\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita operacional de 4,777 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 74,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 812 milhões de yuans, um aumento anual de 606,76%; Após deduzir 74,7 mil milhões de RMB da empresa-mãe, o lucro líquido atribuível à empresa não-mãe aumentou 1,66% em termos homólogos.
Comentários:
O efeito da escala impulsiona a melhoria contínua da rentabilidade
O desempenho anual em 2021 superou as expectativas. A empresa aproveitou ativamente as oportunidades de mercado e fortaleceu o desenvolvimento do mercado global. A receita operacional e o lucro líquido aumentaram trimestralmente. A receita operacional do Q1-Q4 nos quatro trimestres foi de 929 milhões de yuan, 1073 milhões de yuan, 1232 milhões de yuan e 1544 milhões de yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 89 milhões de yuan, 160 milhões de yuan, 252 milhões de yuan e 310 milhões de yuan respectivamente. O aumento substancial na lucratividade foi principalmente devido às vantagens técnicas formadas pelo investimento contínuo em P & D da empresa. Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 904 milhões de yuans, representando 18,92% da receita, com um aumento anual de 56,45%. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 40,03%, com um aumento homólogo de 7,14 pontos percentuais, afetado principalmente por fatores como atualização da estrutura do produto e ajuste dos preços de venda. A taxa de juro líquida aumentou 13,16 pontos percentuais para 17,33%.
A expedição de chips de terminal inteligentes multimídia aumentou rapidamente, e a introdução de novos produtos acelerou
Em 2021, a empresa enviou 159 milhões de chips em todo o ano, incluindo 155 milhões de chips de terminal inteligente multimídia, com uma receita de 4,739 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 73,44% e uma margem de lucro bruto de 40,07%, consolidando e melhorando ainda mais a posição de mercado da empresa. Ao mesmo tempo, com a ajuda do grupo de clientes de alta qualidade existente e vantagens de canal, os novos produtos da empresa, como chips aplicados ao sistema de infoentretenimento a bordo, chips WiFi, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outras cenas, devem se tornar uma nova curva de crescimento da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
O layout global das linhas de produtos da empresa é acelerado. Esperamos que a receita de 2022 a 2024 seja de RMB 6,458/84,65/10,809 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,111/14,40/1,836 bilhões respectivamente, o EPS será de RMB 2,70/3,50/4,47/ação respectivamente, e o PE correspondente será de 39/30/24 vezes respectivamente. Acreditamos que a empresa tem tecnologia acumulada a longo prazo e vantagens do produto. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, a empresa tem vantagens óbvias da plataforma. É dada uma classificação de “compra” de cerca de 55 vezes PE e um preço alvo de 148,5 yuan correspondente à previsão de lucro 2022.
Dicas de risco
O progresso no desenvolvimento de novos produtos é inferior ao esperado; A procura a jusante variou significativamente
