\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 920 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 14 de abril: a receita operacional anual foi de 9,569 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 833 milhões de yuans, um aumento homólogo de 60,75%. Somente no quarto trimestre, a receita foi de 3,267 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 342 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 70,93%. Tanto a receita operacional do quarto trimestre quanto o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiram um recorde alto em um único trimestre.
A receita e a rentabilidade dos segmentos de negócios smart cockpit e smart driving aumentaram simultaneamente. Em termos de receita, contando com o volume em grande escala de sistema de informação e entretenimento, módulo de exibição, instrumento LCD e controlador de domínio ipu03, a receita do negócio de cockpit inteligente aumentou 33,52% e a do negócio de condução inteligente aumentou 94,78% ano a ano. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta do produto foi de 24,60%, com um aumento homólogo de 1,21pct. Com o alívio da escassez de cavacos e o aumento dos preços das matérias-primas, esperamos que a rentabilidade da empresa continue a subir. Concentre-se no negócio extremo e compreenda a tendência de “integração” do cockpit inteligente. A empresa e a Qualcomm serão baseadas na 4ª geração Xiaolong ® A plataforma do cockpit construirá conjuntamente a quarta geração do sistema inteligente do cockpit para realizar a experiência inteligente e multimodal da integração da cena.
Destaques de negócios de condução inteligente, permitindo uma reforma de viagens inteligentes. O controlador de domínio de condução autônomo IPU 04 da empresa baseado no chip NVIDIA Orin foi offline com sucesso em setembro de 2021 e lançou cooperação estratégica com veículos ideais. Sob a situação de que a solução geral de chips de grande potência computacional representada pela NVIDIA se tornou o consenso da rota de tecnologia de plataforma de condução inteligente do fabricante host, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) como Tier1, o primeiro da China a alcançar cooperação com a NVIDIA, tem profunda experiência em P & D em plataformas de computação de geração Xavier e Orin.
Sugestão de investimento: a curto prazo, a empresa obteve novas ordens de projeto com vendas anuais de mais de 12 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de mais de 80%, quebrando um recorde alto e esperando ser cumprido; A médio e longo prazo, os produtos da empresa continuarão a manter o crescimento de alta velocidade com a melhoria da taxa de penetração inteligente da posição precisa do cartão, condução inteligente, cockpit inteligente e trilha inteligente da Internet. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja RMB 1,134/14,59/1,991 bilhão, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o desenvolvimento da condução automática não é como esperado; As vendas de automóveis são inferiores ao esperado; Falta de chips continua.
