\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Evento: Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) publicou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou receita de 2,32 bilhões de yuans em 2021, yoy + 43,7%; Desempenho alcançado de 380 milhões de yuan, yoy + 36,5%. Receita convertida 2021q4 trimestre único de 720 milhões de yuan, yoy + 18,3%; O desempenho foi de 100 milhões de yuans, yoy-14,4%. As vendas da empresa Q4 mantiveram rápido crescimento e seu desempenho de receita atendeu às expectativas; O desempenho do 4º trimestre diminuiu devido à pressão de custos.
A quota de mercado das vendas de fogão integrado da empresa aumentou: em 2021, as vendas de fogão integrado da empresa foram de cerca de 380000, yoy + 56%. Combinados com os dados da ovicloud, em 2021, os fogões integrados Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) representaram 12,5% do mercado, com um aumento homólogo de + 2,3pct. Em termos de estrutura do produto, o volume de vendas das máquinas integradas de vapor e panificação da empresa representou 30% em 2021, apenas 8% no mesmo período do ano passado, e a estrutura do produto foi ainda otimizada. Acreditamos que a empresa tem feito esforços para construir canais e aumentar o marketing de marca, e sua posição no setor foi gradualmente melhorada.
Crescimento em larga escala dos canais de comércio eletrônico: de acordo com os principais canais, em 2021, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) receita off-line foi de 1,35 bilhão de yuans, yoy + 37,6%, representando cerca de 58,2% da receita total; A receita on-line (incluindo pedidos on-line de revendedores) foi de 970 milhões de yuans, yoy + 53,0%, representando 41,8% da receita total. De acordo com o anúncio, a empresa ficou em primeiro lugar nas vendas de fogões integrados on-line por sete anos consecutivos. Acreditamos que Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) layout inicial de canais on-line tem uma vantagem de primeiro movimento e uma posição sólida na indústria.
Expandir o número de lojas e traçar novos canais: de acordo com o anúncio, em 2021, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) adicionou mais de 200 revendedores e abriu cerca de 210 novas lojas de distribuição. Até o final de 2021, a empresa possui cerca de 2000 lojas de distribuição. De acordo com o anúncio, a empresa também estabeleceu ativamente canais emergentes, como lojas de eletrodomésticos Ka, lojas afundadas e canais de engenharia, trazendo novos pontos de crescimento de receita.
A diferença entre a margem bruta de lucro do quarto trimestre e as despesas de vendas diminuiu ano a ano: Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) implementar as novas normas contábeis e transferir as despesas de logística nas despesas de vendas para custos operacionais. Excluindo o impacto das mudanças nas normas contábeis, 2021q4 (margem de lucro bruta – taxa de despesa de venda) foi de -7,8pct ano a ano, principalmente devido ao aumento óbvio do preço das matérias-primas. De acordo com o anúncio, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) planeja aumentar o preço unitário à saída da fábrica de produtos de fogão integrado a partir de 1 de abril de 2022. Esperamos que a rentabilidade da empresa possa melhorar nos próximos trimestres.
Sugestão de investimento: Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) é uma empresa líder na indústria, com vantagens de produto e ampla cobertura de canal. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2023 seja de 1,14/1,34 yuan, respectivamente, e o preço alvo de 12 meses será de 42,88 yuan, correspondendo a 32 vezes PE em 2023, com uma classificação Buy-A.
Dica de risco: o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente e o padrão de concorrência deteriorou-se
