\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 99 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Evento: em 12 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa realizou uma receita de 2,607 bilhões de yuans, um aumento de 23,25% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 758 milhões de yuans, um aumento de 18,18% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 713 milhões de yuans, um aumento de 25,95% ao mesmo tempo.
Principais pontos de investimento
Empresas líderes no campo da fibra de carbono civil e militar, com boa qualidade de lucro. Em 2021, a empresa alcançou uma renda de 1,275 bilhão de yuans, um aumento de 18,32% ano a ano sob a influência de múltiplos fatores, como a redução do preço da produção em massa e fibra de carbono finalizada, o aumento dos preços dos produtos civis e o aumento das variedades de produtos de fibra de carbono. Embora o preço dos produtos de fibra de carbono produzidos em massa e finalizados tenha diminuído durante o período analisado, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido da organização sem fins lucrativos mantiveram um crescimento estável, indicando alta estabilidade comercial e qualidade de lucro da empresa. O retorno dos ativos líquidos da empresa aumentou 1,09 pontos percentuais em termos homólogos, e a rentabilidade global aumentou de forma constante.
A demanda downstream é forte e o desempenho continuará sendo liberado. Materiais de fibra de carbono leves e de alta resistência têm excelentes funções de peso leve, redução de emissões e proteção ambiental.Eles têm vantagens óbvias de desempenho técnico e boas perspectivas de desenvolvimento nos campos de aplicação tais como fabricação de lâminas no campo da energia eólica, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) produção de bolachas de silício de materiais de campo térmico, armazenamento e transporte equipamentos no campo da energia de hidrogênio. Durante o período de relatório, o novo setor de materiais de energia da empresa com feixe de carbono de energia eólica como seu principal produto alcançou uma receita de 808 milhões de yuans, um aumento de 12,56% ano a ano; O setor geral de novos materiais com o prepreg como seu principal produto aproveitou as oportunidades de negócios no campo da energia eólica, desenvolveu com sucesso o semi-prepreg de fibra de carbono adequado para a fabricação de lâminas de energia eólica, realizou a produção em massa e aplicou-se à fabricação de lâminas de energia eólica e realizou uma receita de 359 milhões de yuans, com um aumento anual de 51,94%. Combinado com uma forte demanda downstream, espera-se que o desempenho da empresa continue a ser liberado.
O novo projeto está concluído e colocado em operação, o que deve contribuir para lucros incrementais. Durante o período de relatório, a empresa concluiu a construção dos projetos de investimento levantados “projeto de industrialização de fibra de carbono de alta resistência e alto modelo” e “projeto de industrialização eficiente de tecnologia de preparação de fibra de carbono de alta resistência de integração civil militar”. Atualmente, foi colocado em operação e gradualmente começou a aumentar em grandes quantidades. fibras amorfas fizeram a maior contribuição para o crescimento do desempenho, e alcançou vendas de 372 milhões de yuans ao longo do ano, principalmente incluindo T700, T800 e fibras da série MJ de alta resistência e alto módulo, Os produtos da série T800 são os principais materiais para a próxima geração de equipamentos de aviação, e espera-se que contribuam com mais lucros incrementais após a produção em massa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na alta prosperidade dos campos de aplicação downstream e considerando a posição de liderança da empresa em campos militares e civis de fibra de carbono, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 969 / 1256 / 1461 milhões respectivamente, correspondendo a EPS de RMB 1,87, RMB 2,42 e RMB 2,82 respectivamente, e PE correspondente de 27 / 20 / 18 vezes respectivamente.
Dicas de risco: 1) flutuação da demanda e da ordem a jusante; 2) O lucro da empresa é inferior ao esperado; 3) Risco sistémico de mercado.
