\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 019 Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 4,409 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 18,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 278 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 71,25%. O declínio homólogo foi principalmente devido à queda no preço do pantotenato de cálcio em 2021 e à inclusão de alguns produtos cooperativos na mineração centralizada. Se o impacto do declínio no preço do pantotenato de cálcio e mineração centralizada for deduzido, a receita operacional será de 3,033 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 16,99%.
F-627 O pedido de listagem da China foi aceito, e o projeto inovador de pesquisa de drogas está progredindo sem problemas
A empresa promove ativamente a aplicação clínica e listagem de vários projetos de pesquisa. A FDA concluiu a revisão técnica do f-627. Atualmente, devido à obstrução da epidemia, a verificação no local não pode ser realizada. Esperamos que o f-627 possa ser listado com sucesso nos Estados Unidos após a epidemia diminuir. Ao mesmo tempo, o processo de cooperação global de comercialização f-627 está progredindo sem problemas. A empresa alcançou uma cooperação de distribuição exclusiva de f-627 na China, Grécia, Chipre e Alemanha com Zhengda Tianqing, kalteq e apogepha respectivamente, e pode negociar com a apogepha cooperação em outras regiões de alto valor da UE. O F-652 é um novo medicamento alvo inovador, que realizou cinco indicações na China e nos Estados Unidos: doença aguda enxerto contra hospedeiro, hepatite alcoólica, insuficiência hepática aguda crônica, pancreatite aguda e pneumonia por covid-19. Um teste de escalada incremental de dose única foi concluído em todo o mundo. O F-899 candidatou-se para ind em março de 2021 e obteve a aprovação do ensaio clínico. Agora o ensaio clínico de fase I está progredindo sem problemas e o trabalho de pesquisa de cinco grupos de dose foi concluído.
Pantotenato de cálcio provocou aumento de preços e o negócio de API voltou ao crescimento
Em 2021, o preço do pantotenato de cálcio, principal produto da API da empresa, estava em um nível baixo, principalmente devido à epidemia de covid-19, peste suína africana e outros fatores, e à liberação contínua de nova capacidade de produção, resultando na oferta global do mercado excedendo a demanda. Durante o período de relatório, a receita da API diminuiu 39,44% ano a ano, e a receita de vendas de produtos da série B5 atingiu 470 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 61,37%. Desde 2022, o preço do pantotenato de cálcio aumentou rapidamente devido ao aumento dos preços das matérias-primas a montante e duplo controle do consumo de energia. De acordo com Boya Hexun, a cotação é de 360 yuan / kg, que é quase quatro vezes maior do que o baixo preço de 73,5 yuan / kg em 2021. O preço do pantotenato de cálcio retorna a um nível mais alto, o que é esperado para impulsionar o lucro da empresa a aumentar significativamente.
Os benefícios da implementação da estratégia são proeminentes, e o desempenho de seus próprios produtos da medicina tradicional chinesa aumentou significativamente
A fim de se adaptar ao novo normal de compras centralizadas, a divisão farmacêutica nacional da empresa continua a otimizar a estrutura do produto e melhorar a receita de vendas de seus próprios produtos da medicina tradicional chinesa liderada por “531” produtos principais. A empresa tem 13 produtos exclusivos de seguro médico de medicina tradicional chinesa, incluindo comprimidos compostos de Huangdai, desumidificação e pomada antiprurítica, e 1 composto Yinhua Jiedu Granule, uma variedade nacional protegida secundária da medicina tradicional chinesa. Em 2021, a receita operacional da divisão de negócios da Sinopharm atingiu 2,293 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 13,48%, principalmente devido à compra centralizada de alguns produtos cooperativos, resultando em uma diminuição de 43,05% na receita de serviços médicos; Excluindo o impacto da mineração centralizada, a receita operacional foi de 1,335 bilhão de yuans, um aumento anual de 30,18%. Entre eles, a receita de vendas de produtos próprios foi de quase 1 bilhão de yuans, um aumento anual de 46,13%.
Previsão de lucros e notação de investimento
Considerando que o progresso da aprovação da empresa de medicamentos inovadores é afetado pela epidemia, reduziremos a receita de RMB 6,862 e 8,609 bilhões para RMB 5,268 e 5,490 bilhões em 2022 e 2023, e o lucro líquido de RMB 1,041 e 1,081 bilhão para RMB 820 e 874 milhões. Prevemos que a receita da empresa em 2024 será de 6,044 bilhões de yuans e o lucro líquido será de 985 milhões de yuans. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a falha do f-627 em ser aprovado para listar riscos, riscos de pesquisa e desenvolvimento, e o risco de vendas de medicamentos ficarem aquém das expectativas
