\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 256 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) )
Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5 bilhões, um aumento significativo de + 274% em relação ao ano anterior; O fluxo de caixa das atividades operacionais foi de 6 bilhões, um aumento homólogo de + 32%. Propõe-se distribuir 2,6 bilhões de dividendos em caixa, com uma proporção de dividendos de 52% e um rendimento de dividendos de 4,6%. Em 2021q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,2 bilhões e, em 2022q1, foi fixo em um trimestre em base trimestral.
Gás natural: aproveite a vantagem da flexibilidade
Em 2021, o volume de negócios do terminal de GNL Qidong da empresa foi de 2,52 milhões de toneladas, com um aumento anual de + 22%, incluindo 450 milhões de metros cúbicos de gás de comércio internacional (320000 toneladas). Em 2022q1, o volume de vendas do terminal é de 690000 toneladas, incluindo 450 milhões de metros cúbicos de gás de comércio internacional.
Em termos de rentabilidade, o lucro líquido das duas subsidiárias coligadas ” Guanghui Energy Co.Ltd(600256) logística integrada + comércio internacional de gás natural Guanghui” em 2021 totalizou 1,32 bilhão, com um total de 840480 milhões no primeiro e segundo semestre, respectivamente. O segundo semestre de 2021 foi afetado pelo alto preço internacional do gás. Depois de entrar em 2022, um novo ponto de lucro “entrepot trade” aparece. A empresa adota um modelo de vendas orientado para o lucro, e introduz recentemente o modelo de comércio internacional entrepot e serviço de pick-up e descarregamento do terminal da janela.
Carvão: forte flexibilidade de desempenho no segundo semestre de 2021
Em 2021, a empresa alcançou uma produção de carvão bruto de 10,29 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 77%; O volume total de vendas de carvão da empresa foi de 1995 milhões de toneladas, um aumento anual de + 91%. Em 2022q1, em resposta à demanda nacional de garantia de fornecimento de carvão, a mina a céu aberto baishihu obteve a nova capacidade de fornecimento garantida da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, realizando a produção de carvão bruto de 3,83 milhões de toneladas, um aumento anual de + 127%; O volume total de vendas de carvão foi de 5,87 milhões de toneladas, um aumento de 30% ano a ano. A mina de carvão Malang está a intensificar os procedimentos preliminares. Em 2021, a produção de metanol da empresa foi de 1,16 milhão de toneladas, com uma taxa de operação de 94%; Em 2022q1, a saída de metanol é de 300000 toneladas, e a taxa de operação é de 97%.
Em termos de rentabilidade, a subsidiária Guanghui new energy (incluindo principalmente negócios de carvão + metanol) teve um lucro líquido de cerca de 3,4 bilhões em 2021, com um lucro líquido de 7 / 2,7 bilhões no primeiro e segundo semestre do ano, respectivamente. No segundo semestre de 2021, beneficiou-se do aumento do preço do carvão e óbvia flexibilidade de desempenho.
O projeto de campo petrolífero do Cazaquistão ainda está em déficit em 2021 e deve virar em 2022. De acordo com as subsidiárias divulgadas pela empresa, o lucro líquido da empresa de refino limpo e produtos químicos em 2021 é de 800 milhões, o que é melhor do que a expectativa anterior.
O petróleo de Xinjiang Guanghui ainda perdeu 460 milhões de yuans em 2021. O petróleo de Guanghui e Anhui Everbright assinaram o acordo-quadro sobre exploração de petróleo e gás e cooperação para o desenvolvimento.
Previsão de lucro e classificação: considerando que o preço do carvão é maior do que o esperado e a rentabilidade do negócio de trânsito de GNL é melhor, a previsão de desempenho da empresa para 22/23 anos é aumentada para 9,4/10,4 bilhões (anteriormente 5,7/6,5 bilhões, a suposição do preço do carvão é aumentada desta vez), e a previsão de desempenho para 24 anos é aumentada em 11 bilhões (o progresso da mina de carvão Malang não é considerado no desempenho de 23/24 anos). O preço atual da ação corresponde a PE 6,1 / 5,5 / 5,2 vezes respectivamente. Actualizar para a classificação “comprar”.
Aviso de risco: risco de queda acentuada do preço do carvão; Risco de queda acentuada no preço internacional do GNL; O risco de que a aprovação da mina de carvão Malang da empresa seja mais lenta do que o esperado
