Baicheng medicine (301096)
Pontos-chave de investimento: 1) a indústria farmacêutica genérica entrou em uma nova era de “ciência e tecnologia + qualidade”, e a indústria cro aumentou: o farmacêutico genérico é a força líder no mercado China Meheco Group Co.Ltd(600056) e o sistema de avaliação de consistência + mah trouxe mais incrementos de clientes para a indústria cro farmacêutica genérica; 2) “Confiados serviços de P & D + transformação de realizações independentes de P & D” tração nas duas rodas: a empresa tem um núcleo completo de tecnologia cluster e rica experiência na indústria, tem forte vantagem competitiva, e sua taxa de crescimento de desempenho está na vanguarda da indústria.A tração nas duas rodas do negócio pré-clínico de farmácia e transformação de realizações técnicas auto-desenvolvidas promove o alto crescimento do desempenho da empresa; 3) Ao mesmo tempo, espera-se tornar um novo ponto de crescimento do layout de negócios e campo de serviços da cdmo no futuro.
A indústria farmacêutica genérica entrou em uma nova era de “ciência e tecnologia + qualidade”, e a cro acompanha a tendência: 1) os medicamentos genéricos ainda são a força líder em China Meheco Group Co.Ltd(600056) Mercado: entre os medicamentos químicos aprovados para produção em 2020, há 14 variedades de medicamentos inovadores e 722 genéricos. Entre os medicamentos químicos aprovados para produção, os genéricos representam 98,1%; 2) A avaliação da consistência tem se desenvolvido de forma constante, e ainda há muitos reagentes na fase experimental: atualmente, a avaliação da consistência de medicamentos genéricos ainda é voltada para medicamentos genéricos químicos, e apenas preparações orais e injeções são oficialmente lançadas, e os princípios orientadores da avaliação de medicamentos biológicos similares ainda estão em fase experimental; 3) O sistema do Titular da AIM separa a propriedade e a produção de medicamentos, trazendo mais incremento do cliente para a indústria cro: acelerar a transformação de empresas cro com capacidade de P & D, mas não capacidade de produção de fornecedores de serviços de terceirização de P & D para instituições farmacêuticas profissionais de P & D; 4) Normalização da aquisição de volume: a variedade e quantidade de compras estão aumentando ano a ano, e a redução média do preço dos medicamentos comprados em volume é superior a 50%.
Impulsionado por “serviços de I&D confiados + transformação de realizações independentes de I&D”, expandir ativamente novas áreas de negócios: 1) beneficiando de dividendos políticos, a receita operacional da empresa aumentou rapidamente, e a taxa de crescimento do lucro foi superior à taxa de crescimento da receita: o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atingiu 115,9% em 20182021, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 93,5% em 2021, mostrando um desempenho brilhante; 2) O negócio de farmácia pré-clínica é a pedra angular da receita da empresa: em 2021, a receita foi de 160 milhões, representando 42,6%; A taxa de crescimento mais rápida do negócio de transformação de conquistas tecnológicas auto-desenvolvidas: de 2018 a 2021, o CAGR foi de 118,2%, dos quais a receita em 2021 aumentou 93,1% em termos homólogos; 3) A empresa expande ativamente novas áreas de negócios: expansão independente de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores, alguns serviços de pesquisa e desenvolvimento farmacêuticos confiados e negócios de cdmo.
A competitividade central da empresa ajuda a empresa a se tornar pioneira na indústria cro de medicamentos genéricos da China: um cluster de tecnologia central completo constitui a forte competitividade central da empresa: a empresa tem um sistema técnico completo no campo do desenvolvimento de medicamentos genéricos e avaliação de consistência, pode cobrir todo o processo de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos, tem rica experiência na indústria e forte competitividade abrangente; Como uma empresa abrangente de cro “farmacêutica + clínica”, a empresa cultivou profundamente o campo de cro genérico e tornou-se pioneira na indústria de cro genérico da China.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa seja de RMB 640 milhões / 1,01 bilhão e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 220 milhões, respectivamente, de 2022 a 2023. Como pioneira do medicamento genérico cro, o desempenho da empresa aumentou significativamente com o modelo de negócio de “I&D + transformação de conquistas confiada”. Ao mesmo tempo, a empresa organizou serviços de cdmo, I&D independente de medicamentos inovadores e alguns serviços farmacêuticos confiados de I&D. Espera-se contribuir com um desempenho excepcional no futuro para garantir o desenvolvimento sustentável a longo prazo da empresa. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o risco de falha em P&D de medicamentos, o risco de longo ciclo de P&D de medicamentos e o risco de gestão causado pela expansão da escala de negócios
