\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 025 Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: alcançou uma receita de 5,038 bilhões de yuans, um aumento anual de + 19,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 487 milhões de yuans, um aumento anual de + 12,37%; Deduza lucro não líquido de 455 milhões de yuans, um aumento anual de + 13,25%.
Principais pontos de investimento
Em 2021, a receita aumentou rapidamente, e os passivos de estoque e contrato aumentaram significativamente, indicando que havia pedidos suficientes na mão: em 2021, a receita da empresa aumentou de forma constante. Em termos de negócios, o relé realizou uma receita de 323 milhões de yuans, um aumento anual de 0,80%,; O conector realizou uma receita de 3,325 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,88%; A receita do motor foi de 1,165 bilhão de yuans, um aumento anual de 15,41%; A receita de dispositivos de comunicação óptica atingiu 120 milhões de yuans, um aumento anual de 4,60%; Outras empresas realizaram uma receita de 105 milhões de yuans, um aumento anual de 129,66%. A margem de lucro bruta global da empresa foi de 32,62%, com uma diminuição homóloga de 1,79pct, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas durante o período de referência. Em 2021, o estoque da empresa foi de 9,944 bilhões de yuans, um aumento de 58,97% no início do ano, e a responsabilidade contratual foi de 327 milhões de yuans, um aumento de 662,83% no início do ano, indicando que a demanda downstream é forte, os pedidos devem continuar aumentando e acelerar a liberação do desempenho da empresa.
A empresa é uma empresa líder em conectores militares e continua a se beneficiar da alta prosperidade no campo aeroespacial: a empresa é uma empresa de espinha dorsal central no conector high-end da China, micro motor especial, relé e indústrias Optoelectronic. Mais de 70% de seus produtos são vendidos a clientes high-end no espaço aéreo, aviação, eletrônica, navios, armas e outros campos, cobrindo basicamente todos os campos de equipamentos militares. Os produtos civis incluem comunicação, petróleo, transporte ferroviário, energia elétrica, segurança, veículos de energia nova. Apoiando principalmente o mercado de eletrodomésticos. Nos últimos anos, a escala de mercado de componentes eletrônicos na China continuou a crescer, e há um grande espaço para o desenvolvimento da indústria. Com a melhoria da prosperidade no campo aeroespacial e as características de alta demanda de equipamentos descartáveis, como mísseis, a empresa, como líder de conectores militares, continuará a se beneficiar de suas vantagens de produtos.
O número de pessoal de P & D aumentou 7,25 bilhões de yuans ano a ano, representando 14,1% do total da indústria, e o número de pessoal de P & D aumentou 7,25% ano a ano. A empresa levantou 1,431 bilhão de yuans para realizar a construção do multi projeto: 1) para projetos especiais da construção da industrialização do conector e do relé especial; 2) Uma produção anual de 1,53 milhão de novos módulos leves de infraestrutura; 3) Uma produção anual de 39,762 milhões de conectores para novas infra-estruturas e outros campos; 4) Guizhou Linquan micro projeto de construção especial da industrialização do motor; 5) Adquirir ativos operacionais da Linquan aeroespacial e complementar o capital de giro. O novo projeto ajuda a melhorar a capacidade de produção e resolver o gargalo do desenvolvimento, e espera-se que a empresa inaugure um maior desenvolvimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na alta prosperidade da indústria militar durante o 14º período do Plano Quinquenal e na posição de liderança da empresa no conector aeroespacial da China, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 681 milhões de yuan, 880 milhões de yuan e 1066 milhões de yuan respectivamente, EPS será 151 milhões de yuan, 194 yuan e 236 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 38, 30 e 25 respectivamente.
Dicas de risco: 1) risco de flutuação da ordem militar; 2) Novos produtos R & D e desenvolvimento de mercado não são como esperado; 3) O progresso da emissão adicional e dos projetos de investimento levantados é inferior ao esperado; 4) Risco sistémico.
