\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 79 Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) )
Evento: Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) divulgou o relatório anual de 2021, e a empresa alcançou uma receita de 863 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 34,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 248 milhões de yuans, um aumento anual de 1,53%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 221 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 31,89%. O desempenho é inferior à expectativa do mercado. Principais pontos de investimento
O negócio de software básico cresceu de forma constante e o fluxo de caixa operacional aumentou significativamente: Q4 alcançou uma receita de 471 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 7,24%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 210 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 10,18%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 199 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 4,40%. Em 2021, a margem de lucro bruta global foi de 76,96%, um decréscimo homólogo de 2,98 PCT, e o lucro líquido global atribuível à empresa-mãe foi de 28,74%, um decréscimo homólogo de 9,42 PCT. Em termos de produtos, a receita de produtos básicos de software foi de 333 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,62% e uma margem de lucro bruto de 94,88% (ano a ano -0,12pct); A receita de produtos de segurança foi de 243 milhões de yuans, com um aumento anual de 30,02% e uma margem de lucro bruto de 68,38% (ano a ano -5,10 PCT); A receita de produtos inteligentes de emergência foi de 163 milhões de yuans, com um aumento anual de 67,94% e uma margem de lucro bruto de 67,58% (ano a ano -13,39 PCT); Os produtos de transformação digital do governo e empresas alcançaram uma receita de 124 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 42,68% e uma margem de lucro bruta de 58,01% (ano a ano + 12,04pct). No lado das despesas, devido à expansão da escala de vendas da empresa, a taxa de despesas de vendas aumentou em 7,45pct ano a ano; A eficiência da gestão foi melhorada e a taxa de despesas de gestão diminuiu em 0,95 PCT; A taxa de despesas de I & D diminuiu 5,11 PCT. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 2,55 yuan, com um aumento homólogo de 106,95%, principalmente devido ao aumento do dinheiro recebido da venda de bens e prestação de serviços de trabalho em 2021.
O aumento na escala de aumento fixo deve atrair investidores mais estratégicos: em 1º de março de 2022, a empresa reenviou os materiais de aplicação para emissão em objetos específicos. O montante total de fundos levantados pela empresa na emissão de ações para objetos específicos desta vez não excede 2,2 bilhões de yuans. Está planejado ser usado para projetos como a melhoria da excelente capacidade de produtos de middleware da série Tong, o desenvolvimento de produtos de segurança de operação sustentável de próxima geração baseados em inteligência artificial e o reabastecimento do capital de giro. Em comparação com o aumento fixo anterior, esta rodada de aumento fixo aumentará o montante de captação de fundos para 2,2 bilhões de yuans e modificará a emissão de preço fixo anteriormente adotada para emissão competitiva, que não só pode atender às necessidades de capital da expansão da escala de negócios da empresa, mas também permitir que investidores mais estratégicos participem.
A empresa beneficiou plenamente do novo ano de inovação da indústria. Em 2022, a inovação da informação da indústria será totalmente lançada, e o ritmo da inovação da informação na indústria financeira e de telecomunicações deve exceder as expectativas do mercado, especialmente a demanda por servidores de inovação da informação será significativamente aumentada. Portanto, haverá um crescimento significativo no link middleware, Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) como líder de middleware, que irá beneficiar mais. Em 2022, mantendo as vantagens de mercado do partido e do governo, espera-se que faça novos avanços nas áreas de Finanças e telecomunicações.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) como líder na indústria de middleware, seu desempenho do produto é líder. Em 2022, a escala de mercado de informações e inovação do partido e do governo deve crescer ano a ano, e a escala de mercado de informações e inovação da indústria deve dobrar. Continuamos a ser otimistas sobre sua flexibilidade de crescimento e desempenho. No entanto, devido à concorrência feroz na indústria, reduzimos a previsão de Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) 2022-2023 lucro líquido atribuível à empresa-mãe para 317 (-4,89) / 405 (-745) milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe para 535 milhões de yuans em 2024, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção da política de localização não atende às expectativas; A intensificação da concorrência industrial leva ao declínio dos preços dos produtos
