\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
Evento: no dia 13 de abril, Goldenhome Living Co.Ltd(603180) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,448 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 338 milhões de yuans, um aumento anual de 15,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 263 milhões de yuans, um aumento anual de 10,79%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 1,228 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 180 milhões de yuans, um aumento anual de 24,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 158 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,47%.
Toda a casa é personalizada com várias categorias para fortalecer a coordenação, e a taxa de crescimento do guarda-roupa e porta de madeira é bonita
Através de toda a estratégia de personalização da casa, a empresa fortalece a coordenação da categoria, realiza o desenvolvimento integrado de varanda do banheiro, casa inteligente, eletrodomésticos, produtos domésticos e outras categorias e atende às necessidades one-stop dos consumidores. A empresa dá o jogo completo às vantagens da categoria principal dos armários de cozinha personalizados e promove o rápido desenvolvimento do negócio do guarda-roupa e da porta de madeira. Em 2021, o negócio de armários de cozinha da empresa realizou uma receita de 2,48 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,62%; A renda do negócio de guarda-roupa foi de 800 milhões de yuans, um aumento anual de 60,33%; A receita do negócio de portas de madeira foi de 84 milhões de yuans, um aumento anual de 242,17%.
Acelere a transformação e expansão dos canais de varejo e controle efetivamente os riscos dos negócios a granel
Em 2021, a receita do canal de varejo da empresa atingiu 2,07 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,40%; A receita de canais a granel atingiu 1,145 bilhão de yuans, um aumento anual de 28,22%; A receita dos canais estrangeiros foi de 164 milhões de yuans, um aumento anual de 51,37%. 1) Em termos de canais de varejo, a empresa promoveu ativamente a construção de todos os canais e a transformação do afundamento de canais, acelerou a inovação do mecanismo de filiais e escritórios de plataforma, reforçou a gestão de distritos de negócios e promoveu a atualização de modelos de negócios de decoração e decoração de casas. A empresa tem promovido de forma constante a expansão das lojas.A partir de 31 de dezembro de 2021, o número de armários de cozinha / guarda-roupa / porta de madeira / hall embalado lojas da empresa aumentou 135 / 197 / 207 / 30 para 1720 / 919 / 388 / 35 respectivamente. 2) Em termos de negócios a granel, a empresa reforçou a gestão de riscos, promoveu a otimização da estrutura do cliente e reforçou ainda mais a cooperação estratégica com empresas centrais, empresas estatais locais e empresas privadas de alta qualidade.As vantagens do modelo de agente de engenharia foram proeminentes, e grandes perdas por imparidade não foram acumuladas. 3) No mercado externo, a empresa se concentra em promover a expansão de distribuidores de RTA no mercado norte-americano e acelerar a assinatura e implementação de projetos de engenharia; O mercado australiano alcançou um avanço de mercado no modo de subcontratação de engenharia; Fortalecer o layout de canais das lojas de varejo no mercado asiático.
Nos últimos 21 anos, a rentabilidade esteve sob pressão de curto prazo, e o efeito da gestão de despesas é notável
Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 30,48%, uma diminuição homóloga de 2,25 PCT, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas e ao bloqueio antecipado do preço das encomendas em massa. A empresa realizou ajuste de preços e cobertura no 4º trimestre, e a margem de lucro bruta aumentou 1,46pct mês a mês. Durante o período, a taxa de despesa foi de 21,38%, com decréscimo homólogo de 0,27pct, e as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 11,76% / 4,65% / 5,13% / – 0,16%, respectivamente, com decréscimo homólogo de -0,02 / – 0,45 / + 0,05 / + 0,14pct respectivamente.
Sugestão de investimento: a empresa promove ativamente a transformação digital e atualização, faz esforços abrangentes através de vários canais e categorias, e o guarda-roupa e porta de madeira crescem rapidamente. A empresa lançou o plano de incentivo de capital de funcionários em 21 anos, e o lucro líquido CAGR em 22-23 anos não é inferior a 20%, demonstrando a confiança do desenvolvimento de longo prazo. Estimamos que a receita operacional de Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 20222024 será de 4,296 bilhões de yuans, 5,261 bilhões de yuans e 6,427 bilhões de yuans, com um aumento anual de 24,60%, 22,46% e 22,16%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 414 milhões, 516 milhões e 621 milhões, com um aumento homólogo de 22,49%, 24,64% e 20,35%, correspondendo a PE de 12,2x, 9,8x e 8,1x, mantendo o investimento de buy-a
Classificação.
Aviso de risco: a concorrência no mercado intensifica o risco; A expansão das categorias de canais é menor do que o risco esperado; Risco de aumento dos preços das matérias-primas.
