\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 90 Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) )
Evento: em 13 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 921 milhões de yuans, um aumento anual de 94,79%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 156 milhões de yuans, um aumento homólogo de 71,94%. No quarto trimestre de 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 318 milhões de yuans, um aumento anual de 87,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 44 milhões de yuans, um aumento anual de 55,14%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 210 milhões de yuans, um aumento anual de 37,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 19 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 23,43%.
Com o rápido crescimento da receita e a estabilização da lucratividade, podemos esperar: com a penetração acelerada da Internet das coisas em vários setores, os clientes downstream têm forte demanda por produtos. Com sua alta capacidade de suprimento, boa capacidade tecnológica de P&D e capacidade de inovação, a empresa tem sido altamente reconhecida pela maioria dos clientes. Em 2021 e no primeiro trimestre de 2022, a receita operacional da empresa alcançou rápido crescimento. São muitos os componentes, como módulos inteligentes de terceirização de terminais dos veículos de duas rodas da empresa. Devido ao aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro bruto do negócio de veículos de duas rodas da empresa diminuiu 10,71% em relação ao ano anterior em 2021, resultando em uma diminuição da margem de lucro bruto da empresa para 36,05%. No primeiro trimestre de 2022, devido ao aumento do preço das matérias-primas e à crescente proporção de renda comercial de veículos de duas rodas com baixa margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto da empresa continuou a diminuir para 30,67%. Ao mesmo tempo, devido ao aumento das despesas financeiras, das despesas de incentivo patrimonial e das despesas de depreciação e amortização causadas pelas flutuações cambiais, o lucro líquido imputável à matriz diminuiu em termos homólogos. No entanto, no futuro, a empresa produzirá ou adquirirá algumas peças centrais por meio de auto-pesquisa e substituição doméstica. Ao mesmo tempo, com a estabilização dos preços das matérias-primas e o enfraquecimento das flutuações cambiais, espera-se que a rentabilidade da empresa estabilize. A partir do primeiro trimestre de 2022, as ordens da empresa em mãos são de cerca de 380 milhões de yuans.
A receita de produtos de veículos de duas rodas aumentou rapidamente, e os produtos de rastreabilidade animal continuaram a expandir o mercado internacional: da perspectiva de produtos, a receita de informações on-board terminal inteligente / informações de gerenciamento de ativos terminal inteligente / terminal inteligente de segurança pessoal / terminal inteligente de veículos de duas rodas / outros produtos em 2021 representaram 42,29% / 27,09% / 0,23% / 21,45% / 8,94% respectivamente, dos quais o terminal inteligente de veículos de duas rodas alcançou rápido crescimento, com um aumento homólogo de 248,53%. A empresa desenvolveu produtos de série como SC200, sc205 e SC300 para o mercado de micro viagens, explorou ativamente o mercado de veículos de duas rodas da China e assinou sucessivamente várias ordens de compra com Zhejiang Jinbang sports equipment Co., Ltd. Em termos de produtos de rastreabilidade animal, desde a cooperação com os produtos Lide, a empresa abriu mercados na Europa, América do Sul, América do Norte e África. A empresa promove ativamente o progresso da pesquisa e desenvolvimento de produtos vestíveis de animais, entre os quais as etiquetas auriculares de porco, vaca e ovelha baseadas na tecnologia Bluetooth estiveram em fase experimental preliminar da fazenda. A empresa lançou uma plataforma de comércio eletrônico para rastreamento e rastreamento de animais por quase dois anos, e foi lançada com sucesso na Austrália, Canadá e Nova Zelândia. Em 2021, o negócio de rastreamento e rastreamento de animais da empresa alcançou uma receita de vendas de mais de 29 milhões de yuans.
O crescimento contínuo da força de P & D e a introdução de novos produtos destacam a competitividade central da empresa: a empresa continua a manter uma alta proporção de investimento em P & D. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram 963851 milhões de yuans, representando 10,47% da receita, um aumento de 43,85% em relação ao mesmo período do ano passado. No final de 2021, a empresa contava com 269 funcionários de P&D, representando 61% do total da empresa, sendo a alta proporção de pessoal de P&D a fonte de energia para a empresa manter a inovação contínua.
A empresa possui 100 patentes autorizadas e 165 direitos autorais de software. Em 2021, a empresa lançou cinco novos modelos de série de gerenciamento de veículos GV, oito novos modelos de produtos GL e série de gerenciamento de veículos, um modelo de série de equipamentos de vídeo CV, um modelo de série de roteadores sem fio industriais WR, etc., com foco nos cinco principais campos de gerenciamento de veículos, viagens compartilhadas, gerenciamento de ativos, gerenciamento de rastreabilidade animal e roteador industrial. Os projetos em pesquisa incluem CAT1 terminal inteligente a bordo que suporta lata dupla, tag de sensor Bluetooth, terminal inteligente de informações de gerenciamento de ativos que suportam multi padrão e multi banda, como LTE catm1 / Nb2 / EGPRS, e substituição de localização de alguns componentes. O progresso contínuo e a inovação de novos produtos e tecnologias é a personificação da competitividade central da empresa.
Sugestão de investimento: a empresa é líder do setor no fornecimento de equipamentos e soluções de Internet sem fio das coisas, com desempenho crescente. Esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1.447/2.173/3.122 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 57,1% / 50,2% / 43,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 269 / 436 / 618 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 73,2% / 61,8% / 41,7%; O EPS correspondente é 0,88/1,43/2,03 yuan respectivamente. Nós demos à empresa 24 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 21,12 yuan, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dicas de risco: o desenvolvimento da Internet das coisas é menor do que o esperado, a expansão de novos negócios é menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de perturbação das relações internacionais e surtos repetidos
