\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 69 Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Em 2021, a receita aumentou de forma constante, e a receita de 22q1 manteve uma alta taxa de crescimento. Em 2021, a empresa realizou receita de 2,609 bilhões de yuans (+ 29,80%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 345 milhões de yuans (+ 14,42%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 236 milhões de yuans (-8,64%). Somente no 4º trimestre, a empresa alcançou receita de 1,377 bilhões de yuans (+ 29,03%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 375 milhões de yuans (+ 21,31%), e lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 286 milhões de yuans (-2,03%). A empresa divulgou a previsão para o primeiro trimestre de 2022. Espera-se que a receita de 22q1 será 318332 milhões de yuans, com um aumento de 31% – 36%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe será uma perda de 110130 milhões de yuans, e a perda no mesmo período do ano passado será de 45 milhões de yuans. A taxa de pagamento baseada em ações 22q1 é de cerca de 24 milhões de yuans e a despesa do fundo de bem-estar público é de cerca de 8 milhões de yuans.
O investimento em I & D aumentou. Em 2021, o investimento da empresa aumentou, e o pessoal aumentou cerca de 30%, incluindo o pessoal de I&D aumentou 33,3%. O rácio de despesas de vendas da empresa foi de 27,30%, queda de 3,09pct; A taxa de taxa de gestão foi de 6,35%, queda de 0,49pct; A taxa de despesas em I & D foi de 19,29%, um aumento de 1,52% por tonelada. O fluxo de caixa líquido da empresa das atividades operacionais foi de 76 milhões de yuans (-83%), principalmente devido ao grande aumento no dinheiro pago pela compra de bens e despesas de compensação dos funcionários. O estoque da empresa foi de 148 milhões, com um grande aumento, principalmente devido ao aumento de quase 70 milhões na preparação de matérias-primas.
A margem de lucro bruto diminuiu significativamente, principalmente devido ao aumento da renda de terceiros. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 61,39%, abaixo de mais de 9 PCT. Em termos de divisão de negócios, a receita de produtos de segurança foi de 1,602 bilhões de yuans (+ 19,48%), e a margem de lucro bruto diminuiu em 2,56 PCT; A receita do serviço de segurança foi 741 milhões de yuans (+ 15,24%), e a margem de lucro bruto diminuiu em 10,91 PCT, mas a margem de lucro bruto do serviço permaneceu em um nível alto de 62,23%; A receita de produtos e serviços de terceiros foi de 264 milhões de yuans (+ 975%), e a margem de lucro bruto foi de 20,29%, um aumento de 15,34 PCT. A margem de lucro líquido global da empresa foi de 13,22%, uma queda de 1,77pct em relação ao ano passado, mas manteve-se no nível normal nos últimos anos. A nível da indústria, o financiamento aumentou 0,75%, os operadores de telecomunicações aumentaram 38,46%, a energia e as empresas aumentaram 35,86%, e os governos e instituições públicas aumentaram 37,70%. Com o apoio dos acionistas da CETC, a receita governamental da empresa atingiu 36%, e tornou-se a maior indústria da empresa.
O mercado de segurança cresceu constantemente, e a empresa aumentou seu layout de produto. De acordo com dados da IDC, as despesas relacionadas à segurança de rede da China devem chegar a US $ 10,26 bilhões em 2021. Estima-se que até 2025, as despesas de segurança de rede da China atinjam US$ 21,46 bilhões, com uma taxa de crescimento composta de 20,5%. Em IDPs, WAF, DDoS e outros campos com vantagens tradicionais, a empresa ainda mantém a primeira quota de mercado. Em 2021, a empresa lançou 12 novos produtos, incluindo SASE, CSSP, SDP e mais de 70 categorias de produtos. Com o enriquecimento gradual da matriz do produto, a capacidade geral do esquema da empresa é reforçada ainda mais.
Dica de risco: a situação epidêmica afeta repetidamente o ritmo normal de operação da empresa, e a concorrência da indústria se intensifica
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 3,293 / 4,104 / 5,022 bilhões de yuans, com taxas de crescimento de 26% / 25% / 22%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 4,35 / 5,49 / 666 bilhões de yuans, correspondendo a 20 / 16 / 13 vezes do PE atual, mantendo a classificação de “compra”.
