\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 296 Zhejiang Heda Technology Co.Ltd(688296) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 510 milhões de yuans, um aumento anual de 39,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, um aumento anual de 32,4%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após não dedução foi de RMB 80 milhões, com um aumento homólogo de 14,1%, o que estava em linha com as nossas expectativas.
No contexto de grande investimento na rede nacional de tubos de água, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da indústria de informações sobre água: do desempenho das empresas de medidores de água inteligentes mainstream excedendo as expectativas em 2019 para o balanço total e alto desempenho da indústria de informações sobre água em 2021, no processo de rastreamento da linha de transformação inteligente da rede de tubos de água, prestamos atenção ao fenômeno de expansão da categoria e investimento dos produtos internos de empresas de medidores de água inteligentes e informações sobre água (empresas de água inteligentes) na indústria de baixo para cima, Observa-se que as empresas hídricas apresentam fortes demandas por transformação inteligente; Em 14 de dezembro de 2021, na conferência central de trabalho econômico, o secretário-geral de Xi Jinping destacou que durante o 14º período do Plano Quinquenal, a reconstrução e construção de dutos devem ser tomados como um importante projeto de infraestrutura; Isso também significa que a lógica da transformação da rede de tubos da China de cima para baixo é clara. Sob o pano de fundo da reforma digital nacional e conservação de água e conservação de energia, a transformação digital da indústria da água acelerou, beneficiando-se do desenvolvimento do mercado de informações sobre água e das vantagens competitivas dos produtos da empresa, a escala de negócios manteve rápido crescimento e a receita operacional anual alcançou rápido crescimento.
Catálise política: O Secretário-Geral Xi da conferência de trabalho econômico central de 2021 destacou a necessidade de tomar a reconstrução e construção de dutos como um importante projeto de infraestrutura. Em janeiro de 2022, o Ministério dos Recursos Hídricos emitiu os pareceres orientadores sobre a promoção vigorosa da construção de conservação inteligente da água, que apontaram: promover a construção de conservação inteligente da água e promover a construção inteligente de grandes projetos de conservação da água. A água inteligente da China também mudou oficialmente do abastecimento de água inteligente para o abastecimento de água inteligente e drenagem. Em 2019, a taxa de penetração de abastecimento de água urbano da China atingiu 98,78%, enquanto a taxa de penetração de abastecimento de água municipal foi de 80,50%. Portanto, para a construção da rede de abastecimento de água, mais foco está na construção inteligente e de informação, enquanto a construção da rede de drenagem se concentra na colocação de dutos.
A empresa é líder em informatização da água e esperamos que a taxa de crescimento composto da receita da empresa nos próximos três anos seja de 30% +. Em 2021, a taxa de crescimento da receita da empresa foi próxima de 40%, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 14%. As razões foram as seguintes: (1) em 2021, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu 3,19pct para 44,78% em relação ao ano anterior. A queda da margem de lucro bruto deveu-se principalmente ao aumento da proporção da receita da empresa com projetos de informatização hídrica e soluções globais, e a margem de lucro bruto de alguns subprojetos foi baixa devido à primeira implementação; (2) A empresa aumentou o investimento em I & D e a taxa de despesas em I & D aumentou 1,77pct para 12,48% em termos homólogos. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa como líder em informatização da água nos próximos três anos. Esperamos que a taxa de crescimento composto da receita da empresa ultrapasse 30% nos próximos três anos
Previsão de lucro e classificação de investimento: ajustamos a previsão EPS da empresa de 1,37 e 1,98 yuan / ação para 1,19 e 1,61 yuan / ação de 2022 a 2023. Espera-se que o EPS será de 2,32 yuan / ação em 2024, correspondendo a 22 vezes, 16 vezes e 11 vezes de PE. Com base em nosso otimista sobre o desenvolvimento da indústria de informação da água sob o pano de fundo de grande investimento na rede de tubos de água, mantemos a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: o risco de uma política orçamental nacional se agravar para além das expectativas; O risco de que o processo de transformação inteligente da rede de tubos de água da China seja menor do que o esperado; O risco de não recuperação das contas a receber da empresa, etc.
