\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 3,171 bilhões de yuans (+ 285%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,331 bilhões de yuans (+ 360%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,315 bilhões de yuans (+ 368%).
Comentários:
O desempenho excedeu significativamente as expectativas do mercado. Estima-se que seja principalmente o volume de matéria-prima da vacina HPV + reagente covid-19. A expansão da produção da empresa de vacina bivalente contra HPV foi concluída, e 67 lotes (+ 272%) foram emitidos em 2022q1. Estima-se que cerca de 7 milhões de lotes tenham sido emitidos. Considerando o estoque no final de 2021, o volume de vendas de 2022q1 também deve ser de cerca de 7 milhões, com um aumento homólogo de mais de 6 vezes. A demanda por reagente de teste covid-19 continua a crescer, e a demanda por matérias-primas reagentes da empresa também aumenta significativamente. Em 12 de março, o reagente de detecção de antígeno covid-19 da empresa também foi oficialmente aprovado. As matérias-primas principais são auto-produzidas e a qualidade do produto é maior. Espera-se liberar o desempenho a partir de 2022q2.
A produção e comercialização da vacina bivalente contra o HPV aumentaram ao mesmo tempo. Atualmente, há uma forte demanda por vacina contra HPV na China, mas a oferta de MSD para a China é limitada, de modo que a oferta de quatro / nove produtos de vacina valente é insuficiente. Comparado com os quatro / nove produtos de vacina valente, a vacina bivalente do HPV da empresa tem vantagens óbvias de preço. A linha de produtos pré-envasamento foi aprovada em abril de 2021 e a capacidade de produção de frascos foi ampliada em julho, com uma capacidade total de produção de 30 milhões de frascos/ano. Com o potencial da linha de produção existente da empresa e a construção de nova linha de produção planejada, os produtos vacinais bivalentes do HPV podem alcançar o estado de aumento da produção e comercialização ao mesmo tempo; Com a promoção de políticas preferenciais dos governos locais e a melhoria do reconhecimento dos moradores da vacina bivalente contra o HPV, espera-se que os produtos se desenvolvam gradualmente de cidades de terceiro e quarto níveis para cidades de primeiro e segundo níveis, impulsionando assim a expansão contínua do espaço global do mercado. Em 2021, a empresa vendeu mais de 10 milhões de vacinas divalentes contra HPV. Considerando a produção suave e a emissão de lotes, aumentamos o volume de vendas em 2022 para 24 milhões, com um aumento homólogo de 140%.
O projeto sob pesquisa está progredindo sem problemas e espera-se que se torne a primeira empresa nacional de vacina contra HPV de nove preços. No campo das vacinas, a empresa tem tubulações ricas de P & D e muitos produtos estão progredindo sem problemas. Entre eles, o principal ensaio clínico de nove vacinas valentes do HPV completou a inscrição e vacinação, e espera-se que seja aprovado para listagem no final de 2024 ou início de 2025, tornando-se a primeira empresa nacional de nove vacinas valentes do HPV; A vacina tradicional contra varicela atenuada viva liofilizada obteve o relatório de pesquisa de ensaio clínico de fase III, e a nova vacina contra varicela atenuada viva liofilizada (vzv-7d) está realizando o ensaio clínico de fase IIB; A pulverização nasal da vacina contra a pneumonia covid-19 do vetor do vírus da gripe obteve a aprovação do ensaio clínico de fase III na África do Sul; A vacina pneumocócica conjugada 20 valente foi aprovada para ensaios clínicos. Os projetos de pesquisa da empresa estão progredindo sem problemas e entrarão gradualmente no período de colheita. Após a listagem dos produtos, espera-se aumentar significativamente o desempenho da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o desempenho excedendo as expectativas, aumentamos a previsão de lucro da empresa para 20222024. Espera-se que a receita operacional em 20222024 seja de 109,37 / 135,8 / 17,612 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 90,2% / 24,2% / 29,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 42,25 / 53,09 / 6,950 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 109% / 25,7% / 30,9%, correspondendo à relação P / E de 20222024 será de 38,66 / 31,6 / 24,14 vezes respectivamente.
Fatores de risco: a promoção e vendas da vacina contra o HPV são menores do que o esperado, e o produto P & D é menor do que o esperado.
