\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 8,776 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 5,80%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,586 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 6,17%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 3,248 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,13%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 440 milhões de yuans, uma diminuição anual de 23,57%.
Em 21 anos, a receita operacional da empresa e os novos pedidos atingiram um novo alto desde a listagem. Em termos de divisão de negócios, a receita da fabricação de equipamentos de petróleo e gás e serviços técnicos, manutenção e transformação e acessórios comerciais foi de 7,056 bilhões de yuans e 1,227 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 6,47% e 2,75%. Em termos de pedidos, em 2021, a empresa obteve um total de 14,791 bilhões de yuans de pedidos, um aumento de 51,73% em relação ao mesmo período do ano anterior, e as ordens de ações no final do ano foram de 8,86 bilhões de yuans (incluindo impostos); Em termos de pedidos de equipamentos de petróleo e gás, de acordo com o anúncio, a empresa continuou a fazer esforços para reverter o declínio de pedidos no segundo semestre do ano, e as encomendas de equipamentos de petróleo e gás aumentaram ano após ano em todo o ano.
As atividades globais de petróleo e gás a montante aumentam. Nos últimos 21 anos, os preços internacionais de petróleo e gás recuperaram significativamente, e as atividades globais de petróleo e gás a montante estão em uma tendência de aquecimento. De acordo com o relatório da spears & Association, o mercado global de equipamentos de fraturamento em 2021 foi de US $ 15,667 bilhões, um aumento de 19,21% em relação a 2020. De acordo com o relatório anual “três barris de petróleo” da China, as despesas de capital de Petrochina Company Limited(601857) , China Petroleum & Chemical Corporation(600028) no setor de exploração e produção em 2022 foram 181,2 bilhões de yuans e 81,5 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 1,6% e 19,7%; O orçamento total de despesas de capital da CNOOC é de 90 a 100 bilhões de yuans, o que é ainda mais alto do que os 90 bilhões de yuans esperados em 21 anos. “Três barris de petróleo” continuará a promover o desenvolvimento e utilização dos recursos convencionais e não convencionais de petróleo e gás da China.
A inovação tecnológica impulsiona o desenvolvimento e distribui ativamente a nova indústria energética. A empresa lançou continuamente novos produtos, incluindo o primeiro sistema de controle inteligente de fratura da China e o primeiro equipamento de skid set de operação de tubulação enrolada de grande diâmetro de 3,5 polegadas da China, e implementou transformação digital para ajudar a operação eficiente. Em 2022, o conjunto gerador móvel de turbina a gás de 35mW desenvolvido independentemente pela Q1 Jerry foi aplicado com sucesso nos Estados Unidos, o sistema de fornecimento de gás natural projetado e fabricado independentemente foi oficialmente colocado em operação no Paquistão, e o primeiro equipamento de operação de tubos enrolados derrick da China desenvolvido e fabricado independentemente foi aplicado na Argélia. Em 12 de março deste ano, o projeto de material do cátodo da bateria de lítio da nova energia de Jerry com uma produção anual de 100000 toneladas foi iniciado oficialmente. Espera-se que seja concluído em setembro e colocado em operação experimental no final do ano. O início do projeto marca a dupla configuração estratégica de negócios principal da empresa na indústria de petróleo e gás e novas energias.
A rentabilidade diminuiu ligeiramente e a capacidade de controlo de custos continuou a ser excelente. A margem de lucro bruta abrangente da empresa durante 21 anos foi de 34,86%, uma diminuição homóloga de 3,04 pontos percentuais, que foi afetada principalmente pelo aumento dos preços das commodities e matérias-primas a granel e pelos elevados preços de transporte internacional; A taxa de juro líquida da empresa em 21 anos foi de 18,36%, uma diminuição homóloga de 2,40 pontos percentuais. Enquanto isso, a taxa de despesa da empresa durante o período foi de 13%, uma diminuição homóloga de 0,5 pontos percentuais, e a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira foi de 4,93% / 7,80% / 0,24%, respectivamente, mostrando excelente capacidade de controle de despesa. Os dias de volume de negócios de inventário/contas a receber a 21 anos da empresa foram 283154 dias respetivamente, com uma diminuição homóloga de 31 dias e um aumento de 19 dias respetivamente. Além disso, o fluxo de caixa das atividades operacionais aumentou 5,81% em relação ao mesmo período do ano passado.
Previsão e avaliação da rendibilidade. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro da empresa. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 109,22 / 129,80 / 15,225 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 22,21 / 26,28 / 3,039 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 17 / 14 / 12 vezes de PE.
Dica de risco: o preço internacional do petróleo caiu drasticamente; A despesa real de capital em petróleo e gás é inferior ao esperado; O lado da procura macro é inferior ao esperado.
