\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 920 Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 após o fechamento em 14 de abril de 2022.
Comentários:
A receita operacional aumentou 40,75% em termos homólogos e as encomendas de novos projetos aumentaram rapidamente
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 9,569 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,75%. Em termos de produtos, a receita do cockpit inteligente foi de 7,893 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,52%; A condução inteligente alcançou uma receita de 1,387 bilhões de yuans, um aumento anual de 94,78%; A receita de serviços on-line e outros serviços foi de 289 milhões de yuans, um aumento anual de 65,10%. Em 2021, a empresa rompeu alaúdes (marca de luxo), PSA stellantis e outros novos clientes, e obteve pedidos para projetos de plataforma principal de muitas empresas automobilísticas principais, como FAW Volkswagen, SAIC Volkswagen, GAC Toyota, FAW Toyota, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Geely Automobile, GAC carro de passageiros, Byd Company Limited(002594) automóvel, Chery Automobile, Saic Motor Corporation Limited(600104) , FAW Hongqi, Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) , automóvel ideal e Xiaopeng automóvel, Novos pedidos de projeto com vendas anuais de mais de 12 bilhões de yuans foram obtidos ao longo do ano, com um aumento anual de mais de 80%, quebrando um recorde. As encomendas de produtos de condução inteligente, produtos de cockpit de tela grande e controladores de domínio de cockpit inteligentes aumentaram rapidamente.
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 60,75% em termos homólogos, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram em termos homólogos
Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 833 milhões de yuans, com um aumento anual de 60,75%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 821 milhões de yuans, com um aumento anual de 77,71%; A margem bruta de lucro foi de 24,60%, com aumento homólogo de 1,21pct; A taxa de juros líquida foi de 8,69%, um aumento homólogo de 1,07pct. Em termos de despesas, as taxas de vendas, gestão e despesas de I&D da empresa são de 2,42%, 2,80% e 10,21%, respectivamente. Em 2021, a empresa investiu 962 milhões de yuans em P & D, com 2257 pessoal de P & D, representando 42,25%; Novas filiais de P & D em Shenzhen e Guangzhou, e Weimar base na Alemanha; Em 2021, a nova fábrica inteligente verde Huinan Industrial Park será oficialmente colocada em uso.
O negócio de condução inteligente assumiu a liderança, e o controlador de domínio de nova geração ganhou muitos projetos de ponto fixo
Em 2021, o negócio de condução inteligente da empresa recebeu novos pedidos de projeto com vendas anuais de mais de 4 bilhões de yuans. Em termos de sensores, a remessa cumulativa anual de produtos de câmera é de mais de 10 milhões, e a câmera de condução inteligente foi designada por vários fabricantes de veículos; O radar de onda milimétrica de 77GHz foi produzido em massa em vários modelos mainstream na China; Concluído o desenvolvimento e projeto do radar ultrassônico ak2 de nova geração, e realizado o layout de investimento relacionado aos componentes-chave e fabricação; Os produtos 5g e v2x alcançaram a produção em massa e o fornecimento pela primeira vez na China no projeto do cliente da marca da joint venture. Em termos de controlador de domínio de condução inteligente, o volume anual de vendas dos produtos do sistema de olhar e estacionamento da empresa excede um milhão de conjuntos; A nova geração de plataforma de condução inteligente leve foi designada por muitas marcas independentes principais e fábricas de automóveis de joint venture; A primeira geração de plataforma de controlador de domínio de condução automática de alta potência computacional assumiu a liderança na produção em massa e fornecimento de modelos P7 e P5 de automóveis Xiaopeng; A nova geração de controlador de domínio piloto automático de alta potência de computação obteve muitos pontos fixos do projeto.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
A empresa é uma das principais empresas de tecnologia de viagens móveis do mundo e está comprometida em se tornar líder na reforma de viagens no futuro. Sob o pano de fundo de grandes mudanças na indústria automotiva, a empresa tem amplo espaço para o crescimento sustentável. Prevê-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 12,302, 15,376 e 18,846 bilhões, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,140, 1,515 e 1,931 bilhão, o EPS será de RMB 205, 2,73 e 3,48/ação, e o PE correspondente será de 48,92, 36,79 e 28,88 vezes. Nos últimos três anos, o PE da empresa operou principalmente entre 35-135 vezes. Considerando a alta prosperidade da trilha e o recente ajuste de avaliação de mercado, o PE alvo da empresa em 2022 foi ligeiramente ajustado para 75 vezes, e o preço alvo correspondente é 153,75 yuan. Manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Pneumonia recorrente Covid-19; Ambiente macroeconómico e riscos industriais; Risco de recursos humanos; Risco tecnológico de I & D; A concorrência no mercado intensifica-se.
