\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
No primeiro trimestre de 2022, a empresa obteve um lucro de 1,498 bilhão de yuans. A empresa alcançou um aumento anual de 227,1 bilhões de yuans, com um aumento anual de 202q1,2%; Em 2022, o Q1 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,498 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 422,19%; Em 2022, a margem bruta de lucro da empresa do primeiro trimestre foi de 44,04%, com um aumento homólogo de 6,71pct; A taxa de juro líquida foi de 29,7%, um aumento de 11 PCT em termos homólogos. No primeiro trimestre, a rentabilidade da empresa aumentou significativamente, principalmente devido ao aumento da quantidade de eletrólito. Estimamos que o envio de eletrólito no Q1 é de 60000 toneladas, e o preço sem impostos é de cerca de 72000 yuan. Ao mesmo tempo, a empresa realiza basicamente o auto fornecimento de hexafluoreto, e o layout integrado continua a melhorar o lucro da empresa. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, a empresa deve enviar 30 China Tianying Inc(000035) 0000 toneladas.
Acelere o layout do negócio de fosfato de ferro. A empresa anunciou o novo projeto Yichang fase II 200000 toneladas de fosfato de ferro, com Tianci segurando 65%, eo investimento total do projeto é de 1,005 bilhão de yuans. O período de construção do projeto é de 9 meses. Espera-se que seja colocado em operação no final de 22. Naquele momento, a capacidade total é esperada para chegar a 382600 toneladas. Se o índice de patrimônio líquido é considerado, Tianci segurando uma capacidade total de 277600 toneladas. Após a conclusão do projeto Yichang fase II, espera-se realizar uma renda anual de 2,2 bilhões de yuans, um preço unitário de 11000 e um lucro líquido de cerca de 11000 por tonelada. Estimamos que a expedição Q1 de fosfato de ferro da empresa é de 9000 toneladas, o preço unitário excluindo impostos é de cerca de 20000 toneladas e o lucro líquido é de cerca de 3700 yuan. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, esperamos que o negócio de fosfato de ferro da empresa envie 8 Shenzhen Ecobeauty Co.Ltd(000010) 0000 toneladas e mais de 300000 toneladas em 2023.
A capacidade de produção de aditivos é liberada e enviada sucessivamente. Q1 lifsi negócio é estimado para enviar 900 toneladas, com um lucro líquido de 160000 yuan por tonelada. Estima-se que a capacidade de produção da empresa em 22 anos será 10000 toneladas. Após deduzir o uso próprio, espera-se enviar 3600 toneladas em todo o ano.
Limpe o planejamento de médio e longo prazo e consolide a posição de liderança dos materiais da bateria de lítio. Em termos de eletrólito, a empresa organizou sucessivamente a capacidade de produção em muitos lugares. A capacidade de produção de eletrólitos a longo prazo está prevista para ser perto de 1,2 milhão de toneladas. Ao mesmo tempo, a capacidade de produção planejada a longo prazo de hexafluoreto excede 170000 toneladas (convertidas em sólido) para garantir o fornecimento integrado. Esperamos que a participação de mercado a longo prazo do eletrólito alcance mais de 40%. Em termos de negócios lifsi, a capacidade de produção atingirá 30000 / 60000 toneladas em 2023 / 2024, o que aumentará a rentabilidade da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa terá mais pesquisa e desenvolvimento e produção de novos aditivos, como DTD e lidodfp, que consolidará ainda mais a posição de liderança da empresa em materiais de bateria de lítio.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; O progresso da produção é inferior ao esperado; Os preços das matérias-primas aumentaram mais do que o esperado.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”. A empresa cultivou profundamente a cadeia da indústria de eletrólitos, melhorou o layout das matérias-primas, integrou o layout e melhorou continuamente sua lucratividade. Ao mesmo tempo, fosfato de ferro, produtos químicos diários e outros negócios desenvolveram-se de forma estável e contribuíram lucros consideráveis para a empresa. Com base no desempenho do primeiro relatório trimestral da empresa e do plano de expansão da produção, aumentamos a previsão de lucro original. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 5,315 / 59,31 / 7,858 bilhões de yuans respectivamente (a previsão original foi de 5,133 / 57,26 / 7,858 bilhões de yuans em 2022 / 2023 / 2024), a taxa de crescimento anual será de 140,7% / 11,6% / 32,5% respectivamente, o EPS diluído será de 5,52 / 6,16 / 8,16 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 14,8 / 13,2 / 10,0 vezes respectivamente, Manter a classificação “comprar”
