\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 019 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
Assuntos:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 11,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,23%; O lucro líquido foi de 1,158 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,78%; Propõe-se pagar um dividendo de 1,60 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
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O crescimento da receita e do lucro continuou a melhorar, e a margem bruta de lucro dos computadores de alto desempenho continuou a melhorar. Em 2021, a receita operacional da empresa continuou a manter um crescimento estável, com uma taxa de crescimento de 10,23%, um aumento de 3,57 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado; A margem bruta de lucro atingiu 23,74%, um aumento de 1,62 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado; Durante o período, a taxa de despesa foi bem controlada, que foi de 13,94%, um ligeiro aumento em relação ao mesmo período do ano passado (13,61%); A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu um novo pico nos últimos cinco anos, atingindo 40,78%, um aumento de 2,25 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em 2021, a empresa expandiu-se suavemente no mercado empresarial, especialmente nas áreas de energia, telecomunicações, finanças e assim por diante. No mercado de telecomunicações, além dos produtos de servidor, os produtos de armazenamento também são selecionados para compra centralizada pelas operadoras; Novos avanços foram feitos no mercado de energia. A empresa começou a fornecer software básico e suporte de hardware para projeto e operação de energia eólica, e está fornecendo infraestrutura de computação doméstica para muitos fabricantes. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa continuou a subir, principalmente devido à melhoria da competitividade da empresa no campo do armazenamento e computação de alto desempenho. Em 2021, a margem de lucro bruta dos negócios de computação e armazenamento de alto desempenho da empresa atingiu 16,20% e 26,96%, respectivamente, um aumento de 1,39 e 4,69 pontos percentuais respectivamente em relação ao ano anterior.
A localização dos produtos está a progredir sem problemas e a promoção do acompanhamento nos domínios da educação, finanças e telecomunicações será acelerada. Nos últimos anos, a empresa continuou a fortalecer a P & D e a promoção de software e hardware relacionados a computadores domésticos de alto desempenho, e progressos positivos foram feitos nos campos investidos por projetos de captação de fundos. Em 2021, a empresa concluiu o projeto do módulo IO de armazenamento para computação em nuvem e inteligência artificial; Com base na arquitetura de código aberto BIOS e BMC, o firmware de inicialização do BIOS e o firmware de gerenciamento remoto BMC que suporta processadores domésticos são desenvolvidos. Em 2021, os servidores domésticos da empresa têm sido amplamente utilizados em operadores, energia, Internet, educação e outros clientes da indústria, cobrindo as áreas de infraestrutura, governo eletrônico, informatização empresarial e informatização urbana. Haiguang information, uma empresa doméstica de chips de processador na qual a empresa compartilha, tem um lucro líquido de 327 milhões de yuans em 2021, o que fornece suporte para o crescimento do desempenho da empresa e estabelece uma base sólida para os produtos de computação de alto desempenho da empresa. Durante o “14º plano de cinco anos” período, acreditamos que haverá maior espaço de crescimento para a indústria Xinchuang. Políticas piloto relevantes foram emitidas em telecomunicações, finanças, educação e outras indústrias. Pequim, Xangai, Shenzhen e outros lugares também lançaram políticas de suporte independentes e controláveis. Os produtos de servidor da empresa baseados em plataformas de processadores domésticos devem obter maior espaço de mercado.
A construção e otimização da rede de computação nacional trará mais oportunidades de mercado para a empresa: nos últimos anos, a China fez avanços em 5g, computação em nuvem, inteligência artificial, fabricação inteligente e outros campos, tecnologias relevantes foram continuamente integradas em todos os campos do desenvolvimento econômico e social, e as necessidades de computação de toda a sociedade foram continuamente melhoradas. Em julho de 2021, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação apontou em seu plano de ação trienal para o desenvolvimento de novos data centers (20212023) que, com a penetração abrangente e contínua da tecnologia digital em todos os campos econômicos e sociais, a demanda por poder computacional de toda a sociedade deve aumentar rapidamente em mais de 20% a cada ano. Até o final de 2023, a taxa média de utilização de rack dos data centers nacionais se esforçará para aumentar para mais de 60%, e o poder de computação total excederá 200 eflops (eflops, 10 bilhões de operações de ponto flutuante por segundo). Além da melhoria da demanda geral de energia computacional, a empresa também está se beneficiando de projetos como “computação de leste a oeste”. Com sua posição de liderança em consumo de energia computacional, desempenho e arquitetura, produtos de hardware devem ser mais amplamente utilizados na otimização de data centers na região leste e construção de data centers nas regiões central e oeste.
Sugestão de investimento: a empresa é um fabricante líder de infraestrutura de TI na China. Seus produtos cobrem toda a cadeia industrial do núcleo à nuvem e têm forte competitividade no mercado empresarial do governo. Embora tenha sido sancionada pelos Estados Unidos em 2020, a empresa voltou ao caminho normal através de um rápido ajuste e se beneficiará da localização da nova infraestrutura e infraestrutura da China no futuro. Combinado com a situação mais recente do relatório anual da empresa e a tendência de desenvolvimento da indústria, ajustamos a expectativa de lucro da empresa. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 1,06 yuan (o valor anterior é 0,89 yuan), 1,32 yuan (o valor anterior é 1,11 yuan) e 1,64 yuan (Novo), correspondendo a 26,5x, 21,2x e 17,1x PE em 14 de abril, respectivamente. Continuamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa e mantemos a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: 1) o progresso da implementação da política é menor do que o esperado; 2) Intensificação da concorrência no mercado; 3) Risco de interrupção da cadeia de abastecimento.
