\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 59 Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Resumo do relatório
A empresa é uma plataforma inovadora líder em serviços de I & D de medicamentos no mundo, com vantagens únicas nas áreas de descoberta de medicamentos, pesquisa pré-clínica e clínica precoce. Através da aquisição + auto-construção, a empresa expande seu escopo de negócios e gradualmente constrói uma plataforma de serviços integrada crdmo para fornecer aos clientes todo o processo de serviços desde a descoberta de medicamentos até a produção comercial. Acreditamos que com a melhoria gradual da plataforma de serviço integrada crdmo da empresa, o layout acelerado do negócio macromolecular & CGT, a sinergia proeminente de vários setores de negócios, e a realização gradual de multi projeto e cooperação multi campo com os clientes, espera-se promover o crescimento constante a longo prazo do desempenho da empresa.
Principais pontos de investimento
Serviços laboratoriais: o negócio vantajoso foi expandido vertical e horizontalmente, e a plataforma técnica foi continuamente melhorada
A empresa é uma das três maiores fornecedoras de serviços pré-clínicos de cro no mundo. Os serviços de química laboratorial e Biociências são altamente coordenados, e o serviço integrado de relatório de pacotes de aplicação de aprovação clínica (ind) tem sido continuamente reconhecido, impulsionando o contínuo e alto crescimento da receita no setor. A química de laboratório é o núcleo e a pedra angular da descoberta e pesquisa de medicamentos de pequenas moléculas, e também o ponto de partida do desenvolvimento de negócios da empresa, fornecendo aos clientes serviços que abrangem química sintética, química farmacêutica, separação e análise, etc. Os serviços de biociência continuaram a melhorar todo o processo de descoberta de medicamentos, foram pioneiros na tecnologia de radiotag e se concentraram na construção de uma plataforma de tecnologia de imagem in vivo para ajudar os clientes a acelerar o processo de descoberta de medicamentos. Com a inovação contínua da plataforma de tecnologia de serviços de química de laboratório e Biociência da empresa, espera-se continuar a manter um crescimento rápido no futuro.
Negócio CMC (small molecule cdmo): Plataforma integrada + layout global para cultivar um novo polo de crescimento de desempenho
Graças ao fato de que muitos projetos de descoberta de medicamentos acumulados no estágio inicial da empresa entraram na fase de desenvolvimento de medicamentos, e a expansão do escopo de serviço CMC e expansão contínua da capacidade de produção da empresa, o setor de serviços CMC (pequena molécula cdmo) gradualmente realizou o layout da plataforma integrada + globalização. Todo o processo da empresa e o modelo integrado de plataforma de serviço melhora efetivamente a aderência do cliente, fortalece a colaboração comercial entre vários setores e realiza o desvio de projetos frontais e traseiros. O layout de negócios global da CMC tem equipes de P & D e instalações de produção em muitos lugares na China e no Reino Unido para fornecer soluções personalizadas em um modo de inovação multidimensional para atender às necessidades diversificadas dos clientes globais. Com a melhoria gradual da plataforma integrada + layout global da empresa, a sinergia do front e traseiro + negócios no exterior é gradualmente destacada, e a profundidade e amplitude do serviço do setor CMC da empresa devem ser expandidas ainda mais.
Negócio clínico cro: a plataforma chinesa de integração clínica é perfeita, e a plataforma de rotulagem radioativa no exterior tem vantagens únicas.
A empresa integra ativamente as capacidades clínicas de P & D de suas subsidiárias globais, constrói uma plataforma de serviço clínico completa, incluindo pesquisa clínica, gerenciamento no local, análise biológica regulatória e ciência de rotulagem radioativa, e fornece soluções integradas para pesquisa clínica e ensaios complementares em casa e no exterior. Em termos de serviços clínicos na China, a subsidiária de pesquisa clínica de Chengdu foi estabelecida para integrar a plataforma clínica cro + SMO e construir uma plataforma de serviço de P & D clínica profundamente integrada; Em termos de serviços clínicos estrangeiros, construiu a única plataforma mundial de “análise clínica de síntese de compostos radioisótopos”, obteve licença de uso de radioisótopos e ganhou amplo reconhecimento de clientes no país e no exterior com suas vantagens únicas.
Negócios macromoleculares e CGT: forças endógenas e epitaxiais para ativar um novo impulso de desenvolvimento
A empresa desenvolve prospectivamente uma nova plataforma de serviços e organiza dois segmentos de negócios: descoberta macromolecular de medicamentos & cdmo e serviço de laboratório CGT & cdmo. No setor de terapia celular e gênica, a empresa construiu um serviço de laboratório + plataforma de serviço abrangente cdmo para fornecer aos clientes todos os serviços de processo de desenvolvimento de processo CGT, testes e produção de cGMP. No setor macromolecular, a empresa assumiu a liderança na organização de serviços de descoberta de medicamentos e desenvolvimento de processos iniciais, fornecendo rastreamento macromolecular de células de drogas, expressão e purificação, e serviços de desenvolvimento de métodos analíticos, e gradualmente estendendo-se da plataforma inicial de P & D para a plataforma de serviço cdmo back-end. Com o fortalecimento da construção da plataforma de tecnologia macromolecular e CGT da empresa e a melhoria gradual do layout fora da China, espera-se que o segmento de negócios macromolecular e CGT se torne um novo ponto de crescimento de desempenho da empresa.
Previsão de lucros e notação de investimento
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 10,416/13,659/17,312 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,269/29,46/3,782 bilhões de yuans e o EPS será de 2,86/3,71/4,76 yuans respectivamente. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, a empresa recebe 49 vezes PE em 2022, com um preço-alvo de 140,14 yuan. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Alerta de risco: o progresso da investigação e desenvolvimento dos medicamentos inovadores servidos e o risco de flutuação da procura final do mercado; Risco de progresso no desenvolvimento de novas empresas; Risco de flutuação cambial.
