\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 179 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021 e alcançou uma receita de 12,867 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 24,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,991 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 38,35%.
Os passivos contratuais aumentaram significativamente, e espera-se que as transações com partes relacionadas continuem a melhorar
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 12,867 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,991 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 38,35%. Em um único trimestre, o quarto trimestre alcançou uma receita de 2,99 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 368 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,27%. Q4 geralmente está em conformidade com a lei de flutuação dos trimestres históricos. A taxa de despesas da empresa durante o período foi de 19,87%, com um aumento anual de 0,31 PCT, principalmente devido ao rápido crescimento das despesas de gestão e despesas de P & D, incluindo despesas de P & D de 1,306 bilhão de yuans, com um aumento anual de 35,66%. A empresa continuou a aumentar o investimento na capacidade de inovação independente. Em termos de margem de lucro, a margem bruta de lucro foi de 37%, com um aumento homólogo de 0,97pct; A redução de custos, o aumento da eficiência e a melhoria da qualidade da operação promoveram ainda mais o crescimento da rentabilidade da empresa.
No lado do balanço, as responsabilidades contratuais totalizaram 1,03 bilhão de yuans, um aumento significativo de 246% no início do período, indicando pedidos suficientes em mãos; O estoque foi de 4,73 bilhões de yuans, um aumento de 69% no início do período, incluindo 829 milhões de yuans de matérias-primas (+ 66%), 1,25 bilhão de yuans de produtos em processo (+ 53%) e 2,65 bilhões de yuans de bens em estoque (+ 80%). No final da demonstração de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 2,062 bilhões, com um aumento homólogo de 62,74%, e a cobrança foi significativamente melhor. Em termos de transações de partes relacionadas, espera-se vender 2,674 bilhões de yuans de bens a partes relacionadas em 2022, um aumento de 37,5% em comparação com o ano passado; A compra de matérias-primas de partes relacionadas foi de 613 milhões de yuans, um aumento de 25,5% em relação ao ano passado.
Novos veículos de energia podem ser a força motriz para o desenvolvimento da empresa a longo prazo, e a visão de 2035 visa ser de classe mundial
A empresa é a primeira empresa de conectores envolvida na nova indústria de veículos de energia na China. Em 2021, a transformação estratégica do novo negócio de veículos de energia da empresa foi acelerada, o pedido anual dobrou e designou com sucesso uma série de projetos-modelo chave no exterior. Depois de ser revisado por um número de fornecedores internacionais de empresas de veículos de primeira classe, o negócio gradualmente se reuniu para clientes de alta qualidade. A tendência de crescimento de médio e longo prazo de novos veículos de energia é clara. Acreditamos que o negócio de novos veículos de energia da empresa deve inaugurar uma fase de desenvolvimento rápido. O ajuste estrutural da comunicação e negócios industriais alcançou resultados iniciais, e a qualidade da operação foi significativamente melhorada. No futuro, a empresa continuará a esclarecer a visão de desenvolvimento de “primeira classe”, e espera-se que os produtos militares e civis se desenvolvam continuamente e rapidamente.
Abrir uma nova rodada de aumento, investimento e expansão da produção para melhorar continuamente a competitividade industrial da empresa
A empresa concluiu a oferta não pública de ações em 21 de dezembro e levantou fundos para o projeto de base industrial do Sul da China, componente básico Projeto Parque Industrial (fase I) e liquidez suplementar. A localização geográfica da base industrial do Sul da China está mais próxima do principal mercado de produtos civis, o que é propício à formação do efeito de cluster industrial e efetivamente melhorar a estabilidade da cadeia industrial geral da empresa e status da indústria; O projeto do parque industrial de componentes básicos (fase I) visa produtos militares, fortalecendo o desenvolvimento de conectores especiais high-end e abordando tecnologias essenciais na aviação, aeroespacial e outros campos de defesa. A empresa respondeu antecipadamente ao Ministério da produção, lançando as bases para um crescimento sustentado e rápido no 14º plano quinquenal.
Previsão de lucros: a empresa é líder de conectores militares, beneficiando plenamente do grande volume de armas e equipamentos downstream, e do avanço futuro ou contínuo do negócio civil de veículos de nova energia. Como o valor real do lucro líquido em 21 anos é ligeiramente inferior ao valor de previsão anterior, por razões de prudência, reduziremos ligeiramente o lucro líquido em 22-23 anos de 2795 / 3462 milhões de yuans para 2634 / 3353 milhões de yuans, 2024 para 4,215 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 2,32 / 2,95 / 3,71 yuan e PE de 30,63 / 24,06 / 19,14x, mantendo a classificação de “buy in”.
Aviso de risco: ordens militares são menores do que o esperado; O declínio dos subsídios para novos veículos energéticos leva ao declínio da procura; O ambiente externo tem impacto na compra de materiais importados pela empresa.
