\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 214 Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) )
Evento: em 2021, a receita alcançou rápido crescimento e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu
A empresa emitiu um relatório anual: em 2021, alcançou uma receita de 2,652 bilhões de yuans (+ 17,6%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 73 milhões de yuans (- 37,0%); Em 2021q4, a receita do único trimestre foi de 999 milhões de yuans (+ 54,5%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans (-24,1%). Acreditamos que a empresa se beneficiou profundamente do dividendo da política de três crianças, com foco no layout multidimensional de “marca + canal Omni”, a empresa adquiriu o urso Beibei, promoveu a expansão regional e construiu forte competitividade. Mantemos inalterada a previsão de lucro anterior e somamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 115145/175 milhões, correspondendo ao EPS de RMB 0,81/1,02/1,23, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 23,1/18,3/15,2 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
E-commerce alcançou alto crescimento, e a margem de lucro bruto caiu ligeiramente afetada pela promoção e expansão de novos negócios online
A operação geral da empresa foi estável em 2021. Em termos de canais, vendas de lojas e comércio eletrônico alcançaram receita de 2,079 bilhões de yuans (+ 5,9%) e 338 milhões de yuans (+ 189,9%), respectivamente, dos quais o negócio de comércio eletrônico continuou a crescer rapidamente. Em termos de produtos, a receita de leite em pó / algodão têxtil / alimentos / suprimentos aumentou 25,79% / 15,01% / 11,48% / 0,41%, respectivamente em termos homólogos, dos quais o crescimento da categoria leite em pó foi mais rápido. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 30,26% (-1,3pct) em 2021, dos quais a margem de lucro bruto do leite em pó diminuiu rapidamente (-5,6pct), o que se espera estar relacionado principalmente com o aumento da promoção e a expansão do negócio de operação de agentes de comércio eletrônico com margem de lucro bruto relativamente baixa no quarto trimestre; Com exceção do leite em pó, a margem de lucro bruta de outras categorias aumentou. Em termos de despesas, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa em 2021 foi de 22,33% / 3,61% / 1,63%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,94pct / – 0,28pct / + 1,44pct respectivamente, entre elas, as despesas financeiras aumentaram rapidamente sob a influência dos novos padrões de leasing.
A aquisição da Beibei bear alcançou uma expansão profunda dos canais, entrou no mercado de serviços maternos e infantis e melhorou continuamente sua competitividade abrangente
Layout de expansão multidimensional da empresa em torno de “marca + canal Omni”:: (1) otimizar continuamente a estrutura de commodities e cadeia de suprimentos, e estabelecer a voz da marca; (2) Expansão do canal: adquiriu com sucesso beibeixiong off-line, entrou em Hunan, Hubei, Sichuan e outras províncias, e promoveu firmemente a expansão nacional. Em todo o ano, 44 / 6 Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) / beibeibeixiong lojas foram abertas, eo número total de lojas saltou para 526 no final do período; Amplo layout on-line de várias plataformas de comércio eletrônico, operações de varejo em tempo real e comunidade privada, e aprofundar a cooperação com marcas upstream; (3) Responder ativamente ao chamado do Estado, cortar em serviços de mães e filhos, como creches e educação infantil, e expandir horizontalmente formatos de negócios. A empresa está profundamente envolvida no varejo materno-infantil por muitos anos, otimizando continuamente o sistema de associação, construindo um sistema global de operação do consumidor, enriquecendo sua própria matriz de marca e melhorando a força da marca Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) e competitividade abrangente de uma maneira multi-pronged.
Dica de risco: epidemia repetida, competição intensificada, efeito de aquisição e integração é menor do que o esperado, etc.
