\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
Assuntos:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita de 27,158 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,93%, um lucro líquido atribuível à matriz de 3,101 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 125,69%, e um lucro líquido de 2,934 bilhões de yuans após dedução, um aumento homólogo de 109,55%.
Em 2021q4, a receita foi de 8,728 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 19,06%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 940 milhões de yuans, um aumento homólogo de 112,96%. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 2,211 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
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Três fatores promovem o alto crescimento do desempenho em 2021. Em 2021, o desempenho da empresa aumentou rapidamente, com um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,101 bilhões, um aumento homólogo de 125,69%. As principais forças motrizes do crescimento do desempenho incluem três aspectos: primeiro, o volume de negócios da turbina eólica offshore aumentou simultaneamente; Em segundo lugar, o aumento da capacidade instalada de nova operação de energia levou ao rápido crescimento da renda de geração de energia; Em terceiro lugar, a receita de investimento trazida pela venda de parques eólicos aumentou. Em 2021, a escala de venda do parque eólico foi de 380,1mw, com um aumento anual de 91,96%, levando a receita de investimento a atingir 918 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de cerca de 900 milhões de yuans. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 21,50%, um aumento homólogo de 2,87 pontos percentuais, e a taxa de despesa no período foi de cerca de 10,99%, que foi basicamente plana ano a ano.
O volume de vendas de turbinas eólicas offshore aumentou significativamente, e as encomendas em mãos foram superiores às dos principais concorrentes. Em 2021, o volume total de vendas de ventiladores da empresa foi de 6031mw, com um aumento homólogo de cerca de 6,6%, dos quais o volume de vendas de ventiladores offshore foi de 2897mw, com um aumento homólogo de 220%, e o volume de vendas de ventiladores onshore foi de 3134mw, com uma diminuição homóloga de 34%. Devido ao maior preço unitário e maior margem de lucro bruto de turbinas eólicas offshore, o aumento na proporção de vendas de turbinas eólicas offshore promoveu o crescimento do volume de negócios de turbinas eólicas. Em 2021, a receita de negócios de turbinas eólicas da empresa foi de 25,25 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 20,53% e uma margem de lucro bruto de 19,16%, com um aumento homólogo de 2,27 pontos percentuais. Em 2021, a empresa adicionou 11,22gw de pedidos de turbinas eólicas, um recorde. No final de 2021, as encomendas de turbinas eólicas portáteis foram de 19,07gw, um aumento de 5,19gw em relação ao ano anterior. A escala de encomendas manuais foi superior à dos principais concorrentes listados. O mercado ultramarino fez um avanço. Em 2021, a empresa adicionou 455mw pedidos de turbinas eólicas no exterior, com um aumento anual de 19,74%. Completou o fornecimento de Itália beleolico 30MW projeto de energia eólica offshore, e alcançou um avanço de vendas zero de turbinas eólicas offshore por empresas chinesas na Europa.
Contando com tecnologia de acionamento semi direto e layout prospectivo, espera-se que a vantagem competitiva do negócio de ventiladores da empresa se destaque gradualmente.
Em 2021, a movimentação semi direta foi reconhecida pela indústria de energia eólica cada vez mais, e muitas empresas de turbinas eólicas começaram a traçar novos produtos de movimentação semi direta; Como uma empresa líder de acionamento semi direto, a empresa tem vantagens na força técnica e maturidade da cadeia de suprimentos. Acreditamos que com a grande escala de ventiladores e o rápido aumento da capacidade unitária de produtos de ventilador entregues pelas empresas de ventilador, as vantagens competitivas da empresa ao custo e lucratividade dos ventiladores serão reveladas ainda mais. Ao mesmo tempo, contando com a vantagem competitiva da movimentação semi direta, a empresa está em uma posição de liderança em turbinas eólicas de grande escala e flutuantes.Em 2021, lançou grandes unidades onshore com uma única unidade de capacidade de 7mw e grandes unidades offshore com uma única unidade de capacidade de 16mw, fornecendo o primeiro protótipo de turbina eólica de teste flutuante na China.
O desenvolvimento contínuo de novas usinas de energia alcançou resultados notáveis, e a renda da geração e transferência de energia aumentou rapidamente. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional total de 1,41 bilhão de yuans, um aumento anual de 42,43%; A margem de lucro bruta do negócio de operação de usinas foi de 65,41%, com um aumento homólogo de 3,68 pontos percentuais. No final de 2021, a capacidade instalada das novas centrais energéticas operadas pela empresa era de 1,19gw, um aumento homólogo de 10,18%; A capacidade instalada em construção foi de 1,79gw, uma diminuição homóloga de 32,45%; Em 2021, a capacidade total de vendas da usina foi de 380,1mw, com um aumento homólogo de 91,96%. Em dezembro de 2021, a empresa anunciou que venderia 100% do capital próprio de sua subsidiária integral Yangjiang Mingyang offshore de desenvolvimento de energia eólica Co., Ltd. para China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , com uma consideração de transação de 1,76 bilhão de yuans, o que aumentaria o lucro após impostos de 438 milhões de yuans em 2022. Espera-se que a renda de geração de energia da empresa e a renda de transferência de usinas de energia aumentem ainda mais em 2022.
Consultoria de investimento. Em combinação com a redução de preço de turbinas eólicas e a transferência de parques eólicos, a previsão de lucro da empresa é ajustada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,741 bilhões de yuans (o valor de previsão original é de 3,149 bilhões de yuans), 4,159 bilhões de yuans (o valor de previsão original é de 4,020 bilhões de yuans) e 4,871 bilhões de yuans (Novo), e o PE dinâmico correspondente será 12,7, 11,4 e 9,8 vezes respectivamente. O negócio de ventiladores da empresa tem forte competitividade, e espera-se que o novo negócio de operação de energia continue a crescer e manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. (1) A demanda por energia eólica offshore é afetada por muitos fatores, como políticas, e há um risco de que seja menor do que o esperado. (2) Após o carregamento de pressa em 2021, a energia eólica offshore da China inaugurará um período de transição de paridade. Naquele momento, a margem de lucro bruto dos produtos de turbina eólica offshore da empresa pode estar sob pressão. (3) Riscos de intensificação da concorrência das turbinas eólicas offshore na China e diminuição da parte de mercado da empresa
