Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200)
O desempenho em 2021 está alinhado com as expectativas. Em 26 de fevereiro, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita principal da empresa foi de 878 milhões de yuans, um aumento anual de 120,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 439 milhões de yuans, um aumento anual de 120,28%; Deduza lucro não líquido de 435 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 193,79%; A margem bruta de lucro foi de 80,22%, com um aumento homólogo de 0,47%. No 4º trimestre de 2021, a receita principal da empresa em um único trimestre foi de 241 milhões de yuans, um aumento homólogo de 129,90%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de 128 milhões de yuans, um aumento homólogo de 104,31%; O lucro não líquido deduzido em um único trimestre foi de 115 milhões de yuans, um aumento homólogo de 248,71%.
Observações: 1) a alteração do rendimento operacional deve-se principalmente à melhoria da prosperidade da indústria, ao investimento contínuo em I & D da empresa e ao desenvolvimento de novos produtos, impulsionando o aumento das vendas. 2) Em 2021, a principal fonte de receita operacional da empresa foi testar produtos do sistema, com uma receita operacional de 821 milhões de yuans, representando 93,49% da receita total, com um aumento anual de 122,23%. Em 2021, a empresa expandiu ainda mais sua equipe de vendas e estabeleceu uma empresa integral no Sudeste Asiático, aumentando sua capacidade de promoção de produtos no Sudeste Asiático e mercados internacionais. Ao mesmo tempo, mantivemos uma comunicação próxima com os clientes e realizamos atividades de treinamento orientadas para o cliente em larga escala por muitas vezes, de modo que as vendas do sistema de teste alcançaram um novo pico. 3) A despesa de vendas foi de 76 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 54,27%; A taxa de gestão foi de 56 milhões, com um aumento homólogo de 36,12%; Despesas financeiras – 20 milhões. A mudança das despesas de vendas deve-se principalmente à expansão da escala de vendas e ao aumento de pessoal nos departamentos de marketing, vendas e serviços, resultando no correspondente aumento do salário do vendedor e outras despesas de vendas; A mudança de despesas de gestão é principalmente devido ao aumento da escala de receitas da empresa, o uso dos imóveis na base de Tianjin, o aumento correspondente de vários salários de pessoal de escritório e gestão, depreciação, água e eletricidade e outras despesas de gestão; As mudanças nas despesas financeiras devem-se principalmente aos fundos ociosos da empresa utilizados na compra de depósitos a prazo e produtos financeiros, e o aumento das despesas financeiras deve-se principalmente ao aumento da compra de produtos de depósito. 4) A despesa de P & D deste ano foi de 94 milhões de yuans, com um aumento anual de 59,03%, e o investimento em P & D foi responsável por 10,71%, com uma diminuição anual de 4,17%. Este ano, 30 direitos de propriedade intelectual foram adicionados, incluindo 21 patentes de modelos de utilidade. Actualmente, a empresa conta com 133 pessoal de I & D, representando 34,28% do número total da empresa. Mais de 40% do pessoal de I & D têm formação pós-graduada, e 96,24% têm bacharelado ou superior. A empresa implementou a primeira fase do plano de incentivo a ações em 2021, tendo como objeto de incentivo os gestores seniores e outros membros centrais da empresa. A concessão do plano de incentivo a ações estabeleceu um mecanismo de partilha de benefícios entre a empresa e os colaboradores, reteve e atraiu talentos técnicos e de gestão de alta qualidade, estimulou plenamente o entusiasmo e vitalidade dos gestores, reforçou a coesão da empresa, melhorou a competitividade central da empresa e promoveu o desenvolvimento sustentável e rápido da empresa. 5) A empresa tem sido profundamente envolvida no campo de equipamentos de teste automáticos de semicondutores. Ao longo dos anos, prestou atenção à tecnologia R & D e manteve uma alta escala de investimento em P & D. Tem um número de tecnologias avançadas e é líder da China em indicadores de desempenho de produtos. Agora tornou-se o maior fornecedor local de sistema de teste automático de semicondutores na China, e efetivamente realizou substituição de importação com seus próprios produtos de P & D de tecnologia.
Previsão de lucro: considerando a prosperidade e o impacto cíclico da indústria de semicondutores e os fundamentos da empresa, ajustamos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja ajustado de 596 milhões e 900 milhões para 647 milhões e 848 milhões em 20222023, 1,183 bilhão em 2024 e 37, 28x e 20x em 20222024. A rentabilidade do negócio principal da empresa é forte e estável. A avaliação PE é adotada. Com referência a empresas comparáveis, 50 vezes a avaliação PE é dada em 2022, correspondendo ao preço alvo de 527,22 yuan.
Dicas de risco: flutuações cíclicas na indústria de semicondutores, intensificação da concorrência no mercado, expansão desfavorável de novos mercados e novos campos, oferta instável de matérias-primas e aumento dos preços.
