\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 90 Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita operacional foi de 921 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 94,79%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 156 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 71,94%; Em 2022q1, a receita foi de 210 milhões de yuans, um aumento anual de 37,49%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 18,94 milhões de yuans, uma diminuição anual de 23,43%.
Os nossos comentários são os seguintes:
A demanda dos clientes downstream é forte, e os negócios em vários campos continuam a expandir-se
Em termos de regiões de vendas, a empresa alcançou um crescimento maior em todas as regiões nos últimos 21 anos do que nos últimos 20 anos: 134% na América do Sul, 83% na Ásia, 78% na América do Norte, 67% na Europa e 52% na África. A empresa também expandiu suavemente no mercado chinês, com um aumento anual de 256%. Ao mesmo tempo que se concentra no desenvolvimento de seus principais negócios, a empresa continua a explorar mercados em novas aplicações e campos, otimizar sua estrutura de produtos e ajudar a escala de negócios da empresa, Sempre aderir a “tornar-se o principal fornecedor mundial de Internet das coisas equipamentos e tecnologia”. Do ponto de vista da estrutura empresarial, a empresa concentra-se em cinco áreas: gestão de veículos, viagens compartilhadas, gestão de ativos, gestão de rastreabilidade animal e gestão industrial.
1) o mercado de veículos de duas rodas desenvolveu-se bem, e os mercados interno e externo foram ativamente promovidos ao mesmo tempo: em 2021, a Divisão de Negócios da China da empresa se concentrará principalmente no desenvolvimento do mercado no campo de micro viagens. De acordo com os dados da Associação de Bicicletas da China, nos últimos anos, o volume anual de vendas de bicicletas elétricas de duas rodas ultrapassou 30 milhões, a propriedade social é perto de 300 milhões e a escala de mercado atingiu trilhões. A empresa viu a oportunidade, investiu ativamente em P & D e realizou a promoção do mercado, desenvolveu SC200, sc205, SC300 e outros produtos da série para o mercado de micro viagens, abordou de perto a demanda do mercado, explorou ativamente o mercado de veículos de duas rodas da China e promoveu o desenvolvimento inteligente de veículos de duas rodas;
2) da perspectiva do negócio de rastreabilidade animal: desde a cooperação entre a empresa e os produtos Lide, a empresa absorveu continuamente seu processo e localizou-o para se tornar um líder no mercado australiano, e abriu mercados incluindo Europa, América do Sul, América do Norte e África. Tem sido reconhecido pelos usuários através da realização de produtos leves, localização de materiais, inovação no processo de produção, melhoria dos métodos de teste e melhoria da estabilidade do produto.
Afetado pelo preço das matérias-primas, a epidemia e outros fatores, o lucro líquido de 22q1 diminuiu
As principais razões para o declínio do lucro 22q1 da empresa são 1) flutuação cambial: a taxa de câmbio média de contabilidade do dólar americano diminuiu 2,43% ano a ano, o que teve um impacto adverso na margem de lucro bruto e despesas financeiras – ganhos e perdas cambiais; 2) Aumento de matérias-primas: a empresa compra ativamente matérias-primas para garantir a segurança do estoque. Sob o pano de fundo do aumento acentuado no preço das principais matérias-primas, como chips afetados pela epidemia, o custo dos produtos da empresa aumentou significativamente em comparação com o ano passado; 3) Ajuste da estrutura de produto da empresa: desde 2021, o mercado de veículos de duas rodas da empresa desenvolveu-se bem. No primeiro trimestre de 2022, os produtos inteligentes de veículos de duas rodas aumentaram 146,60% em relação ao ano anterior, representando uma proporção maior da receita operacional. No entanto, a margem de lucro bruto dos produtos inteligentes de veículos de duas rodas não é alta, resultando em uma queda na margem de lucro bruto global da empresa (36,05% em 21 anos e 30,67% em 22q1); 4) Aumento de várias despesas: novas despesas de incentivo patrimonial no primeiro trimestre de 2022, depreciação e amortização das despesas de decoração do edifício sede I&D, crescimento contínuo do número de colaboradores e outros fatores.
Há pedidos abundantes na mão e o padrão de concorrência está melhorando.
Com a penetração acelerada da Internet das coisas em várias indústrias, os clientes downstream têm forte demanda por produtos. A partir do final de 22q1, as ordens da empresa na mão são de cerca de 380 milhões de yuans. As ordens da empresa estão continuamente rolando, com ciclo de entrega de produtos curto e forte liquidez. De acordo com a situação atual do mercado, no futuro, os concorrentes estrangeiros se retirarão gradualmente do mercado de terminais e entrarão no mercado de serviços de operação para se tornarem clientes potenciais da empresa. O desenvolvimento de logística refinada e mercado de veículos de duas rodas também ampliará os campos de aplicação dos produtos da empresa e terá um impacto positivo nos negócios da empresa. A baixa margem de lucro bruto dos produtos inteligentes de duas rodas da empresa deve-se principalmente ao grande número de módulos e outros componentes comprados externamente. No futuro, a empresa adotará auto-pesquisa para substituir alguns componentes principais, de modo a aumentar a competitividade central da empresa e aumentar a lucratividade da empresa.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: com a normalização da situação epidêmica, a estratégia de mercado da empresa é ajustada ao modo de combinação Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) e a publicidade da marca empresarial é reforçada. A médio e longo prazo, com o crescimento contínuo e rápido do número de dispositivos Internet das coisas, espera-se que a empresa continue a beneficiar. Estamos otimistas sobre o crescimento a longo prazo da empresa. Considerando o impacto da epidemia e o aumento dos preços das matérias-primas, ajustamos a previsão da empresa de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos para 250 milhões e 340 milhões de yuans (valor original de 300 milhões e 400 milhões de yuans). Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 24 anos seja 430 milhões de yuans, correspondendo a 22x e 16x PE em 22-23 anos, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: fricção do comércio internacional e risco de flutuação do mercado, maior risco afetado pela epidemia de covid-19, expansão de novos negócios menos do que o esperado, risco de flutuação da taxa de câmbio, entrega de pedidos menos do que o esperado, fornecimento apertado de matérias-primas upstream, etc
