\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 69 Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Tecnologia de segurança vanguarda, manter a classificação de “comprar”
Considerando o impacto do aumento do investimento em P & D e despesas de incentivo de ações da empresa, reduzimos a previsão da empresa de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 450 milhões e 565 milhões de yuans (a previsão original era de 462 milhões e 581 milhões de yuans), aumentamos a previsão para 2024 para 706 milhões de yuans e EPS para 0,56, 0,71 e 0,88 yuan / ação. O preço atual das ações corresponde a 19,3, 15,4 e 12,3 vezes de PE de 2022 a 2024. A estratégia de canal da empresa está acelerando a implementação e mantendo a classificação de “compra”.
Em 2021, a receita aumentou rapidamente e o investimento continuou a aumentar
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,609 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,80%; Entre eles, operadoras de telecomunicações, energia e empresas, governo e outras indústrias aumentaram 38,46%, 35,86% e 37,7%, respectivamente, e o setor financeiro aumentou 0,75%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,442 bilhões, com um aumento homólogo de RMB 4,42 bilhões e um lucro líquido atribuível à empresa não-mãe de RMB 4,42 bilhões. A margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 61,39%, queda de 9,04 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento da proporção de produtos e serviços de terceiros. O rácio de despesas com vendas e o rácio de despesas com gestão foram de 27,3% e 6,35%, respectivamente, com queda de 3,09 pontos percentuais e 0,49 pontos percentuais respectivamente; A taxa de despesas em I&D foi de 19,29%, um aumento de 1,52 pontos percentuais em termos homólogos.
A receita 2022q1 deve crescer rapidamente ano a ano, excedendo as expectativas do mercado
Em 2022q1, espera-se que a empresa realize uma receita operacional de 318332 milhões de yuans, com um aumento anual de 31,11% – 36,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve perder 110130 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento do investimento em pessoal da empresa em 2021 e ao rápido crescimento do salário de pessoal e despesas operacionais relacionadas; Ao mesmo tempo, a taxa de pagamento baseada em ações gerada pelo plano de propriedade de ações de funcionários e plano de incentivo de ações restritas é de cerca de 24 milhões de yuans.
Estabelecer campos de segurança emergentes e lançar constantemente produtos e soluções de segurança que se adaptam a novos cenários
No campo da segurança na nuvem, a empresa lançou várias soluções e serviços inovadores, como SASE (secure access service edge), segurança de contêineres, gerenciamento de segurança multi nuvem e assim por diante. No campo da segurança de dados, as soluções da empresa abrangem a proteção de segurança de todo o ciclo de vida, incluindo coleta de dados, armazenamento, transmissão, processamento, destruição e assim por diante. Além disso, a empresa tem um layout voltado para o futuro nas áreas de segurança industrial da Internet, segurança da Internet de veículos e segurança de terminais.
Aviso de risco: intensifica-se a concorrência no mercado; Aperfeiçoamento do orçamento público de TI; A promoção da estratégia de canal foi menor do que o esperado.
