\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 137 Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
A China é líder em materiais de liga de cobre high-end, e a estrutura do produto continua a ser otimizada. Por mais de 20 anos, a empresa foi atualizada de um processador de liga de cobre tradicional para um novo fornecedor de soluções de aplicação de materiais. É uma das empresas com as marcas de liga high-end mais completas e a maior produção. Beneficiando da otimização contínua da estrutura do produto e da industrialização do investimento em P&D, a rentabilidade da empresa está em ascensão.
O espaço doméstico de substituição de materiais de cobre high-end é amplo, e a aplicação a jusante é floração multiponto. A indústria de chapas e tiras de cobre da China tem uma baixa concentração, com excesso de oferta na parte baixa e dependência de importação na parte alta. O boom da substituição do telefone móvel 5g está vindo, e a placa de imersão do VC pode ser a solução mainstream do sistema da dissipação de calor; Crescimento de alta velocidade de materiais domésticos do quadro de chumbo; O conector apresenta requisitos de alto desempenho, como alta corrente e alta tensão. Ao mesmo tempo, os produtos da empresa atendem aos requisitos de desempenho da indústria eletrônica automotiva sob diferentes condições de temperatura. No futuro, espera-se melhorar a estrutura de aplicação do produto e aumentar a lucratividade sob o boom contínuo de novos veículos de energia.
I & D e construção de fosso, filamento de precisão / espaço incremental aberto fotovoltaico. A empresa é um dos líderes na China que se concentram na pesquisa e desenvolvimento de ligas de alto desempenho e produção em massa estável.A margem de lucro bruto impulsionada pela pesquisa e desenvolvimento de tecnologia está à frente de suas contrapartes chinesas. Expandir a produção de 70000 toneladas de tiras para resolver o gargalo da capacidade. Estima-se que a proporção das vendas da empresa de materiais eletrônicos aumentará para 25,92% em 22 anos. O atributo da indústria eletrônica será gradualmente destacado. Ao mesmo tempo, a margem de lucro bruto da nova capacidade é alta, o que abrirá ainda mais o espaço para o lucro. Colaboração de negócios de filamentos de precisão, ajudar a desenvolver o mercado de eletrônicos automotivos e abrir o espaço para o crescimento do desempenho; A demanda global por instalação fotovoltaica continua a aumentar, e os lucros de novos negócios de energia são gradualmente reparados.
Sugestão de investimento: estima-se que o EPS da empresa de 2021 a 2023 será de 0,44/0,82/1,06 yuan respectivamente, a demanda por materiais de liga de cobre high-end aumentará rapidamente, e a nova capacidade de produção da empresa será colocada no momento certo. Enquanto o negócio principal mostra a tendência de “aumento simultâneo no volume e preço”, a estrutura de negócios será melhorada e o espaço de lucro será aberto. Vamos dar à empresa 20 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 16,50 yuan, e dar a classificação “comprar” para a primeira cobertura.
Aviso de risco: a demanda a jusante de materiais de liga de cobre de alta qualidade é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de que o compromisso de desempenho da hi tech não possa ser cumprido.
