\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 122 Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
A empresa é uma das principais bases de P & D e produção de haste de liga de titânio high-end, fio e estoque de forjamento na China; Atualmente, é o único fabricante de haste de arame supercondutor de baixa temperatura na China e o único fabricante de processo inteiro de haste de lingote de titânio de nióbio, haste de arame supercondutor e ímã supercondutor no mundo; É também uma das principais empresas de P & D e produção de materiais de superliga de alto desempenho na China. Estamos otimistas sobre os três layouts de negócios da empresa de “liga de titânio + material supercondutor + superliga”.No futuro próximo, a liga de titânio se beneficia da alta demanda de crescimento das aeronaves, a médio prazo, a superliga se beneficia da inclinação longa e neve grossa do aeromotor, e o material supercondutor se beneficia de amplas perspectivas de aplicação a longo prazo.
Em termos de liga de titânio, os produtos da empresa passaram a certificação de clientes como o grupo da indústria de aviação e o Grupo de Desenvolvimento de Aviação da China, e foram aplicados a vários tipos de equipamentos em lotes.Impulsionado por fatores como o grande volume de equipamentos de aviação militar e o aumento da proporção de liga de titânio em novos equipamentos, a empresa tem uma forte demanda por liga de titânio. Além disso, a empresa também passou a certificação de qualificação de materiais de liga de titânio COMAC Ti6Al4V No futuro, à medida que aeronaves comerciais nacionais entram na fase de produção em lote, a empresa realizará gradualmente a entrega em lote de produtos relevantes.
Em termos de produtos supercondutores, os clientes da empresa incluem Ge, Siemens, China Academy of surgery, etc. os ímãs para MRI e MCZ foram fornecidos em lote. Tem vantagens centrais em materiais supercondutores de baixa temperatura, como NbTi e Nb3Sn e materiais supercondutores de alta temperatura, como Bi-2223, Bi-2212 e MgB2. No futuro, com a expansão contínua da tecnologia supercondutora nas áreas de tratamento médico, energia, transporte, defesa nacional e assim por diante, a perspectiva de mercado de produtos supercondutores da empresa é ampla.
Em termos de superligas, a empresa é um dos fornecedores emergentes de materiais de superliga de alto desempenho na China. Ela realizou sucessivamente as tarefas de pesquisa e desenvolvimento de uma variedade de materiais de superliga em equipamentos de defesa nacional chave da China, e continuou a quebrar a tecnologia de preparação de engenharia de materiais de superliga para motores aeronáuticos e turbinas a gás. Os produtos típicos foram entregues em pequenas quantidades para muitos modelos.
Previsão de lucro: considerando de forma abrangente a expansão da produção da empresa e o ritmo de liberação de capacidade, a melhoria da margem de lucro bruto causada por economias de escala e o controle adequado das despesas em vários períodos, a receita da empresa em 20212022 será ajustada de 3,702/5,553 bilhões de yuans para 2,935/4,096 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 482671 milhões de yuans para 7431022 milhões de yuans, e EPS de 0,71/1,09 yuan para 1,60/2,20 yuan. Estima-se que a receita de 2021 a 2023 seja de RMB 2,935/4,96/5,673 bilhões, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 743/10,22/1,507 bilhões, o EPS será de RMB 1,60/2,20/3,25, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 76,00/ação em 13 de abril de 2022, e o PE será de 47/34/23 vezes. De “excesso de peso” a “comprar”.
Aviso de risco: o risco de que o progresso da conclusão e liberação da nova capacidade seja menor do que o esperado, o risco de que o desenvolvimento da liga de titânio no campo do aeromotor seja menor do que o esperado, o risco de que o progresso da certificação dos produtos Superalloy seja menor do que o esperado e o risco comercial causado pela flutuação de preços das matérias-primas upstream.
