\u3000\u30003 Mesnac Co.Ltd(002073) 00207)
Evento: a empresa divulgou o 21º Relatório Anual, com uma receita de 37,36 bilhões de yuans no 21º ano, um aumento anual de + 25,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 920 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 14,2%. A receita do 21q4 foi de 11,78 bilhões de yuans, um aumento anual de + 27,6% e um aumento mensal de 18,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 250 milhões de yuans, com um aumento anual de – 25,3% e um aumento mensal de + 372,2%. O desempenho está alinhado com as expectativas.
Em 2021, a margem bruta de lucro manteve-se elevada e a empresa continuou a aumentar o investimento em I&D. Nos últimos 21 anos, a margem de lucro bruto das vendas da empresa foi de 14,7%, ano a ano -0,2pct, e a margem de lucro líquido foi de 2,3%, ano a ano -0,4pct. A queda na margem bruta de lucro deve-se principalmente ao aumento do preço das matérias-primas e dos custos trabalhistas, e ainda há espaço para aumento no futuro. Em 2021, o rácio de despesas da empresa (excluindo as despesas de I&D) para os três principais períodos totalizou 6,2%, com um aumento homólogo de -0,2%. Em 21, as despesas de P & D da empresa totalizaram 2,33 bilhões de yuans, um aumento anual de +28,8%, representando 6,2% da receita operacional. Com base nas necessidades de desenvolvimento, a empresa aumentou ativamente o investimento em P & D e realizou P & D em células de veículos elétricos, BMS, sistema de armazenamento de energia e novos materiais.
Com o rápido desenvolvimento da bateria de energia, a empresa continua a layout. De acordo com os dados da aliança de inovação da indústria de baterias automotivas da China, o volume de carregamento da bateria de energia Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) de janeiro a março de 22 anos foi de 0,81gwh, representando 1,58%, ficando em nono lugar na China. A prosperidade contínua da indústria impulsiona o rápido desenvolvimento da empresa, com alta demanda de produtos e amplo mercado. Ao mesmo tempo, em termos de desenvolvimento do mercado, a empresa obteve sucessivamente letras de ponto fixo para projetos modelo de Dongfeng Liuqi Lingzhi cm5ev, Dongfeng E70, plataforma Geely PMA, plataforma SAIC zs12 e outras empresas automotivas. Atualmente, a empresa estabeleceu relações de cooperação com muitos fabricantes de automóveis bem conhecidos em casa e no exterior, e estabeleceu mecanismo de desenvolvimento conjunto síncrono com clientes em modelos mainstream em muitos mercados. Nos próximos 22 anos, a empresa construirá duas novas bases de produção em Zhuhai, Guangdong e Shifang, Sichuan com base nas oito bases de produção, expandir a capacidade de produção e fabricação da empresa, otimizar o layout de fabricação e melhorar a força competitiva geral da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa alcançará uma receita de 46,973/56,423/64,261 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,686/24,87/3,077 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de + 84,2% / 47,5% / 23,7%, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de concorrência no mercado; Risco de aumento dos preços das matérias-primas; Risco de atualização de produto e tecnologia.
