\u3000\u30003 Zhejiang Great Southeast Co.Ltd(002263) 00226)
Evento:
A empresa anunciou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 65,775 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,39%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 178milhões de yuans, uma diminuição anual de 17,86%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 149 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 21,87%.
1. Depois de adicionar de volta a taxa de pagamento baseada em ações, o lucro líquido aumentou em 6,38%, e o fluxo de caixa operacional melhorou significativamente
A diminuição no lucro líquido da empresa em 2021 foi principalmente devido à provisão de despesas de pagamento baseadas em ações de cerca de 52,52 milhões de yuans pela empresa-mãe.Depois de adicionar de volta, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe aumentou 6,38% ano a ano. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 726 milhões de yuans, em comparação com -1,194 bilhão de yuans no mesmo período do ano passado. A melhoria significativa do fluxo de caixa operacional é principalmente devido ao modo de operação mais maduro da plataforma de comércio eletrônico do banco de aço subsidiária, a melhoria da capacidade de serviço, o aumento da capacidade de coleta de vendas e o aumento na proporção de negócios de fatoração de não recurso em negócios de fatoração de contas a receber. Esperamos que a melhoria do fluxo de caixa da empresa continue no futuro.
2. A categoria de negócios de serviços de dados expandiu-se suavemente, e a renda da indústria de energia e química aumentou 82,95%
O negócio de serviços de dados industriais da empresa não só consolidou a vanguarda do setor de metais ferrosos, mas também aumentou o investimento em metais não ferrosos, energia e indústria química, materiais de construção, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , e outros setores. Em 2021, a receita de negócios de dados foi de 609 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,67%, dos quais a receita de assinatura de dados foi de 333 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 26,99%. O número de membros ativos e membros pagos dos sites e terminais da empresa aumentou. Em 2021, a Longzhong information, uma subsidiária da empresa na indústria de energia e química, realizou uma receita operacional de 99,68 milhões de yuans, com um aumento anual de 82,95%. A lógica de expansão da categoria está sendo realizada gradualmente. No final de 2021, a empresa contava com 4211 funcionários, um aumento de 1173 em relação ao final de 2020, incluindo 1017 no setor de serviços de dados, refletindo a determinação da empresa em expandir as categorias. Estamos otimistas quanto ao layout e desenvolvimento da empresa em múltiplas cadeias industriais e categorias de commodities a granel.
3. O volume de liquidação do negócio comercial aumentou constantemente, e a taxa de serviço por tonelada de aço para o comércio de remessas aumentou significativamente
Em 2021, o negócio de comércio de aço da empresa alcançou uma receita de 65,089 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 12,28%, e o volume de liquidação de aço plataforma atingiu 461424 milhões de toneladas, um aumento ano a ano de 5,87%. De acordo com o cálculo do lucro bruto, a taxa de serviço da empresa para comércio de remessa por tonelada de aço em 2021 foi de cerca de 7,36 yuan / ton, um aumento ano a ano de 52,51%. Em 2021, havia mais de 1300 usuários pagantes de produtos “gangyin cloud SaaS”. Acreditamos que o negócio de comércio de aço da empresa amadureceu gradualmente. No futuro, com base no aumento estável do volume de liquidação, a taxa de serviço por tonelada de aço deve continuar a aumentar e o fluxo de caixa deve continuar a melhorar.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: acreditamos que a lógica de expansão da categoria de negócios de serviços de dados de commodities da empresa está sendo realizada gradualmente, e a qualidade da operação do negócio de negociação continua a melhorar. Ajuste a previsão de lucro de acordo com o relatório anual da empresa e ajuste o lucro líquido da empresa de 347 / 455 milhões de yuans para 207 / 249 milhões de yuans de 2022 a 2023 O lucro líquido em 2024 é esperado para ser 325 milhões de yuans, correspondendo a 31,13 / 25,87 / 19,82 vezes o valor de mercado atual da empresa, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a expansão da categoria de negócios de serviços de dados é menor do que o esperado; Risco de acumulação de dívidas ruins do comércio eletrônico de bancos siderúrgicos; Risco sistémico.
