\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 166 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou receita de 1,05 bilhão de yuans (+ 34%), lucro líquido de 240 milhões de yuans (+ 43,6%) e lucro líquido de 220 milhões de yuans (+ 42,7%) deduzido da empresa não-mãe. O desempenho está alinhado com as expectativas.
A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram ligeiramente, e a taxa de despesa foi bem controlada. A margem bruta de lucro foi de 56,2% (+ 1,3pp) e a margem líquida de lucro foi de 22,6% (+ 1pp), ambas aumentaram ligeiramente. A taxa de despesa de vendas é de 4,1% (+ 1,9pp), que é causada pela promoção da comercialização de produtos de preparação; A taxa de despesas administrativas é de 26,2% (- 1,8 pp), a taxa de despesas de I & D é de 16,5% (- 1,5 pp) e a taxa de despesas financeiras é de 0,6% (- 0,1 pp).
Existem muitas variedades de APIs, com crescimento rápido, e a dose líquida de micafen é óbvia. A receita de vendas de produtos da empresa foi de 930 milhões de yuans (+ 38,4%). Entre eles, a receita de produtos API foi 880 milhões de yuans (+ 38,5%), a receita de micafungina API de sódio aumentou em 103,3% ano a ano, a receita de entecavir API aumentou em 20,5%, a receita de caspofungin API aumentou em 36,1%, a receita de anifenin API aumentou em 56,7% ano a ano, e a receita de fondaparinux API de sódio aumentou em 243,6% ano a ano. A receita da empresa com produtos de preparação foi de 49,59 milhões de yuans (+ 37,1%). Renda de participação no exterior de 54,585 milhões de yuans (-17,6%); Várias encomendas de negócios de serviço técnico completaram a entrega do marco, realizando 67,779 milhões de yuans (+ 44,2%).
A pesquisa e o desenvolvimento no país e no exterior progrediram sem problemas, estabelecendo as bases para o crescimento do desempenho a médio e longo prazo. A empresa está desenvolvendo 47 projetos, incluindo medicamentos genéricos de alta dificuldade, novos produtos de plataforma de preparação respiratória, inalador de salmeterol, suspensão de budesonida para inalação, projetos inovadores de medicamentos, etc. Os principais progressos de investigação e desenvolvimento no país e no estrangeiro são os seguintes:
Aprovado para comercialização: injeção de oxiracetam, cápsula de fosfato de oseltamivir e API; Comprimidos de entecavir (Indonésia), agatroban API (revisão técnica do Japão), sulgenglucuronida sódica e fosfato de oseltamivir API (pré-registrado na Coreia), dois intermediários de micafungina sódica (revisão técnica dos EUA);
Sob revisão e aprovação: injeção de mesilato de aribrina e API, pimecrolimus API, carboprost ambuterol API e sulfato de atropina API;
A rever: micafungina sodium for injection (Indonesia), oseltamivir phosphate API, dabavancina hydrochloride API, posaconazol crystal form I (spo-i) API, obecholic acid API, everolímus (0,2% BHT) API, spinosad API e sirolímus intermediário, medenina intermédia DM1, núcleo mãe de cloridrato de dabavancina intermediário (Estados Unidos), sulgenglucuronida sodium API Nemergoline API (Europa), micafungin sodium API (Japão), entecavir API (Coreia)
Fase clínica I: projeto ADC bgc0228;
Estudo pré-clínico: colírio sulfato de atropina (ind declarado), agonista duplo do receptor GIP e GLP-1 bgm0504, fármaco da molécula pequena bgc1201 e adesivo externo da colchicina.
A taxa de utilização da capacidade da empresa sempre permaneceu alta, e espera-se que a capacidade em construção promova um maior crescimento do desempenho depois de colocada em operação. Kapofungin, micafungin, anifenin, entecavir, oseltamivir, everolimus e outras APIs do produto estão em construção com uma capacidade de 3450kg; APIs esteroides, tumores e respiratórios da droga estão em construção com uma capacidade de 1600kg; a construção da oficina de produção high-end da preparação de Suzhou foi concluída e todos estão na fase de certificação. Os inalantes e outros produtos químicos estão em construção, com capacidade de produção de 64 milhões de comprimidos/ano, e estão em construção. O entecavir da Indonésia, fosfato de oseltamivir, gefitinib, sitagliptina e outras APIs estão em construção, com uma capacidade de 3677kg, e a construção está quase concluída.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 0,82 / 1,13 / 1,59 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 26 / 19 / 14 vezes respectivamente. Considerando que a empresa está no campo de medicamentos genéricos de alta qualidade e medicamentos inovadores com altas barreiras técnicas, tem uma fonte definitiva de crescimento de desempenho no mundo e na China, e espera-se manter uma alta taxa de crescimento nos últimos anos. Manter uma classificação de “espera”.
Dica de risco: o risco de redução do preço dos medicamentos, o risco de mudanças nas políticas farmacêuticas internacionais e o risco de flutuações cambiais.
