado da rede corporativa: no campo da rede inteligente, de acordo com dados IDC, a quota de mercado de switches Ethernet da rede Ruijie é a terceira na China e a quota de mercado de WLAN da empresa é a terceira na China em 2021, entre os quais o volume de remessas de produtos wi-fi6 ocupa o primeiro lugar; No campo do zhihuiyun, de acordo com dados da IDC, em 2021, a participação de mercado do terminal de nuvem de desktop VDI de informações de shengteng ficou em primeiro lugar na China, a participação de mercado do thin client ficou em primeiro lugar na Ásia Pacífico e China. Forçar os operadores a coletar e expandir ativamente os mercados no exterior. A rede Ruijie ganhou a licitação para a compra centralizada dos roteadores high-end e switches high-end da China Mobile em 2019, fazendo um avanço nos produtos high-end da operadora. Em 2021, Ruijie ganhou 30% das ações do pacote padrão 7 e pacote padrão 8 na compra centralizada de roteadores high-end e switches high-end pela China Mobile de 2021 a 2022. Na compra centralizada de switches de data center (nova parte) pela China Mobile de 2022 a 2023, os pacotes padrão 1, 2 e 3 ganharam 23%, 23% e 30%, respectivamente. Em 1º de abril, 22, a empresa anunciou que a rede Ruijie planeja criar uma subsidiária integral em Hong Kong com um investimento total de 10 milhões de yuans. Acreditamos que esta é uma medida importante para a empresa entrar no exterior. O piloto do RMB digital é acelerado, e espera-se que o desempenho das informações shengteng pegue. O Banco Popular da China anunciou o terceiro lote de áreas piloto RMB digitais, adicionando seis cidades anfitriãs dos Jogos Asiáticos em Tianjin, Chongqing, Guangzhou, Fuzhou, Xiamen e província de Zhejiang como cidades piloto.No final de 2021, havia mais de 8,085 milhões de cenas piloto RMB digitais, 260 milhões de carteiras pessoais e um montante de transação de 87,57 bilhões de yuans. As informações de Shengteng incluem principalmente desktop na nuvem, thin client e terminal de pagamento. Espera-se que os dois últimos se beneficiem plenamente da alta prosperidade da indústria.
Sugestão de investimento: o desempenho do primeiro trimestre da empresa é muito superior ao esperado, e o cálculo da economia digital + East West trará incremento da demanda. Acreditamos que o ponto de inflexão da operação da empresa foi preliminarmente confirmado. Independentemente do impacto do spin off e listagem da rede Ruijie, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos deverá ser 864 milhões / 1255 milhões / 1773 milhões respectivamente, correspondendo a 14 vezes / 9 vezes / 7 vezes de PE, e 27 vezes do centro de avaliação da empresa nos últimos cinco anos. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a demanda por comunicação digital é menor do que o esperado, e a expansão de operadores e mercados estrangeiros é menor do que o esperado.
