\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 24 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022, realizando uma receita de 4,607 ~ 4,948 bilhões de yuans, um aumento anual de 35% ~ 45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 679 ~ 743 milhões de yuans, com um aumento anual de 5% ~ 15%.
Visão central: o desempenho está alinhado com as expectativas e o lado da receita tem forte crescimento. A taxa de crescimento do lado do lucro é inferior à da receita, que se deve principalmente à inflação e mais investimento em negócios estratégicos. Afetada pela macroeconomia e pelo “duplo controle”, a indústria de controle industrial entrou em um ciclo descendente desde o terceiro trimestre de 2021. No final de 2021, a conferência econômica central definiu o tom de “crescimento estável”. A taxa de crescimento homóloga do estoque de finanças sociais em março recuperou para 10,6%, um aumento de 0,4 PCT em relação a fevereiro. As finanças sociais são um indicador prospectivo da indústria de controle industrial. Com base na mudança marginal dos dados, julgamos que a indústria está na fase inferior dos fundamentos, O ritmo de recuperação depende do ritmo do controlo epidêmico e da força do apoio político. Avanços foram feitos na expansão de clientes e novos produtos do novo negócio de energia da empresa. Espera-se transformar perdas em lucros em 2022, o que pode cobrir parcialmente o declínio da taxa de crescimento do negócio principal e tornar-se um novo ponto de crescimento de desempenho.
A prosperidade da indústria diminuiu e o lado da receita cresceu fortemente. Com base na mediana da previsão de desempenho, a receita do primeiro trimestre em 2022 foi de 4,948 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 743 milhões de yuans, um aumento homólogo de 10%. Entre eles, a taxa de crescimento do lado da renda manteve um rápido crescimento, devido à obstrução da cadeia de suprimentos estrangeira sob o impacto da epidemia, a empresa conquistou a participação de mercado em virtude de sua excelente capacidade de garantia de fornecimento, aliada às novas indústrias da empresa (bateria de lítio, fotovoltaica e semicondutores). Do ponto de vista da dimensão temporal, já passaram cerca de três quartos desde que a macroeconomia enfraqueceu no terceiro trimestre de 2021, impulsionando a prosperidade da indústria de automação para baixo. Julgamos que os fundamentos da indústria estão no estágio inferior. Em março de 2022, o estoque de finanças sociais aumentou 10,6% ano a ano, com uma forte taxa de crescimento. Com o acompanhamento da política de crescimento estável, espera-se que a indústria inaugure a recuperação.
A inflação intensificou-se, a margem bruta de lucro estava sob pressão e a rentabilidade foi reparada após o aumento dos preços. A taxa de crescimento do lucro líquido do primeiro trimestre em 2022 foi menor do que a do lado da receita, que foi devido à inflação suprimindo a margem de lucro bruto (o custo de matérias-primas, como commodities a granel & Chips aumentou acentuadamente) e maior taxa de crescimento anual das despesas estratégicas de investimento empresarial (software de camada de controle, digitalização, gestão de energia, novos veículos energéticos e reforma empresarial). De acordo com a divulgação da conta pública oficial da empresa em 3 de abril, está previsto aumentar o preço dos produtos de automação geral e industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) em 5% – 8% em 15 de abril. Após o aumento de preços, a rentabilidade será reparada, mas não pode cobrir totalmente o aumento de custos no ano passado. Em comparação com marcas estrangeiras, a faixa de aumento de preços e a frequência da empresa são relativamente restritas. Como a orientação estratégica da empresa é dar prioridade à participação de mercado, o evento de aumento de preços também é do lado e o oposto. A pressão de custo da cadeia de suprimentos de fabricação é grande, e espera-se que a participação acelere para a liderança sob o impacto da inflação.
Foco de longo prazo na mudança de gestão e progresso estratégico dos negócios. Desde a “plataforma de produtos” em 2018 até a “cadeia de suprimentos integrada” em 2019, “top sinking” em 2020 e “tração estratégica” em 2021, a empresa está construindo um processo e um sistema para garantir competitividade a longo prazo. Acreditamos que o “teto” da empresa não pode ser medido pelo tradicional espaço de mercado de controle industrial.
Sugestão de investimento: estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2021 a 2023 será de 57%, 38% e 33%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido será de 69%, 7,5% e 50,6%, respectivamente. O preço alvo de seis meses é de 57,6 yuan, correspondendo à avaliação de pe40x em 2022, e a classificação de investimento de excesso de peso-a será dada.
Dica de risco: a macroeconomia continua a diminuir, a inflação global continua a deteriorar-se e o volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado;
