\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 188 Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.
O sistema de ônibus e cabeça de corte inteligente tem um volume rápido e grande. A receita aumentou rapidamente em 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 913 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 60,02%, principalmente devido à alta prosperidade da indústria de laser em 2021 e ao crescimento contínuo da demanda por sistema de controle de corte a laser. Além disso, os novos produtos de cabeça de corte inteligente têm um volume rápido e grande. Em termos de produtos específicos: ① o sistema servo alcançou uma receita de 300 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,13%, e alcançou um volume de vendas de 36600 conjuntos, Aumento homólogo de 34,79%; ② O sistema de administração alcançou uma receita de 290 milhões de yuans, um aumento anual de 37,66%, e alcançou um volume de vendas de 39600 conjuntos, um aumento anual de 34,00%; ① A participação de mercado de produtos de alta potência continuou a aumentar, a receita do sistema de controle de ônibus foi de 140 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 98,78%, e o volume de vendas foi de 3900 conjuntos, um aumento ano a ano de 97,81%; ① Outros negócios realizaram RMB 183 milhões, com um aumento homólogo de 164,09%. Entre eles, o negócio de cabeça de corte inteligente entrou no rápido período de volume, e a receita de espinho de onda em 2021 foi de RMB 82 milhões, excedendo a expectativa do mercado. Além disso, esperamos que a receita do software de aninhamento aumente significativamente.
A margem de lucro bruto continuou a ter bom desempenho, e a diminuição da receita de investimento afetou o nível da margem de lucro líquido em 2021
Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 550 milhões de yuans, um aumento homólogo de 48,46% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos de 544 milhões de yuans, um aumento homólogo de 78,77%. A margem de lucro líquido em 2021 foi de 60,09%, com decréscimo homólogo de -4,66 PCT, e o nível de lucro diminuiu em certa medida: ① no final da margem de lucro bruto global da empresa em 2021 foi de 80,29%, com decréscimo homólogo de 0,44 PCT, mantendo um excelente nível, entre eles, as margens de lucro bruto dos sistemas servo, board, bus e outros negócios foram de 86,11%, 79,80%, 74,77% e 75,78%, respectivamente, com decréscimo homólogo de + 0,13 / + 0,67 / + 0,29 / + 0,49 PCT respectivamente, O declínio da margem de lucro bruto global está relacionado com o aumento da proporção do sistema de ônibus e outros rendimentos empresariais com baixa margem de lucro bruto; ② Do lado das despesas, a taxa de despesa durante 2021 foi de 22,81%, com um aumento homólogo de -3,02pct, dos quais a taxa de vendas / gestão / despesas financeiras mudou em -0,09 / + 0,25 / – 3,18pct ano a ano. A taxa de despesa financeira foi a principal razão para a diminuição da taxa de despesa durante o período, e a diminuição da taxa de despesa financeira deveu-se principalmente ao aumento da receita de juros no período atual. ① Observamos que a receita líquida de investimento da empresa diminuiu para 33 milhões de yuans em 2021 e 61 milhões de yuans em 2020, o que é o maior fator que leva ao declínio da taxa de juros líquida em 2021. Do ponto de vista da dedução sem fins lucrativos, a lucratividade da empresa melhorou em certa medida em comparação com a de 2020.
Aterragem de incremento fixo, cabeça de corte inteligente e soldagem inteligente Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) abre o espaço de crescimento da empresa
Em abril de 2022, o aumento fixo da empresa foi implementado, com um capital total levantado de 977 milhões de yuans e um preço de emissão de 266,68 yuans / ação.Ele levantou fundos para investir em cabeça de corte inteligente, soldagem Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outros projetos para abrir o espaço de crescimento da empresa: ① esperamos que a escala do mercado de cabeça de corte inteligente da China excederá 3 bilhões de yuans em 2025, e continuará a contribuir rapidamente para o desempenho com o aumento da capacidade de produção de projetos levantados. ② Esperamos que a escala de mercado potencial da soldagem inteligente da China Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) exceda 20 bilhões de yuans em 2021; A empresa desenvolveu o protótipo de software e hardware de sensor de rastreamento de solda, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) demonstração de software de programação offline e sistema de controle básico Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e formou pedidos de intenção em pequena escala com clientes, o que abrirá completamente o espaço de crescimento da empresa no futuro. ① O projeto integrado de P & D de controle de acionamento de alta precisão ajuda a compensar a vaga nos campos técnicos relevantes da empresa e estabelecer as bases para o futuro layout industrial da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o impacto da epidemia na indústria transformadora, prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 deve ser de 732 (valor anterior de 7,52) e 974 (valor anterior de 1,001) milhões de yuans, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 deve ser de 1,311 bilhão de yuans. O PE dinâmico correspondente do preço atual das ações é de 37, 28 e 21 vezes, respectivamente. Manter a classificação de “compra” baseada na excelente rentabilidade e crescimento da empresa.
Dica de risco: o investimento na indústria transformadora é menor do que o esperado, a rentabilidade está em declínio e o volume de novos produtos é menor do que o esperado.
